互联网金融发展存在的问题及未来趋势--以合拍在线互联网金融服务

  一互联网金融综述

  1.国外相关研究文献概述

  相较而言,国外对于互联网金融的研究起步早、成果多,国外学者的研究内容主要已从对互联网金融的定义、内涵、模式的探讨,深入到了互联网金融运营的阶段性反馈、互联网金融的风险识别及相应管理等方面。但对互联网金融的学术研究主要集中在风险管理环节。
  国外学术界在互联网金融风险管理方面研究成果颇丰,不仅数量众多,且有不少的综述文献及教科书等。具体来看,早期的Alexander已在其书中对市场风险模型的建立、风险等级的度量等作出了详尽描述。Caouette、Altman连同Narayanan针对互联网金融当中的信用风险做了详细著述,其中如何对信用进行评级以及对信用风险的度量成为了日后相关研究领域的标杆。Crouhy、Gala以及Mork所著书籍是风险管理分析师考试的指定参考书之一,主要对资本充足率要求范围内的风险类型做一分类,是一本偏向实务操作的指导用书,至今仍是衍生工具相关风险管理教材的经典范例。
  在互联网金融网络信贷的风险方面,Stigler指出,因交易时滞及搜索成本,完全信息基础上的理性市场是不存在的。信息披露需要由监管下手,作强制性要求,以此来减少信息的不对称性。George A.Ackerof认为金融市场中存在的信息不对称问题能够导致金融市场的崩溃,或使得市场仅剩劣质产品充斥其中。因此,监管对平台实行强制性的信息披露是十分有必要的。同时,在流动性风险上,Diamond和Dybvig认为投资者的分散性是导致集中赎回脆弱性的根源,这里有一种预防性的措施值得我们参考,就是将那些投资者加入可能存在挤兑行为的行列里。

  2.国内相关研究文献概述

  通过对国内学者已有研究成果进行综述,发现对于互联网金融未来发展趋势的研究尚且不多、意见分歧较大。刘亮称,未来我国互联网金融的发展趋势呈现出移动化、电商化、“去金融中介化”的主要特征。张子春、张平认为,当前互联网金融各项业务中以网络借贷为主,预估互联网银行、互联网保险、互联网证券投资基金销售将在未来与网络借贷一样,在互联网金融服务业务中占有重要一席。杨洋、张宇和郭畅都认同互联网金融业务未来将以第三方支付、移动支付、P2P、众筹融资为发展方向,并有可能完全取代传统的支付业务、存贷款业务、证券业务。但对此朱晋川持有不同意见,认为互联网金融的发展方向取决于传统金融体制的创新力度、互联网企业的运营状况、计算机技术的更新力度、相关部门的监管能力等多方面因素,因此无法准确把握其发展路径及最终形式。
  总体而言,与现今我国火速发展的互联网金融实践相比较,有关其互联网金融的理论分析则显得较为滞后,国内学者的研究重点尚未从对互联网金融的内涵定义、互联网金融对传统金融机构的影响等问题上移步到下一层次,且已有的研究结论指向性并不统一,各方学者的共识远少于分歧争论。在我国互联网金融的运营模式方面,大多数学者在参照美国等互联网金融发展的先驱国家资料基础上,结合我国传统金融机制背景,尝试对互联网金融在我国的特殊发展模式进行界定分析。可以肯定的是,我国的互联网金融模式几乎都源自于国外,在与国内传统金融业态的大背景相融合之后,进行过一系列的创新改革,成为具有中国特色的互联网金融发展模式。因此尽管中外互联网金融的基本原理相一致,由于中外互联网的发展背景、有利条件、制约因素等方面差异巨大,造就出我国互联网金融独特的发展历程及现有模式。

  3.互联网金融定义

  互联网金融(ITFIN)是互联网技术和金融功能的有机结合,依托大数据以及云计算技术在互联网平台上形成的功能化金融业态及其服务体系,与传统金融相异,互联网金融具有普惠金融、平台金融、信息金融和碎片金融等金融模式,同时也推动了我国金融脱媒的发展。
  得益于现代信息科技的发展,各种物联网技术日渐成熟,金融业的市场得到快速拓展,交易的成本也日趋降低。在互联网金融的推动下,金融业内领域之间得以相互渗透和融合,边界有模糊化的趋势,操作效率得到大幅度提高,同时像传统金融一般受时间与地点的控制,从而降低了时间成本,有效减轻了金融业的营运成本。
  在互联网金融掀起的这阵时代潮流中,第三方支付、众筹融资与网络信贷无疑是站在风口的最高点处。

  3.1第三方支付

  从最初的淘宝支付宝付款,到余额宝,微信理财的推出,疯狂揽走大批用户,根据央行数据,2017年非银行支付机构网络支付额同比增长增44%,达到143万亿元;笔数同比增加75%,达2867亿笔。现如今,中国作为全球最大的第三方移动支付的市场,仍然有大概率保持高速增长的态势。

  3.2众筹融资

  众筹融资起步较晚,但发展同样迅速。我国首家众筹网站“点名时间”成立于2011年,完成了《大鱼·海棠》这个情怀巨作与现已成为大IP的《十万个冷笑话》等原创国漫作品的众筹项目,带起一阵国漫崛起的呼声。众筹融资为我国传统金融的发展创新提供了一个新的思路,有效地降低了融资门槛,对于中小企业来说,一定程度上缓解了融资困难所导致的“怀才不遇”的问题,对支持互联网科技创新有着不俗的意义。

  3.3网络信贷

  网络信贷以P2P网贷为主,简单来说,就是手头上有闲置资金并且有意进行理财投资的个人,在中介机构的牵桥搭线下,以贷款的方式将资金借出给其他有借款需求的人。中介机构主要负责考察借款人的资产负债情况、经营管理水平、发展前景等,并收取一定的居间服务费以及管理手续费。开始时有点类似于民间借贷的一种方式,只是利率较高。其经营模式主要有三种,第一种是线下交易,多见于小地方初成立不久的小公司,网站上只给出交易信息,具体的合约手续,程序等都要到其实体机构处商定才能完成。投资金额一般较大,基本是10万起步,主要客户应为四线城市中不甘心把钱存放至银行的中产阶级。第二种是承诺保障本金和利息的P2P,目前市场上使用这种运营模式的P2P占大多数,算是照顾国人的风险心理。倘若贷款发生违约,机构将先为出资人垫付本金及收益。如果没有找到合适的担保机构,在关键时刻拿不到融资时,这种模式将会使平台有倒闭以至于跑路的风险。根据网贷天眼数据显示,截至2018年3月18日,累计问题平台数量已达到3996家,网贷天眼共收录平台6306家,出事平台达三分之二,其中风险可谓是不容小觑。第三种则是不承诺保障本金,顾名思义,即当贷款发生违约风险时,平台不垫付本金,以一个中介平台的形式,主要提供线上服务。这类的平台本身倒闭的风险的不大,但是对于贷款违约的风险处理能力不足,很多时候不能让投资人安心投资,在没有担保公司的情况下,开拓客户的难度要比第二种要大。本文将以属于第二种的合拍在线平台为例子,探究互联网金融发展的问题以及未来趋势。

  二互联网金融当前存在的问题及分析——以合拍在线互联网金融服务有限公司为例

  1.合拍在线简介

  合拍在线,隶属于深圳市合拍在线互联网金融服务有限公司,办公地址位于深圳市福田区滨河路5022号联合广场,注册资本金1亿元人民币。合拍在线平台工商注册成立于2012年5月,2012年6月正式上线运营,2013年5月,深圳市合拍在线电子商务有限公司经深圳市前海深港现代服务业合作区管理局批准,成功进驻前海。
  合拍互联网金融服务有限公司的经营团队由金融管理和电子商务等业界一流的专业人士组成,结合丰富的综合金融的实践经验,拥有行业领先的风险管控能力与先进、安全的互联网平台。
  合拍在线顺应全球电子商务未来发展的趋势,结合全球金融发展与互联网技术创新,致力于为中小微企业提供融资新渠道,更为个人提供创新型投资理财服务,实现财富增值

  2.合拍在线发展历程

  2.1初创阶段

  始于2012年5月,深圳市合拍电子商务有限公司完成工商注册。同月,通过了中国电子商务协会可信电子商务验证,并取得ICP备案证书,获得合法电子身份。一个月后,合拍在线举行了揭牌开业仪式,即正式上线运营。考虑到资金流转效率和客户平台资金的安全性,合拍在线先后与第三方支付机构通联支付和中科智担保集团、中兰德担保集团、中兰德理财签署合作协议,有业内知名的担保机构把控风险,为日后吸引大量客户打下了坚实的基础。同年八月及十二月,合拍在线分别与中国建设银行和腾讯名下也是国内知名第三方支付平台财付通签约合作,资金安全级别再上一层楼。
  时间来到2013年5月,经深圳市前海深港现代服务业合作区管理局批准,合拍在线成功进驻前海。6月,与中国农业银行正式签约合作。两个月后,受邀加入IFC100互联网金融千人会。9月份,数字证书服务正式启动,合拍在线成为国内首家引进数字证书的P2P平台,这也成为了合拍非常标志性的一种风控措施。年末,央行副行长刘士余带领八部委对P2P行业来深调研。作为P2P网贷平台代表,合拍在线应邀参加调研。同时,合拍在线在亚洲地区规模最大中国(深圳)国际金融博览会风光亮相,获得广东省委常委、深圳市委书记王荣及深圳市长许勤等领导重点关注,深圳财经频道也对合拍在线进行跟踪报导。

  2.2迅猛发展

  2014年是P2P发展迅猛的一年,合拍在线也没落下自己的脚步。一月份,国内知名第三方网贷资讯平台网贷之家发布《2013年度全国P2P平台总成交额排行榜》,合拍在线以32.3亿元的全年总交易额跻身前三甲。三月,合拍在线创始人张锴雍先生受邀参加由深圳市金融办主办、深圳广电集团承办的“2014中国(深圳)互联网金融高峰论坛”,并作了主题演讲。四月,合拍在线创始人张锴雍先生接受凤凰卫视中文台《财经正前方》的专访,展望了民营银行与电子商务行业发展方向。同月,张先生获邀出席由工业和信息化部、深圳市人民政府指导,中国互联网协会互联网金融工作委员会等联合主办的2014中国(深圳)互联网金融高峰论坛并发表主题演讲。与此同时,合拍在线开拓湖北省市场,手机投标功能正式上线,移动端用户体验全面升级。合拍在线累计成交额突破50亿元大关,跃居行业前两名。五月,合拍在线债权转让功能正式上线,会员的投资流动性得到显著提高。又过一个月,累计成交额突破60亿,成绩喜人。7月,合拍在线全国首创持有债权仅一天即可转让,资金流转速率直逼活期,大大提高投资的便捷性。随后,合拍在线又分别与武汉及山东两家担保公司签约,担保合作进一步加强。8月,根据第三方机构易观智库发布的《2014年第2季度中国P2P网贷市场检测报告》,合拍在线以3.89%的份额,居全国市场首位。此时的合拍在线为深圳唯一的一家P2P平台,发展不可谓不火热。9月,合拍在线进军四川与上海,分别与当地的担保公司达成合作,投资客户进一步增多,累计成交额突破70亿元。10月,合拍在线在北京地区以及湖北襄阳地区再添合作担保机构,同时开通港澳台客户投资渠道,使两岸三地的投资人有了投资理财新选择。随后,合拍增资成功,注册资本达1亿元。年末,合拍在线累计交易额突破80亿元,为投资人创造的收益累计也超过了1亿元,同时推出两千万风险备付金计划,并荣获“国家队”P2P网贷评级A级。至此,风光的一年终于拉下帷幕。
  2015延续了2014年的辉煌。新年之前,合拍在线乔迁新居,上线登记推荐功能。同时,荣获2014年度最受欢迎互联网金融平台,十大互联网金融创新力企业,2014年度中国互联网金融创新奖,2014年中国互联网金融最佳风险控制企业,金鼎奖”2014年中国十佳互联网金融机构等多项荣誉称号。又与阳光保险签约,账户安全保障再次提高。次月,安卓版手机APP上线。又过一月,上线官方社区,累计成交额突破90亿元。3月27日,投资人监督委员会成员首次到合拍在线现场考察,合拍安全保障体系又一次升级,由七重升级到十重,投监会的设立也成为了合拍新的安全保障。4月,合拍在线在中国社科院金融研究所风险评级中荣获第三名,引入反欺诈系统以及黑名单机制,全国首创次日计息。临近年中,服务安全再次升级,逾期标可以转让,并且全免手续费;所有借款标的(新发布的)均上线了借款标的项目详情图片功能,以此最大化展示投资标的借款人及企业信息。同时,为了缩短竞标以及减少流标,合拍在线设立了最低满标额,又一行业首创之举。下半年,合拍在线多次被展示于互金指导意见中,获央视大篇幅新闻报道并被点赞。与此同时,深圳市互联网金融协会成立合拍在线被任命为副会长单位。8月,合拍在线举办的北、上、深三地高端交流会圆满落下帷幕,正式上线“店中店”模式,又面向广大投资人,新三板股权基金招募启动。9月,临近国庆之际,合拍倾心打造“标的”航母,稳利盈产品正式上线,为广大投资者提供更广泛的选择。国庆月,格莱珉中国携手合拍在线,盛大召开共筑“双创”普惠金融中国梦论坛。合拍在线马不停蹄,上线电影贷与微信公众号,喜获2015投资者信赖的互联网金融品牌奖。岁寒,合拍在线任“广东省网金委”常务理事单位,VIP用户专享的自动投标功能上线,成交额再创佳绩,突破120亿人民币。年末,武汉运营中心正式开业,合拍在线再次扩张了自己的版图。同时,积分兑换功能上线,优化提现政策,解决了投资人心头的一大难题。

  2.3监管降临

  临近2016年春节,为防止客户资金站岗所带来的收益损失,合拍在线上线了“大排队自动投标”功能,在喜获2015年最佳稳健运营平台与最具竞争力企业奖之后,又登胡润百富2016新金融50强,还同时获评“2016中国最具社会责任新金融企业”奖项,实力斩获双奖。至此,合拍在线“稳健”“创新”的形象深入投资人心中。春节过后,合拍成交额再创新高,达到130亿元,同时,上线双数字证书,加入中国互联网金融协会并成为首批会员及第一届理事单位。520之际,累计投资交易成交额突破140亿。年中,合拍在线迎来了自己4岁的生日,网络交易系统也顺利通过公安部信息安全保护评估单位——广州竞远系统网络技术公司的通信网络安全防护测评,获得“通信网络安全测评合格证”。此时监管加强,合拍在线的借款标受到严格的控制,数量严重稀缺。抢标现象层出不穷。为此,合拍在线重磅上线“自动投标自动使用现金券”功能,节省了投资人宝贵的时间成本。此时,整个网贷行业一件里程碑式的事件发生了,银监会联合4部委联合推出《网络借贷信息中介机构业务管理暂行办法》,这件事情正式标志着网贷行业结束了其野蛮生长的阶段,此后进入逐渐趋于合规发展时代。9月,合拍在线上线全新版APP,成交额累计突破160亿,为客户所赚取的收益更是达到了3亿大关。国庆之后,合拍在线多次整改自己的APP,上线了新的论坛板块和会员等级及积分管理方案。同时,调整了资产统计的方法。而后,为了应对“黄牛”使用现金券+投资一天就快速进行债权转让从而赚取差价的行为,“回收债转时现金券余额“功能上线。腊月,根据银行存管资金规则,合拍在线调整了客户同一手机关联多个账户的行为。跨年前两天,推荐活动所带来的居间服务费分成被取消。至此,P2P实施大力监管元年落下帷幕。
  2017延续了2016年的监管势头,甚至要更猛烈一些。合拍在线一年期标的的利率从15%急剧下降到12%后,又艰难地跌下到11.4%的历史最低点。一时间整个P2P行业好像都有点喘不过气来。1月份,合拍获得公安部门颁发认证的“信息系统安全等级保护”三级备案证明,同时又得一国家级证书——深圳市“高新技术企业”认证。正月十三,在证券之星举办的“2016资本力量•品牌影响力评选”中,合拍在线获得“卓越金融服务公司奖”。3月28日,正式上线的江西银行资金存管系统让很多投资人享受到了体现即提即到的甜头。半个月后,累计投资成交金额再创新高,200亿大关被攻克,同时,接入全国互联网金融登记披露平台。5月16日,快捷支付功能升级,从此只要信息验证通过就能够完成支付,不需再跳转页面去输入银行卡密码。年中,又到合拍生日季,五周年之际,荣获AAA级企业信用评级证书。7月,合拍接入中国互金协会“统计监测系统”,荣获品牌网站证书,并在慈善行业也有所作为,宁乡横市镇受灾学子接收到了10万元助学捐资。8月下旬,中国互金协会领导与台风天鸽同时造访。9月开学季,为合规运营的需要,合拍在线公司注册地址由原来的深圳市前海深港合作区前湾一路63号前海企业公馆25B栋2层变更为深圳市福田区福田街道滨河路与彩田路交汇处联合广场A座裙楼A201H。10月27日,第四届投资人监管委员会成立。此后,合拍继续其主动拥抱监管的策略,追求健康稳健发展。

  3.存在的问题及分析

  3.1累计成交额增速下降

  根据数据来定义阀值:若投资人在收回其末笔回款后,一个月内未进行其下一笔投资,则可认为该投资人流失。当月流失的投资人数与所有收款的总投资人数的比率,即为该月平台流失率。同理,投资人在收到一笔回款后,一个月内再次进行投资,可以认为该投资人进行了续投。当月投资人续投的笔数与总有效回款笔数的比率,即为该月平台投资人续投率。根据不同平台的投资人流失率差异可以识别投资人为什么离开平台;投资人续投率差异则反映了投资人什么情况下更可能再次投资网贷平台。
  根据2016年8月网贷之家数据显示,投资人在不同收益率平台的流失率整体呈“两头高,中间低”的态势,综合收益率处于行业平均值的平台投资人最为稳定。此外,平台续投率与综合收益率成正相关关系,即综合收益高的平台续投率也相对较高;综合收益率敌的平台续投率也相对较低。此时合拍在线的收益率与现在大抵相同,综合网贷之家和网贷天眼的数据,收益率约为11%左右。数据落在第三个区间,流失率和续投率皆为最低。可见,与其他平台相比,合拍的客户粘性还是比较客观的,大多数的客户在回款后都没有抛弃这个平台,表现出较高的忠诚度。但与此同时,平台的续投率也是行业中最低的。当时监管力度增大,平台也是压力骤加,很多借款标都没能达到监管的要求,导致能投资的标的大量减少,甚至连一个普通的年化利率10%的借款标的都要调好闹钟去“抢”,这种情况导致大量的资金站岗,投标成本急剧上升,从而导致续投的速度大大降低。
  自2017年监管的各项政策落实以来,各个P2P平台或多或少地都存在着成交额下降的情况,平台们应找准自己成交额下降的原因,利用这两个比率,找出自己流失或未续投的客户,及时作出问题的反馈。同时完善自动投标的功能,加大自己营销宣传的力度,培养自己忠诚客户,比如增加续投奖励,通过加息,抽奖或者赠送现金券的形式,给用户长久的刺激。如此一来投资人的续投热情会大大提高,平台也就可以长久而稳健地运营下去。

  3.2信用风险

  信用风险是每一个P2P平台都会面临的一个非常重要的问题。与一般的商业银行贷款相比,给中小型企业公司提供贷款面临着更为严重的不能按时还本付息的风险,这对平台的风控能力就提出了很高的要求。借款人一般是为了短期的资金周转需要而寻求借款,其本身的资金就十分匮乏,且网络借贷中的利率比一般的商业银行贷款要高得多,一般都会超过百分之二十,甚至会达到三十个点。如此高昂的借款成本会给借款人施加很大的压力,而这也会在某些程度上增大该项借款违约的风险。这就意味着如何对该公司进行信用调查以及确定一个合理的利率是平台面临的一个重要的问题。此外,一般来说,借款期限越高,逾期率与违约率就越高;同理,借款期限越低,逾期率与违约率就越低。
  如图所示,据网贷之家数据显示,截止至2017年12月,合拍在线前10大借款人借款总金额达到了平台总借款金额的41.74%,严重超过的监管限额;借款的平均期限为9.22个月。借款期限不短,并且第一名的借款大户所借金额甚至超过10%,高达11.28%,蕴含着不低的违约风险。在合拍在线早期运营时,所放出来的许多标的都没有完整的风控体系来进行审核,信用风险极高,从而导致出现了很多逾期的标的,逾期后又多次对客户作出无理由展期展期的处理,致使大部分投资人的资金无法顺利收回,一时间恶评如潮。
  对此,合拍作出的对策是慢慢建立起了自己的风控体系,其中很重要的一环就是与多家担保公司合作,通过让担保公司对每一笔贷款作出担保承诺来保证投资人的利益。合拍在线与担保公司合作的前提是其为提供的所有项目提供全额本息担保,平台上每一笔借款项目都是先通过了担保的机构的审核之后又在合拍风控团队的复审中达到及格的。
  根据合拍官网的介绍,这方面的风控措施主要有:合拍自有的专业化风险控制团队,拥有不低于12年的风控经验;合拍在线风控团队的四道审核,其中包括对担保机构的实地调查,控制担保机构所提供的资产,在担保机构核实并提交的项目后对之进行全面复审且随时会挑选项目进行实地考察,核实借款申请人还款意愿、借款用途还款来源、还款能力、资信情况等。如今合拍虽有系统的风控措施,但借款大户的违约风险仍不容小觑,合拍更应谨慎对待,通过社会征信体系以及自己的实地调查,对各大借款人严格把关。尽可能避免违约。

  3.3银行存管

  2017年3月18日,为了响应监管,合拍在线接入了自己的用户资金存管银行——江西银行。这其实对合拍在线平台健康运营发展有着一定的积极作用,比如:用户账户资金在江西银行建立独立的存管账户,避免了资金的归集,实现用户资金与平台运营资金的全面隔离,有效防范平台挪用客户资金,众所周知,许多倒闭跑路的平台正是因为挪用了客户的资金才走上了这么一条不归路;银行全面监控和管理用户每一笔资金流水,并且由银行设定合规的资金操作规则,保证所有资金交易都真实可信,对交易记录留底,对虚假异常交易起到了很好的防范作用;用户充值和提现操作直接连接银行操作,更加安全快捷,比较显著的一点是提现需求银行实时处理,无需人工审核,小额体现接近实时到账,大额体现则视归属银行和交易时间有所延迟;此外,合拍在线还可以借助江西银行的公信力,为自己增信;最后,这贯彻了合拍在线一直以来的运营作风,使得合拍在线在合规经营的道路上再次走在了同行的前列。
  但同时,这也存在着相当程度的弊端。在银行的存管下,平台与第三方支付的合作受到限制,不利于形成一个规模交大的互联网金融网络,对互联网生态体系的发展有一定的抑制作用。并且。虽然在银行存管下资金较为安全,但是存管费用同第三方支付相比却要高昂得多。自监管一锤定音以来,银行存管成了P2P平台的生死线,随之而来的是疯涨的存管费用。这里暂时没有找到合拍在线资金所存管的江西银行具体存管费用数据,但根据网贷天眼论坛关于存管银行的体验投票中,江西银行以88.46%的绝对优势占据了第一名,可见提现秒到的江西银行在同行中的存管费用是绝对不低的。2017年5月凤凰财经报道,从16年下半年到17年年中一年时间,即网贷行业完成存管“大限”将至之际,银行存管的费用涨了5倍,从20万一年涨到了100万一年。
  据了解,目前行业内,银行存管普遍的费用主要包括:系统接入费、系统运营服务费、充值和提现费用等。此外,部分银行还会对平台要求存有一定的风险保证金或备用金。上述涨了5倍的便是年费,而在交易费用方面,该行5万元以下免费,5万元以上手续费为5元每笔。除此之外,该银行还需要按平台的代收2%计提存入一定金额的风险保证金,即假设平台的代收为5亿,那么便需要交1000万的风险保证金。即使除去一次性技术对接的费用,一个中小型平台一年至少要花费掉上百万的存管费用,如果是年成交量几十亿的大型平台,花费存管费用可能高达500万至600万。并且,由于多数的银行不具备现成的存管系统的,银行必须自主开发一套系统,而开发系统的这笔费用银行是不承担的,必须由平台来出钱,前后总计差不多55万元。此外,即便是小平台,尽调一次需要5万元,技术对接一次性35万元,技术维护费每年7万元,账户管理费每人每月5毛,按平台8万投资人算,每年账户管理费用高达48万。再加上其余各种大大小小的交易费,粗算一年也需要耗费上百万。不管是大平台还是小平台,这都是一个不小的负担。
  但是,银行虽然在存管费用方面占了不小的便宜,但网贷平台肯定不会轻易就把钱交给银行。平台本身可能会拿银行资金托管这件事更多地去做宣传,也就是上面说的增信,而银行一般也不会就跟一家平台签约,如江西银行,签约89家平台,平台一多,银行自然也就搭上了一定的信誉成本。银行本身对网贷平台没有监管义务或权力,也很难有效验证每一次出入金的申请。到了后期,网贷公司出问题的时候,银行实际上也会受到一定牵连。若银行风险与收益不对等,就未必会接收一些中小型的平台。所以大部分的中小平台都会选择相对“实惠”的城商行,而且深受小平台青睐的中小城商行,资金压力一直存在,网贷平台又能够在很短的时间内沉淀比较可观的资金,这个服务对于银行本身来说是具有很强吸引力,但银行大部分情况下,也只是为了更多的沉淀资金,确实没有起到对网贷公司的制衡和监督作用,反而因增加背书,使得投资者更容易产生投资冲动,如果网贷公司的服务能力和具体业务跟不上,就会出现很大问题。
  因此,监管在这方面应该继续完善,存管银行必须强制对其存管行为负责,务必杜绝“只存不管”的乱象,要做到进一步推进网贷行业的健康有序发展。

  3.4监管的滞后性

  尽管互联网金融已经不是一个新鲜的概念,但相对于监管而言,明显是互联网金融的发展要更快一步。针对互联网金融、规范其发展的法律法规要相对滞后,网贷行业经历了2014,2015两年的野蛮生长,到了2016年监管才姗姗来迟,此前都是用传统金融的法律进行管辖,造成互联网金融的很多边角处于法律空白之中。特别是对资金安全以及用户隐私和权益保护等方面的相关法律严重缺失,投资人的各种信息被贩卖,使得“非法集资”,“网络诈骗”屡见不鲜,对投资者的利益埋下很大的安全隐患。
  同时,由于互联网金融融合了传统金融与互联网技术的复杂性,的确是不容易有效实行监管。现阶段,我国互联网金融的发展进入飞速增长的时期,大数据、云计算、人工智能等已经蔓延到金融体系的每一个角落,给当前的政府监管带来了更大的挑战。显而易见,目前的监管水平并没有达到互联网金融的发展高度。因此,建立一个能够促进互联网可持续发展的长效机制是眼下一个不可忽视的任务。
  建立专门的行业协会来规范互联网金融平台的行为,在一定程度上可以缓解立法速度无法适应互联网金融创新速度快的情况。2015年我国互联网金融协会成立,宗旨是通过自律管理和会员服务,规范从业机构市场行为,保护行业合法权益,引导行业规范健康运行。
  要想让行业协会完全发挥出作用,必须建立完整的信用体系。在这方面,我国还远落后于已经建立成熟社会信用体系的美英两国。中国当前的互联网征信体制还有所欠缺,应该加快脚步建设好社会信用体系,为行业协会的自律管理、监管部门的监管保驾护航。

  三互联网金融发展的未来趋势

  1.综合收益率将继续下跌

  如图,P2P平台的综合参考收益率自2014年2月至今一直是呈一个下滑的态势,从最高的21.63%下降到10%之后,又以一个左右极为缓慢的速度降到了9.5%。2017年5月达到最低值9.21%,之后又缓慢地回升到了9.5%,截至2018年2月,平台的综合参考收益率为9.68%。
  根据上图,可以看到从2016年4月至今,综合参考收益率在16%以上的平台显著减少,占总平台数的百分比由开始的22.94%减少到3.75%;综合参考收益率为12%—16%的平台占比同样减少,由32.76%下降至23.90%;综合参考收益率为8%至12%的所占比例由37.11%上涨到62.30%,占比过半;综合参考收益率为8%以下的平台同样增加,由初始的7.19%上升至10.05%。由此我们可以知道前面综合参考收益率不断下降的原因:收益率高的平台不断下调自己的收益率。以12%为界,我们简单将综合参考收益率高于12%的平台定义为高收益率平台,反之则成为中低收益率平台。在2016年4月,高收益率平台占比为55.70%,超过一半的平台都为高收益率平台。但到了今年2月,高收益率平台所占比例只剩27.65%,仅仅为总数的四成多一点。可以得知,随着互联网金融的发展逐渐合乎规范,早期的“红利”正在消退,热度也会慢慢有所下降,不再是开始时的“风口”。行业门槛也会随着监管的落实而逐渐提高,参见前面分析的银行存管规定,高昂的管理费已经使得大量的中小平台不堪重负,纷纷退出了这个行业。根据去年12月出台的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》,各地应在2018年4月底前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成相关工作。可以预见,在备案完成、平台结束整改之际,又会有一批高收益率平台下调自己收益率以使自己通过审核。就现在来看,比较合乎规范的“大平台”,利率都是偏低的。如以其安全性著称的陆金服(现网贷之家评级排名第三),其近30日平预期收益率仅为8.37%。在上图中占比最大,即综合参考收益率为8%—12%的平台,其大多数的标的收益率也未达到10%,收益率超过10%的标的,期限多为1年或1年以上的,个别收益率为十位数的标的其借款期限甚至达到3年。但就目前来看,投资者并不反感这种收益率下跌的趋势。
  据网贷之家数据,我们可以看出,收益率在8%以下的平台,其成交量占比并不低,最高时为2017年2月份,综合参考收益率为8%以下的平台成交量比例超过总量的一般,达50.53%,后虽有下降,但基本稳定占比15%以上。此举说明投资者总体的安全意识还是不低的,不会盲目去追求高收益,更多会衡量其中的风险。当然,投资者们还是逐利的,过低的收益率满足不了投资者资产增值的需要,其更上一级——综合参考收益率在8%—12%的平台明显更能满足投资者们多样化的需求,更为受到人们的青睐。确实,这个收益率在“稳健”的同时,也不算太低。参考A股大盘近一年的涨跌,其涨幅为12.51%,所以稳定的12%的收益率还是能被大多数投资者所接受的,加上平台节假日搞活动给的加息券,投资券,这笔投资着实为一个不错的选择。这里要特别指出的是,许多平台数据显示出的平均收益率虽然只有8%或更低,如人人聚财,网贷之家给出的综合参考收益为7.98%。但平台每个月会有加息活动,一年来加息在2%到6%不等,基本加息后的收益率都可以达到12%—14%,一般不会超过16%。许多客户都会等到平台加息时再进行投资,总的说来,大多数时候的收益率还是可以超过10%的。
  综上所述,尽管就整个行业来看,未来的收益率还是会有下跌的趋势,但投资者们却未对此表示悲观,热钱的散去,对于网贷行业健康发展也有促进作用。未来的收益率将会更加灵活,根据期限,借款人的不同而有所调整。总体利率虽然下跌,但在各种优惠活动下,仍然能够支撑一个不低的收益率,如12%,扣除平台10%的居间服务费后仍有10.8%,相比于银行或其他机构的理财产品或理财手段,依然是十分有竞争力的。

  2.互联网金融的大众化

  在2016年年初,互联网金融的用户们还是较为年轻的。根据零壹财经的报告显示,有互联网“原住民”之称的“80后”和“90后”们接触互联网理财的比例分别达到83%和77%,成为互联网金融消费主力。在当时,这部分人接触互联网最多,对接受新生事物的能力也比较强,理所当然的成为了互联网金融的主要力量。
  但同时,得益于移动设备的发展,大众化的趋势也不可逆转。2018年1月31日中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的第41次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2017年12月,中国网民规模达7.72亿,其中手机网民规模达到7.53亿,占比达到97.5%。可见手机在上网设备方面占有绝对的优势,移动金融在互联网金融领域大有可为。根据合拍在线平台投标数据显示,有88%以上的投标在手机app完成,只有不到12%的投标在电脑端的网站操作,可见投资人们更倾向于在手机操作,也是正是因为手机,使得进入互联网金融变得更加简易,推进了互联网金融的大众化。

  3.向实体经济靠拢

  互联网金融作为传统金融的重要补充,其本质始终是金融,为实体经济服务,是金融企业“安身立命”之本。因此,如何回归金融服务实体经济的本质,应成为互联网金融企业的主要研究方向。互联网金融作为银行的有力补充,具有服务于中小微企业的先天优势。目前,仍有大量的小微企业金融需求仍得不到有效满足。互联网金融企业应结合自身小额普惠的定位发力,面向小微企业、小微商家与个人用户提供普惠金融服务,最大范围的满足普惠金融服务实体经济的发展要求,更好的服务于实体经济。
  合拍在线于2018年3月21日与与中海外智慧城市科技集团有限公司正式签署战略投资合作协议,此举标志着合拍向实体经济靠拢,打造市场化的央企级互金平台。据悉,这次合作有两期两期战略部署方案。第一期,接入智慧能源产业。中国海外拥有完善的线下天然气产业链,与合拍在线的合作可以创造一种互联网与能源生产、运输、存储、消费及能源市场深度融合的能源产业发展新型态。第二期是智慧交通产业布局,发挥合拍在线线上优势助力有关职能部门及中海外智慧城市集团,打造智慧城市海陆空一体化交通体系。目前这个项目已在厦门进行试点,未来将陆续针对类似香港等急需缓解交通拥堵、增强公共交通吸引力、提升综合交通运行策略的城市推进。

  4.垂直细分领域竞争加剧

  互金专项整治进入攻坚期,在监管趋严的情况下,一方面一些不合规的平台将因不符合监管要求而被市场淘汰出局;另一方面,资金存管系统、信息披露制度、平台限额等合规要求无形中增加了平台的运营成本,进一步压缩了平台的利润空间。2018年,整改备案将全部落实下来。有些平台势必会选择主动退出互金行业,或者选择转型。由于行业竞争加剧,也会导致一些平台相继倒闭。
  在大规模洗牌之后,马太效应将愈发明显。为实现突围,越来越多的平台选择在自己擅长的领域精耕细作,切入某个细分领域,以实现自身品牌核心竞争力的集聚。目前市场上最主要的细分领域有10种类型,具体分为个人信贷、企业信贷、车贷、房贷、供应链金融、融资租赁、票据、艺术品抵押、农村金融、消费金融。2018年,网贷行业在这些领域的竞争势必更加激烈。
  合拍在线此前也有多方面的领域布局,包括汽车金融,消费金融等方面。但效果并不理想,现在平台上虽然还有车保贷,消费贷的标的项目,但已经接近一年没有放出标的。但合拍自身主打的企业融资的项目的标的更加充足,期限也更为灵活。此前最不景气的时候标的只有6个月与12个月的,如今一个月两个月三个月的标的一应俱全。人人聚财平台则有所不同,其大部分标的都是汽车担保,在汽车金融方面做得十分扎实。可见随着行业的发展,互金平台不能再像刚开始发展时那样全部方面都抓,需要理性放弃一些自身竞争力较弱的领域,在自己擅长的领域立足发展才是王道。

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