公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例

近年来,人们的生活水平随着经济的发展而不断提高,对自身身体的关注度也在不断提高,医药行业越来越受关注,提高盈利能力也是公司的首要任务。财务分析的重点在于其盈利能力,为此我们要精确、客观地分析。从企业披露的年度信息中能够有效的识别出切管理层履

  前言

  2020年,一场突发的疫情对我们的生活,对我们的工作都造成了很大的打击,对于药品行业的发展,我们应该有一个更好的看法。
  对于企业来说更多的利益相关者开始关注盈利能力信息,随着市场的发展,我国的药品行业不断受到攻击。很多人认为进口的才是安全的,为此我国各大公司都采取了相应的战略方法来应对风险与挑战。华北制药公司就是其中的一个,作为我国最大的制药公司之一也不得不卷入这场没有硝烟的战斗中去。因此对公司盈利能力的分析至关重要。学者Melnnes在对数十家跨国企业经营水平进行纵膈分析之后得出了最终的投资报酬率[1]。以美国为首的西方发达国家对投资报酬率的研究较早,目前已有众多的研究成果[2],形成的盈利分析体系已完善。自改革开放以来盈利能力越来越受重视,杜邦分析法也受关注,并逐渐运用到各行各业中。1923年,James Bliss首次提出同一行业间的企业可以进行横向比较分析。而盈利指标评估体系由学者亚历山大·沃尔提出之后,最初的盈利分析理论体系已初步形成[3]。
  本文利用华北制药公司盈利能力分析从盈利能力,营运能力,利润表等几个方面进行分析,如果该公司对,资本结构放任不管,各种盈利指标屡屡下降,基本结构不当,将会出现坏账增加、负债偿还困难、利润负增长以及公司发展缓慢等状况,因此需要财务分析找出公司存在的问题,提出相应的解决对策。

  一、盈利能力分析的相关理论

  (一)盈利能力分析的理论

  1.盈利能力的定义
  公司的获取利润的能力是盈利能力,也称为企业增值资本或资本增值的能力,它通常反映销售水平、现金流、成本降低、资产运营效率险规避的水平和未来增长潜能,是指在一定时期间内利用各种资源来获利的能力。企业的利润水平直接关系到自己的盈利能力,可借助盈利能力对企业的业绩进行衡量[4]。
  2.盈利能力分析的内容
  公司的盈利能力主要运用配比的方法,公司在一定时间内收入与收入对应的成本相互抵扣而得到的。往往公司的盈利能力不只是表现在盈利的数目上,更体现在利润表中。综合评价分析中。本文由四个部分组成,各章节主要内容如下:第一部分,前言,第二部分,对企业盈利能力分析的相关理论、财务信息来源与盈利能力等进行了介绍;第三部分,介绍了华北制药背景,并对近三年指标的分析;第四部分结合分析结果对企业的财务状况与面临的问题进行阐述,同时提出积极的建议。并且全面总结了本文的研究内容与研究结论。

  (二)分析方法

  在盈利能力分析形成完善的理论体系的情况下,建立起了规范的分析体系,分析方法更加成熟,本文主要采用以下三种方法来分析企业的盈利能力:
  1.比较分析法
  选择恰当的参照标准,将需要分析的指标与其进行对比,明确指标与标准之间的差距,并对形成差距的原因进行分析,从而实现指标的评价和改进方法,这就是比较分析法。此种方法能够为公司项目经营过程中积累经验同时提出以后改善的建议。比较分析可以分为横向比较和纵向比较。
  2.比率分析法
  比率分析方法是把公司需要分析的指标与相关指标联系起来计算比较,通过计算分析公司偿债能力、资金周转能力和盈利能力等,得出公司经营中存在的问题。
  3.杜邦分析法
  1919年美国公司创建了杜邦分析体系,这是一种全新的分析方法之一[5],细分未销售净利润、总资产周转率与权益乘数分别进行分析,净资产收益率是杜邦分析法的关键指标,从而对每一项指标之间的内在联系进行分析,在此基础上分析与评估企业的经营情况。
  净资产收益率是杜邦分析法的核心指标,通过层层的分割,可以通过横向纵向的比较,进而研究分析公司的经营状况,这种方法相对运用比较广泛,很全面。
  销售净利率、资产周转率与权益乘数共同组成了净资产收益率,企业的经营战略可通过销售净利率与资产周转率来体现,企业的情况不同,所制定的经营战略也存在较大差别。一般制造行业的销售净利率较高,一般公司都想要采取高盈利,低周转的战略。权益乘数也是财务比率的一种。进而反应运用杠杆的程度,有助于了解企业。
  其次销售净利率为销售净利率与净利润占比的乘积,净利润就是销售收入减去成本在减去所得税加上利润。
  杜邦分析法是自上而下的层层分解,可以更加准确的知道公司的经营状况以及各个财务指标之间的关系,然后通过杜邦分析法对主要的财务指标进行分析,进而找到问题。

  二、华北制药股份有限公司盈利能力比较分析

  (一)公司的基本状况

  1.发展状况
  随着今年疫情的发生,中国的医药行业正处于剧烈变动之中,很多医药品牌强势崛起,利用自己的本土优势,一举打破医药行业的垄断局面,我国医药行业品牌发展的缩影可通过华北制药来体现,该制药公司将将总部设在河北省石家庄市[6]。原名华北制药厂,是我国“一五”期间的重点建设项目,它始建于1953年6月,1958年6月投入使用,这是我国开始大规模生产抗生素的重要标志,极大地了缓解了我国药品紧缺的局面,并促进了民族医药工业的快速发展,对于人类健康来说也是一大福音。1992年华北制药有限公司在改组的基础上成立股份有限公司[5],并于1994年通过上交所成功发行股票,股票代码为600812,经过改制,华北制药厂于1996年2月变身为国有独资公司,更名为华北制药股份集团有限公司[7]。
  2.经营状况
  从2017开始,华北制药的营业收入,利润总额,净利润一直连续增长,2019年营业收入1088076.76万元,2018年为921377.53万元,2017年是770912.19万元,相比2019比2018年增长了十几万,2018年比2017年相比增长了将近20多万。2019、2018与2017年度创造的利润分别为23689.31万元、19837.26万元、5945.21万元,2018年比2017年增加了1万多。然而2019年度的营业利润率明显低于2018年。这就需要华北制药公司不断的变革,找到改进的方法。

  (二)公司盈利能力的一般分析

  1.公司的盈利持久性分析
  盈利能力的持久性就是在连续的区间内,利润总额的变化是否持续稳定,是否一直增长,选取华北制药2017年到2019年3年利润总额以及营业收入进行对比。
 公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  从表中我们可以看出营业收入2017年770912.19万元,2018年921377.53万元,相较2017年实现了的增长额度为150457.42万元,相比2018年度,2019年增加了约166697.35万元,这表明该公司的利润逐年增长。相比2017年,2018年的利润总额提高了近13890万元,2019年比2018年又增长了3851.86万元,连续3年也是递增的,说明公司的效益还是可观的。
  2.公司的盈利稳定性分析
  公司的稳定性主要看利润来进行判断,看营业利润和利润总额。
 公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  从表中可以看出该公司的利润总额与营业利润的占比达到了100%,占比很大,说明2017年到2019年,利润总额占比很大,公司的稳定性比较高,盈利能力也很强。从2017年-2019年,公司的营业利润总额均超过利润总额,利润总额的计算公式为:利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出,由此可以推断,营业外支出比较高,对外捐赠也比较多。

  (三)公司每股收益与净利润的分析

  可通过每股净收益、净利润率、资产收益率、毛利率、净销售率、市盈率以及利润率等多项指标来评判一个公司的盈利水平。一般而言,扣减成本与所得税之后得到的利润就是净利率,随着净利率不断提高,企业的竞争力也不断增强,企业将具有广阔的发展前景,而且也能为企业创造更多利润[8]。一般是指销售利润总额除以成本费用的比值,销售净利率越高,销售净利率越高,成本费用越低。这就意味着公司的盈利能力越强;发展能力也将随之提升,净资产与平均股东权益之间的比值就是净资产收益率,比值越大,企业获得的利润也越高,公司获得净收入的能力可通过净资产收益率来体现[9]。
  1.公司的每股收益分析
  公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  从表中可以看出华北制药,每股收益,是指股东承担的每股公司收益和亏损,是税后利润每股收益的大小可以反映公司的经营状况。2017年每股收益为0.012,2018年每股收益为0.092,2019年每股收益为0.094。由此可以看出连续三年都是连续增长的状态。明公司效益好,发展潜力大。
  2.对净利润进行分析
 公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  制药股份有限公司净利润2017-2019低于其他公司却高于太龙药业,同仁堂药业2019年的净利润最高,达到了说明净利润也是相当不错的,同仁堂净利润是华北制药的十几倍,华北制药2018年跟2019年相比增加不是特别多,说明净利润比较稳定。2019和2018年净利润远高于2017年,说明从2018年起公司改变了管理方法。

  (四)基于杜邦分析体系的公司盈利能力指标分析

  1.对销售净利率进行分析
  公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  企业在一定时期内营业利润与营业收入净额之间的比值叫做销售净利率[10]。说明公司在在一段时间内的获利能力,能够反应取得多少盈利利润销售净利润越高,公司净利润越高。销售收入越低。公司要想提高销售收入,就要增加净利润才能增加销售净利率,销售净利率反应公司的销售收入的盈利能力,净利率越高,公司获利能力越高反之越低。
  从表中,我们可以看出华北制药股份有限公司,2019年的销售净利率为1.3593%,2018年的销售净利率为1.5286%,2017年的销售净利率为0.1873%,2019年比2018有所下降,这表明其净收入不高,净利率幅度也很大,主要是因为华北制药药品正在稳步下降。所以相较行业平均水平而言,华北制药的盈利水平较高,销售状况比较理想,原因在于2019年电商获得了快速发展,华北制药传统商业模式受到制约,收入锐减[11]。
  2.对销售毛利率进行分析
  公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  毛利率指的是企业营业收入与毛利润之间的比值,毛收入指的是营业收入扣除营业成本后剩余的值,主要指每一笔销售收入在扣减销售成本以后能够用于各种期间费用且能够创造利润的金额。毛利率是公司销售净利率的最初基础。它体现了利润的基础和空间。没有销售毛利率是不可能盈利的。销售毛利率指的是毛利润与净销售额之间的比值,能够体现产品的盈利能力,销售收入减去产品成本得到的值就是毛利润。企业的盈利能力参考值可以根据销售毛利率增减而变化。这是上市公司的一项重要举措。它也能反映公司的竞争力和发展潜力,这是公司的出发点,它还可以预测未来的发展,从而衡量公司的增长和利润空间。近年来,华北制药的销售毛利率不断提高,说明市场需求良好,可以为企业管理提供空间。
  其计算公式为
  销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100
  结合上表数据能够计算出2017年、2018年度的销售毛利率为分别31.7%与42.18%,
  2019年销售毛利率为42.281,总体可以看出华北制药股份有限公司销售毛利率是呈现上升的趋势,销售毛利率作为企业盈利能力的重要指标,销售毛利率的高低代表企业能产生利润的高低,从表中可以看出2017年的销售毛利率明显偏低,医药行业的毛利率应该在30%左右,市场购买需求下降,同时国内的医疗制度也在不断地完善改革,导致主要的产品价格下跌。所以2017年的销售收入不是特别乐观。从2018年起华北制药通过调整企业战略,优化产业结构,加速技术改革,提高了公司盈利能力,在企业销售成本变化不大的情况下销售收入提高了,并且随着市场行情的不断好转以及规模的扩大和技术的改革。
  3.对总资产报酬率进行分析
  公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  息税前利润与资产总额之间的比值叫做资产报酬率[13],公司的资产报酬率高低直接关系到公司盈利水平的高低。同时又反应出资产获利能力以及资产如何分派。
  从表中可以看出,华北制药股份有限公司的总资产报酬率,在2019年最低,表明企业盈利能力的比较弱在2019年,这是因为企业的生产与经营规模并无较大变化,企业管理层的资产管理能力未得到提升,企业资产的利用率大打折扣。
  4.对净资产收益率进行分析
 公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  净资产收益率通常是反应公司的盈利能力[14],以及收益的能力的大小,这个公式是净利润除以净资产乘以100%[7]。股本回报率越高,意味着公司带来的收益越高,净收益的能力越强,收益保障程度也越高。
  结合表8中的数据可知,股东的收益可以通过净资产收益率来体现,该指标可对企业原始资本积累的情况进行衡量。2017年至2019年,该企业的净利润保持着持续增长的态势,相比2017年,2018年利润率提高了约2.8%,并且销售净利润持续提高,这意味着企业能够创造更多利润,企业有着较大的发展潜力,这是因为企业的资产管理能力明显提升,资产得到高效利用,随着销售渠道不断拓宽,成本费用得到有效控制,企业净资产能够创造更多收益。

  (五)公司盈利能力行业间指标分析

  1.对营运能力进行分析
 公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  (1)存货周转率。从表中我们可以看出,2017年存货周转率是3.26,2018是2.80,2017到2018年存货周转率有所下降,说明公司销量不高,销售能力不断减少。但是,2019年,存货周转率是3.0064%,相对2018年有所上升,这意味着企业有更合理的存货结构。华北制药加大药品核心的研发与创新力度意味着存货周转不断加速,其加快产品更新换代,获得更多客户资源,不断提高自身的市场竞争力。从2019年起与电商平台紧密结合,成为京东、天猫等电商平台的合作伙伴,不断提高产品销量。
  (2)应收账款周转率。该指标可用来衡量企业资产的流动性[15]。从表中可以看出,该指标在2019年最大,达到了8.1197,2019年,应收账款周转率有所上升。有利于企业及时追回账款,使坏账率得到有效控制,从而能够提高企业资本的流动性,为企业健康长久发展奠定基础。
  (3)流动资产周转率。2017-2019年期间,华北制药股份有限公司流动资产周转率呈现一直上升的趋势,这说明企业的流动资产周转不断提速,企业被占用的资金得到释放,企业的库存结构得以不断优化。固定资产周转率的也是一直增加。这意味着企业近些年以来固定资产的使用比较频繁,可是固定资产的整体利用率较低,未能实现生产效应最大化。相较流动资产周转率而言,固定资产的利用率低,这是因为企业内部管理结构不合理,公司治理水平较低,生产人员的能力有待进一步提升,并保证资产的高效利用,为推动企业健康可持续发展做好铺垫。
  (4)总资产周转率。华北制药从2017年至2019年的总资产周转率表现出先升后降的趋势,这说明企业需提高资本结构的合理性。然而该企业的总资产周转率不足0.8,明显低于标准值,运营效率较低。此外由于总资产周转率降低,企业的收入大幅减少,明显削弱了企业的偿债能力。所以2017年-2019年,华北制药总资产周转率明显提高,可是因为宏观经济环境较差,企业运营受到影响,为此华北制造需通过多种方式进一步提高资产周转率。
  2.对华北制药行业利润进行分析
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  (1)从表中我们可以看出营业收入2017是770912.19万元,2018是921377.53万元,2019年是1088076.76万元。从中我们可以看出近三年连续上升,认为公司的盈利能力越好,公司效益就越好。
  (2)营业成本近三年的变化,华北制药股份有限公司成本2017是526515.42,2018年是532666.08万元,2019年是628765.55万元,近三年一直呈现上升的趋势。说明公司应该降低成本,争取最大的利润空间,控制成本的增长。达到公司的双赢。
  (3)营业利润2017年是10397.16,2018年20485.68,2019年24106.04,从表6中我们可以看出,营业利润是逐年上升,公司的发展前途还是不错的,盈利能力很强。
  (4)公司营业利润2017是1443.81,,2018年是14581.67。2019年是14790.11可以看出,近几年也是逐年增加的,逐渐上升的的,反映营业收入水平是不断增长的。净利润也在逐年增加,这不仅反映了公司盈利能力的提高,也反映了公司成本控制增强,应该继续保持,达到公司的利润最大化。
  3.对资产负债表进行分析
  公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  从表中可以看出,华北制药2019年总资产合计最大。分析资产结构可知,总资产中流动资产所占比例超过50%,并表现出逐渐增加的态势。长期股权投资占非流动资产的比例不断提高,同时固定资产与无形资产的占比持续降低,随着流动资产持续增长,综合资产的占比持续提高。
 公司盈利能力的分析—以华北制药股份有限公司为例
  流动资产的构成。从资产负债表来看,我们可以看出流动资产占比为将近50%,其中,货币资金继续增长,应收票据表现出先减后增的趋势,企业的坏账风险不断提高;库存数量也表现出先减后增的特点,浮动比较明显。这是因为进入2018年,企业的生产规模不断扩大,存货数量持续增长,并且不断拓展销售渠道,大力发展电商业务,从而提高了存货的变现能力,存货实现了快速周转。此外应收与预付账款、在建工程与无形资产占比较低。
  企业资本结构。分析华北制药的资本结构可知,其资金主要来自流动负债、所有者权益与非流动负债。资本结构负债表现出逐渐升高的态势,这说明公司进一步优化资本结构,在解决企业资金时主要依赖贷款。到了2019年底,总的流动负债高达101亿元,为了全面发挥公司运营的财务杠杆,应提高短期借款的比重,并提高公司资本结构的合理性。
  通过上述分析可知,华北制药在融资过程中更多依赖借贷,虽然发挥了财务杠杆的作用,而且公司的资本结构得以不断优化,可是随着债务规模的持续扩大,也会增加公司的融资风险。

  三、华北制药存在的问题

  综上所述,华北制造销售净利润与净资产收益率表现出逐年提高的态势,同时随着净资产增长,总资产也逐渐增加,这说明企业未来有着广阔的发展空间,分析结果表明,华北制药的存货、应收账款与流动资产周转率、固定资产周转率,总资产报酬率,这些指标华北制药股份有限公司都是在逐年上升的,表明企业存在较高的营运能力来发展挺有希望的,公司应该继续发扬这种传统。

  (一)运营效益低

  华北制药从2017年至2019年周转率不断提高意味着企业固定资产使用较为频繁,可是整体利用率较低,生产效率需进一步提高。相较流动资产周转率而言,固定资产的整体利用率不高,部分资产处于闲置状态,总资产周转率逐渐升高说明企业进行了改革,可是总资产周转率小于0.8,明显对于平均水平,资产运营效率还需进一步提升。

  (二)资本结构不合理

  在财务管理过程中,公司资产与资本结构需进一步优化是华北制药存在的主要问题,每股净资产所占比例较低,意味着公司偿还长期债务的能力有所降低,尽管通过举债的方式融资能够发挥财务杠杆的作用,为公司创造更多收益,可是也会增加公司的财务风险。

  (三)销售净利率低影响盈利水平

  通过盈利指标分析可知华北制药2019年净利率低于2018年,且一直下降。原因是2020年受疫情的影响,人们外出购买药品的数量有所下降,需求相应的也在减少,成本上升的压力大,且成本没有办法转嫁市场。因此华北制药盈利能力下降,长期下去对华北制药的经营会有很大影响,急需改善。

  (四)应收账款的增加影响公司发展水平

  从表中可以看出应收账款连续三年增加,促进了公司现金的支出,加速公司的现金流,假如应收账款很大,那就加速公司资金的周转,降低了资金的使用效率,应收账款存在一定的风险,往往不能准时收回,坏账风险也逐渐增加,资金的回笼受到影响。

  (五)短期借款的增加,影响公司的利息支出

  华北制药股份有限公司连续三年,短期借款断不断增加,说明公司对资产流动需求增加,临时性资金需求的占用加速了短期借款的金额。相对来说短期借款比较灵活,但是风险性比较大,我们还是较少公司的短期借款,减少不必要的麻烦。

  四、华北制药应采取的对策

  本部分财务分析通过财务报表和报告等对企业的、盈利能力、营运能力等进行分析,通过相关的指标的计算,深入了解分析华北制药的经营情况和盈利能力。

  (一)提高营运能力,加快周转速度

  医药行业不断提高营运能力为目标,就是要以很少的资产占据来实现较大的产出,来提高公司的经济效益,进而提高营运能力。这有利于正确指引公司的生产经营行为,更好地找到经营差距的根本原因,从而来促使提高公司的经济效益。
  华北制药公司应该定期进行分析,及时发现经营中存在的问题并采取相应的解决办法,从而提高公司的收入,定期对资产结构进行分析优化,及时调整各部分资产所占的比重,来维持合理的资产结构,提高工作效率,减少资金的不合理运用。要能够使用较低的融资成本获取较高的利润,为了公司的进一步发展提高盈利能力奠定基础。

  (二)优化资产结构

  从财务角度可以看出,假如资产报酬率过高,我们就要提高负债率来充分发挥抵债功能。从而提高公司的盈利能力,如果过低就不宜采取这种措施。如果大幅度的提高负债率就会增加公司的财务费用。那么未来企业盈利能力的发展会因此而受到很大的抑制。而且目前该公司资产负债在企业的资产结构中比重较大,相应的财务风险也会增加。因而该公司在做出投资决策时,要充分重视资本结构对未来盈利能力的影响。因此公司应结合自身的现状,在控制财务风险的同时实现公司利润增长。为此,需要该公司通过多种的筹资,该方式的组合是为了调整资本机构,找到资本结构的优化之处,使企业的财务风险最小化,促进企业平稳快速地发展。

  (三)提高盈利能力

  华北制药股份有限公司现有好多年的历史,大家对华北制药这个公司的定位了解不深,虽然有些药品非常不错,但是需要打造更好的品牌,让更好的药品得以立足,建立新的市场,从而提高品牌溢价能力。
  华北制药虽然药品不多,但是得到了广泛认可。所以需要继续保持,更好的发展下去。

  (四)减少应收账款,减少坏账损失

  要根据公司自身的情况,结合财务,对应收账款实施证券化的融资,这样可以促进资产的流动性。我们还可以把应收账款抵偿债务,以减少坏账发生的风险,加速应收账款的风险率,可以满足公司正常的发展。

  (五)减少短期借款,减少利息支出

  应该合理利用公司的资金,减少流动资产对资金的需要,尽量不使用流动资产,避免公司的外债增加,短期借款增加。

  结论

  在分析对比华北制药股份有限公司的过程中本文使用了三种方法,分析该公司的盈利指标,对利润表,资产负债表等进行分析并对比以前年份数据进行分析,也对公司的营运能力做了对比分析等。分析结果表明该公司需进一步优化资产结构,资产得不到高效周转,同时资产的整体利用率较低,因此需要通过多种方式改进企业的财务状况,推进制药行业更好更快地发展,同时积极拓展电商业务,提高产品的市场竞争力与占有率。
  根据以上问题提出相应的对策。近年来医药行业发展比较迅速,需要公司投入更多的精力,希望本文不仅可以为公司盈利能力提供帮助,也希望在许多类似问题上有参考价值。

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