我国上市公司股利政策研究—以格力电器为例

  摘要

随着社会经济发展的加快,我国上市公司的数量越来越多,为了满足上市公司目前的需要,有必要加强对上市公司股息政策的研究,目前国家正在对股息政策进行研究。上市公司的股息政策发展不完善,平衡股东与公司内部保留之间的关系是研究的一个关键方面。通过市场调查研究,发现许多上市公司对股利政策的制定过于随意,不能够正确对待股利政策的制定。股利政策能够从侧面反映该家公司的经营发展状况,也是投资者选择投资对象的重要考核评估标准。
本文对该课题的研究主要采用了文献研究法、实证研究法和数理统计分析法,选择珠海格力电器股份有限公司作为研究对象。通过对格力电器股利政策的调查研究分析,发现其特征主要表现为“高派现”现象严重、股利支付以“现金支付”为主、股利支付率变化相对较大、股利支付较为随意等方面。同时,还分析了影响电器和电子设备股息政策的因素,并确定影响这些电器和电子设备股息政策的因素主要是法律和行政因素,即公司特有的因素,.股东因素、行业发展因素和外部环境因素。最后,基于我国上市公司长远稳定性的发展考虑,制定了以下建议:第一,股利政策的制定应该适应企业的多元化发展;第二,严格遵循“优序融资”的原则;第三,加强公司股权结构科学合理化建设;第四,以“最大限度地增加股东的财富”和“股息政策的连续性和稳定性”为基础的股息政策;第五,加强公司的财务风险控制。
关键词:股利政策;格力电器;问题;对策

  一、前言

  (一)研究的目的及意义

社会经济发展的迅速加快,促使我国上市公司的数量也在增加,为了满足上市公司目前的需要,有必要对上市公司的股利政策进行更多的研究。目前,上市公司的股利政策尚不完善,平衡股东与公司内部保留之间的关系是研究的一个关键方面。通过市场调查研究,发现许多上市公司对股利政策的制定过于随意,不能够正确对待股利政策的制定。股利政策能够从侧面反映该家公司的经营发展状况,也是投资者选择投资对象的重要考核评估标准。
我国上市公司大部分表现为前半年与后半年的股利分配严重失衡的现象,从而会导致一些投资者错误地认为该公司发展经营前景渺茫,放弃对该公司的投资。由此可以看出,我国上市公司迫切需要加快制定和完善上市公司的股息政策。身为上市公司中的领航者,格力电器公司是其他上市公司股息政策的一个值得学习的榜样,因此,选择格力家用电器作为研究对象,能够让问题研究地更加具有代表性和针对性。本文件的目的是,通过以格力电器为代表,解决上市公司股息政策目前存在的严重问题,并根据问题制定相对应的策略。

  (二)研究内容与目标

此研究报告由六章组成,第一章是绪论,这一章主要是由研究背景、意义、内容和目的构成。第二章分析了国内和国外调查的现状及相关概念。第三章为格力电器股利政策的现状。这一章主要对格力电器股利政策的现状进行详细地介绍。第四章为格力电器股利政策中存在的问题及原因分析。第五章为格力电器股利政策的建立与完善策略。第六章为结论与建议。
这项研究的目的是反映目前上市公司的股息政策问题,并就股息政策问题提出有效的对策。希望通过该课题的研究,为我国上市公司股利政策的制定与完善提供相关的建议,弥补当前我国相关方面研究的不足。

  (三)研究方法

实证研究法、文献研究法以及数理统计分析法是本文所用到的主要研究方法。涉猎大量文献,能够为课题的研究提供正确的引导,减少课题研究的弯路。实证研究法,能够更为准确地对格力电器的股利政策进行准确地反映,为格力电器股利政策的科学合理制定提供良好的理论依据。同时,数理统计分析法在课题研究过程中的应用,能够让数据更加准确地反映实际问题,让课题研究更加具有针对性。

  (四)国内外研究现状

1.国内研究现状
我国学者对上市公司股利政策的研究也颇多。严伟(2019)在《格力电器股利政策的影响因素研究——基于企业生命周期理论》一报告分析了影响股息政策的因素,并将公司自身的因素和股东因素视为影响股息政策的关键因素。
吴红卫和王顺丽()在题为《控制股东对高额现金股利的政策的影响研究-基于现金股利承诺为基准的数据》的报告中分析了公司股东之间的关系和分配的力度。研究结果表明,一个公司股息分配的强度在很大程度上取决于其所属公司的性质及其所代表的股份比例。公司股东所持股比重越大,公司股利分配力度越大;国有公司股东的股利分配力度相对其他性质公司较轻。
刘卿龙和杨兴全(2018)在《金融发展、产权性质与现金股利政策》一文中提出企业经营模式对企业股利政策也具有很大的影响。多元化的企业经营模式降低了企业现金分红的力度。为了减少企业多元化经营模式对股东股利分配力度不利的影响,需要加强我国上市公司股利政策的相关法律完善。利用法律,来规范我国上市公司股息政策的完整性。
2.国外研究现状
外国专家对上市公司的股利政策所作的研究也十分丰富,近几年硕果累累。WilliamBramford(2013)等发现不同性质的公司对股利的分配也有重要的影响。他们认为隶属于国有公司的公司股东获得的股利力度更大。同时,认为股东股利获得与公司的控制链有着紧密的关系。
股东股利分配力度除了有公司的隶属性质和公司的控制链有关外,AnhNgo和HongDuong(2018)还发现股东股利的分配力度与公司的经营管理能力有关。对于经营管理能力较差的公司,他们更希望获得社会其他股东的投资,加大对股东股利的分配力度。
LaurenceBooth和JunZhou(2017)在调查研究中发现,上市公司的股利政策影响因素较多。上市股利政策的制定调整,需要根据上市公司经营的发展现状制定,确保股利政策策略制定的有效性。

  二、股利政策相关概念及定义

  (一)股利政策概述

股利政策是指股东大会或董事会基于原则的基础上,就股利的一些相关问题,如公司能否分配股利,股利分配的数额和时间等相关方面所运用的一些手段,主要是公司为再投资目的分配或保留其利润的战略,有着狭义和广义的区别。
在狭义方面,股利政策是研究留存盈余与正常股息支付之间的关系,即确定股息的分配率。从广义的角度来说,总的股利政策涉及确定股利申报日期、确定分配股利的份额、为分配股利供资等问题。

  (二)股利政策种类

(1)所谓的剩余股利政策指的是股利分配与资本结构相适应,如果企业有良好的投资项目,净利润应首先满足企业的财政需要,如有盈余,则应首先满足企业的财政需要。如果没有盈余,分配的股息就不会分配,换言之,股利政策不应损害公司的最佳资本结构。
(2)所谓的稳定股利额政策指的是是,一个公司将分配的年度股利稳定在某一固定标准,而且能持续不断地保持在这一位点,除非将来的利润将出现大幅度和不可逆转地增加,否则年度股利不能增加。
(3)所谓的固定股利支付率政策指的是企业将特定比例的年净收入分发给股东当作其股利。此措施使得企业股利分配的变化经常由利润决定,因此很少使用。
(4)所谓的较低的固定股利政策指的是,公司提前确定较低的经常股利水平,并在公司相对有利的回报率和资金较多的年份,每年还向股东支付超过正常股息的额外股利。并且,这其中不包含另外的按常规的股利数额给股东的现金红利。

  (三)股利种类

股利的分发主要以现金、股票、财产和建业股利的形式进行。
现金股利:现金股息:这通常称为“现金支付”,是公司以货币形式向股东支付的股息。
股票股利:通常称为“红股”,即向股东而不是以现金支付股息的股份有限公司。
财产股利:上市公司以其具有的其他企业的有价证券或实物资产,支付股东的股利。尽管法律没有对其作出限制,但是财产红利很少使用。
建业股利:一般来说,铁路、港口、水电、机场等部门的企业可以在国内营运,由于建筑周期长,内部短期业务是有利可图的,为了筹集资金,公司可以在公司成立时确定并批准股息的形式将部分股本退还股东。
股票股利和现金股利的分发形式,一般在沪深两市的上市公司用的居多,这两种形式通常被称之为“送红股”和“派现”,即在股票分配为红股的情况下则要使用“除权”。它若为“派现”的话,则股价要进行“除息”。

  (四)公司选择股利政策的影响因素

企业在制定股利政策的过程中,需要从各个角度出发分析影响股利政策的一些相关因素,以使公司股票吸引力与财务负担之间达到一种适当的均衡。一般股利分配政策都由于下列因素的影响:(1)法律法规因素:法律对股利政策规定了限制区域,决策者可以依照其他因素确定其特定的股息政策。
(2)契约限制因素:由于企业通过长期贷款、债券、优先股、租赁合同等外部融资,该企业经常应另一方的请求接受限制性条款,限制该企业提供利息。例如,当流动比率和其他安全比率超过规定的最低值时,才可以支付股利。优先股合同是指持有优先股的公司通常在支付优先股股息前不支付普通股股利。这些契约都在一定程度上制约了公司的股利政策。制定限制性条件,企业的股利支付受到制约,其目的是鼓励企业按照有关规定重新投资部分利润,以提高公司经济实力,并保证及时偿还债务。
(3)变现能力因素:影响股利政策的一个重要原因就是企业的变现能力,如果企业拥有流动性很快的资产,有足够的现金,其支付股息的能力也会提高。当然,这种情况下就可以实行高股利政策。但是,如果一家公司因生产规模的扩大或债务的偿还而花费了几乎可转换的现金资产,则不应采用高分红政策。在公司的正常运营中,财务经理总是试图保持一定数量的现金和有较强流动性的证券来应对各种紧急情况,否则大笔股利支付将影响公司的偿付能力。
(4)资本结构和资金影响的因素:公司债务与权益资本之间必须有一种最佳的关系比例,即最佳的资本结构,在这种结构中,公司具有最高的价值和最低的财务成本。股息政策和保留利润政策之间的差异,使公司资本结构中的股本份额偏离了最佳资本结构,而使得公司股利政策的选择受到限制。再者,不同的股利政策也会影响企业未来的融资成本。留存利润是公司内部融资的一种重要形式,与发行新的股票或借款相比,其成本更低。但是,未来股息的支付与融资成本之间存在矛盾,这要求财务人员在股息的支付与融资需求之间保持平衡,并制定适合于公司的真正需求措施。
(5)企业融资的环境因素:一般来说,公司规模越大,资本市场融资能力就越强,财务弹性就越大,当然就有更多的股利支付能力。
(6)股东投资目的因素:董事会决定,并且由股东大会审议最后才确定公司的股利政策,因此,股东投资的目的是为了确保控制权有权限制股利支付,以避税、减少股利支付,稳定利润,规避风险等,它们都在一定程度上影响了政策的最后形成。

  三、格力电器股利政策现状

  (一)格力电器的行业背景及财务状况

格力电器是年开发的,年月中旬开始销售,年以来,经过进行了大规模数据分析研究,格力电器的营业收入一直是持续“增长”的趋势。格力电器涉及领域较为广泛,不仅仅局限于家用电器领域,日常生活用品、电子产品等领域均有所涉及。其中,家用电器领域的发展最为突出,格力家用电器领域发展位居世界前列。经过对格力电器2008年至2018年的营业收入数据分析,研究结果表明:格力电器营业收入近几年来增长速度飞快,已经实现了从2008年2000亿元左右到2017年11500亿元左右的突破。

 我国上市公司股利政策研究—以格力电器为例

  格力电器近几年营业收入的持续增长主要得益于企业对“创新”这一发展要素的注重。格力电器对创新核心元素的把控,让格力电器的数字化技术位居世界前列,为格力电器长远立足于世界奠定了扎实的基础。

  (二)格力电器股利政策的特征

“高派现”是格力电器制定的股利政策所呈现的主要特点。“高派现”的股利政策既有优点,也有缺点。其优势主要表现在能够彰显企业的魅力,能够促进外界投资者的大量引入。
其劣势主要表现为:若格力电器经营不善,则引进投资商的风险控制成本则会大大提高。同时,大量的现金外流势必会引起格力电器经营资金的不足,造成公司社会形象的崩塌。
1.股利支付以“现金支付”为主
支付股利的单一方式是现行隔离电器股利政策的主要特点格力电器的股份主要是用现金支付的。股利支付方式过于单一死板成为当前格力电器经营的主要短板。现金支付的股利政策容易导致企业内部现金的大量外流,不利于企业内部现金的充足和稳定。同时,现金支付的鼓励政策对企业内部的经营管理能力要求较高,如果企业内部经营管理不当,则容易对企业投资计划造成干扰。格力电器股利政策支付方式的单一,不易满足不同股东对股利支付方式的要求。为了格力电器的长远发展,实现企业经营管理的稳定,格力电器首先需要改变股利政策单一支付方式的弊端,实现股利支付方式多样化的转变。
2.股利支付率变化相对较大
在审查年期间格力电器的股息支付率时,统计研究表明,到年,格力电器的股利支付率仅为。到2015年,股息支付率达到高峰,股息支付率超过,远远高于行业股利支付的平均比率。数据分析发现,2012-2016年格力电器的股利支付率极大值与极小值之间的差值高达30.00%。该数据调研表明:格力电器的股利支付率水平波动过大,不利于格力电器的经营发展。格力电器股利支付率较大的波动值,不利于其经营发展的稳定。同时,格力电器的股利支付率波动水平过大,不利于外界投资者的引入。因此,加强股利支付率水平的稳定性是当前格力电器急需解决的重要问题之一。

  四、格力电器股利政策中影响因素的研究分析

  (一)格力电器股利政策分析

1.股利支付倾向分析
对年期间格力电器股利的支付方式进行的一项研究表明,格力电器的股利支付方式几乎全部为现金股利支付。通过对股东的股利支付倾向调查研究发现,大部分股东更加倾向于现金股利支付方式,很少有人青睐于非现金股利支付方式。
2.股利支付较为随意
通过对格力电器的股利支付数据调查研究发现,格力电器仅仅在2006年和2017年未对股东进行任何的股利分配支付。经调查研究分析发现,年没有向股东分配股利的主要原因是没有为该公司的业务提供资金,因此,股东们没有在2017年收到格力电器的股利分配的原因主要为公司出于经营风险控制成本支出的考虑。由此可以看出,格力电器股利支付的综合因素考虑不够全面,股利支付体系建立不够完善。

  (二)不同生命周期股利政策的影响

1.法律和行政法规对股利政策的影响
受法律、行政法规和公司法的影响,格力电器公司的股利政策明确规定了制定和实施股利政策的有关要求,明确了相关的要求,主要集中于股东股利的发放必须建立在企业亏损完全得以弥补的基础上以及企业必须按净利润的10%提取法定盈余公积。通过市场调研分析,格力电器在经营发展过程中能够很好地遵守公司法的相关规定。同时,证监会也是影响格力电器股利政策制定与实施的重要因素。证监会出台的文件中明确指出,股利现金支付比例受重大资金使用计划的影响。对于有重大资金使用计划的公司,在对股东现金股利支付比例应该下调,一般控制在总分配的40%;对于没有重大资金使用计划的公司股利支付比例为总分配的80%。通过数据调查研究发现,虽然格力电器能够很好地遵循公司法和证监会出台相关文件的规定。但是格力电器在融资方面还存在一定的问题。优先权融资理论表明,企业在经营过程中应首先考虑国内而不是国外来源的融资。但是格力电器即使在内部账户资源充足的条件下仍优先使用外源融资,不能很好地遵循企业融资经营过程中的优序融资理论。
2.公司自身因素对股利政策的影响

 我国上市公司股利政策研究—以格力电器为例

  如图所示,从年至年,格力电器的总资产变化很大,在年之前,格力电器的非流动资产增长最快,主要原因是其对设备采购的投资增加。就流动资产而言,格力电器的流动资产增长幅度较大,侧面反映了格力电器对再投资能力方面的高度重视。经过市场调研分析,近几年格力电器的营业收入整体保持稳定增长的状态,当然格力电器营业收入的增长与非流动资产的增长有着紧密的关系。正是由于格力电器注重对设备的采购,为其公司长期稳定的经营奠定了扎实稳定的基础。格力电器营业收入的稳步增长与固定资产的投资有着十分紧密的关系,也是格力电器高派现股利政策得以实现的重要保障。

 我国上市公司股利政策研究—以格力电器为例

  如表所示,年期间,格力电器的公司负债率仍然约为。表4-1可以看出,格力电器近几年营业收入整体呈持续增长的发展趋势,但是其资产负债率并没有得到降低,面临的财务风险较大。格力电器的长远稳定发展,要求对其资产负债表进行更大的控制,以确保适当执行公司的股息政策。因此,公司本身的因素对其股息政策有重大影响。
3.股东因素对股利政策的影响
股东对股利政策的确定也具有一定的影响因素。调查研究表明,格力电器与格力集团一直存在持续的竞争关系,在格力集团的敌对竞争下,格力电器一直处于市场竞争的弱势地位。格力在早期上市阶段,由于格力集团的控股比重较大,因而股利支付率也较大。随着格力集团与格力电器之间矛盾剧增,格力集团卖出股份,格力电器从而正式独立化。同时,导致格力电器直接控股人也发生了变化,股利支付率也相对格力集团管控前有所降低。由此可见,股利支付率的多少也深受股东因素的影响。
4.行业发展周期对股利政策的影响
行业发展周期对股利政策的影响不可小觑,以格力电器空调行业的发展举例进行说明。空调行业的发展势必需要经历成长早期和成熟期两个阶段。格力电器发展成长初期阶段,市场空调行业竞争较为激烈,空调市场处于“供大于求”的局面,格力电器在成长早期阶段市场竞争过程中还处于弱势地位。在格力电器发展的早期阶段,与该行业的成熟阶段相比,其股利的支付率相对较高。同时,由于行业发展尚未成熟,格力电器的发展处于探索阶段,因此,格力电器的收益相对较少,从而导致格力电器对股东的股利现金支付额相对较少。随着空调行业的发展,空调已经日渐成为当前人们必不可缺少的生活用品,空调的需求量日渐增多,空调行业的发展日渐成熟,从而导致格力电器股利支付率在2012年有了很大的提升。同时,2014年堪称格力电器成长后期向成熟期的过渡阶段,人们对空调需求增加的同时更加注重对品牌质量的选择。格力电器凭借着其过高的质量以及市场优质品牌打造的优势,赢得了社会市场的充分肯定。2014年以后,格力电器的发展逐渐步入稳步阶段,营业收入也一直处于持续增长的发展趋势,从而也导致格力电器的股利分配额的逐渐增大化。
通过研究分析发现,行业的发展周期是影响格力电器股利政策的重要因素。企业的营业收入是决定格力电器股利政策的决定性因素。格力电器所处行业发展阶段营业收入越少,则格力电器股东所获得的股利分配额就越少;反之,格力电器股东所获得的股利分配额就越多。
5.外界环境对股利政策的影响
随着科学技术的发展,电器行业的发展也发生了一系列的变化。国家推出了“科技强国”的战略号召,要求各行各业应该加快科学技术研制的步伐,提高行业发展的科学技术含量。格力电器通过科学技术的研发,始终坚持科技解放生产力的重要性,投资38亿元建立属于自己的电器生产线,大大减少了电器制备的成本,让格力电器从中获利颇多,进而增加了股利的支付率。由此可见,科学技术发展对格力电器股利分配的重要性。

  五、格力电器股利政策的建立与完善策略

  (一)股利政策的制定应该适应企业的多元化发展

通过调查研究分析发现,格力电器的股利支付方式仍然以“现金股利”支付为主。。股利支付方式过于单一死板成为当前格力电器经营的主要短板。现金支付的股利政策容易导致企业的内部现金的大量外流,不利于企业内部现金的充足和稳定。同时,现金支付的股利政策对企业内部的经营管理能力要求较高,企业内部经营管理不当,容易对企业的投资计划造成干扰。格力电器股利政策支付方式的单一,不易满足不同股东对股利支付方式的要求。为了格力电器的长远发展,实现企业经营管理的稳定,格力电器应首先需要改变股利政策单一支付方式的弊端,实现股利支付方式多样化的转变。
除了现金股利的支付外,公司还应增加其股票股利等的使用,特别注意改善股利的支付方式,以满足企业发展不同阶段的需求,避免现金股利支付缺陷的最大化显露。股票的股利支付方式相对企业的发展具有一定的优势,股票股利主要指企业股东通过获得股份来实现企业经营利润的回馈。股票股利的支付实质上是企业内部股份持有人权益的转化,股份股利的支付方式对企业经营发展的风险较小。股票股利的支付方式往往会导致每一股股票价值的降低,但股票价值的降低相反会受到中小投资商的青睐。股票股利支付方式相对现金股利支付方式的优势相对明显,不仅能够加快股票的流通速度,同时还能够减少企业的内部收益的过多外流。

  (二)严格遵循“优序融资”的原则

通过调查研究发现,格力电器在经营发展过程中,即使内部留存收益较多,还是首先选择采用外部来源资金的做法严重违反了“优序融资”的原则。按优先顺序提供资金的理论表明,企业在经营过程中应首先考虑国内来源的融资,然后再考虑国内来源的融资。“优序融资”原则的严格遵循,能够减少企业经营发展过程中融资交易的成本。同时,公司内部的经营如果引进外源资金,容易造成公司市场价值的降低,造成投资商投资“望而止步”的结果。基于融资交易额与公司市场价值两个方面的考虑,在公司内部留存收益富余的条件下,公司在经营发展过程中应该严格遵循“优序融资”的原则。

  (三)加强公司股权结构科学合理化建设

公司股权结构的科学合理化建设是公司长远稳定发展的基础。我们见证了格力电器与格力集团以前矛盾激化的历史,股东之间所持有股份比重的严重失衡为公司的长远发展带来了一定的困扰。科学合理的股权比重能够有效保证企业内部经营管理的相互制衡,减少企业内部竞争。格力电器的长久稳定的发展首先需要保证股东之间的和睦相处,减少内部矛盾冲突的发生。格力电器股东之间只有齐心协力、团结合作,才能在当前剧烈的社会竞争中处于有利的地位。因此,加强公司股权机构科学合理化的建设对公司的长远稳定的发展有着至关重要的作用。

  (四)基于“股东财富最大化”和“股利政策的连续性与稳定性”角度制定股利政策

制定股利政策首先需要确保最大限度地增加股东的财富。股利政策必须与企业发展相适应,将公司股利政策与企业发展目标相协调,这样才能促进公司经营长远发展的稳定性。股利政策的制定应该具有科学合理性,基于公司股东的角度以及公司的经营发展状况考虑问题,从而保证股东的权益得以最大程度保障。同时,在股东权益的保护前提下,还应该考虑公司的经营发展状况,保证股利分配政策的合理实施。股东财富的最大化不应该以牺牲股东的长远利益为代价而实现其短期利益的最大化,这种愚蠢的做法是得不偿失的。股东效益最大化的保障,能够实现公司经营发展的稳定,得到更多投资者对该公司的投资青睐。
同时,公司应高度重视股利政策的制定,禁止盲目地制定股息政策。制定公司股利政策可由公司不同阶段经营情况进行适当地调整,但是不可随意变化。经过市场调查研究发现,股利政策的波动能够侧面反映该公司的经营状况。股利政策的更改变化容易导致更多的投资商对该公司的投资不看好,导致更多投资公司“望而止步”的结果。因此,为了保证公司活动的长期稳定,股利政策的定义应以公司长期稳定发展和适合公司的股利政策为基础,应制定以确保股利政策的稳定性和可持续性的股利政策。

  (五)加强公司的财务风险控制

资产与负债的比率是企业财务风险的一个重要指标,资产负债比率主要指企业负债在总资产中所占的比例。资产负债率越大,公司经营发展过程中的风险因素控制越困难。为了保证公司经营发展的长远性和稳定性,公司应该加强对公司内部经营风险控制机制的建立与健全,公司内部风险控制机制的建立与健全能够及时地对公司经营发展过程中存在的风险作出针对性的反馈,减少财务风险因素对公司经营发展所造成不可避免的损失。格力电器近几年虽然营业收入得到了稳步的增长,但是格力电器的负债率仍然比较高。为了防止公司经营发展过程中负债率过高引发的经营资金链断裂,格力电器首先需要降低公司的资产负债率,以减少公司经营发展的财务风险。
公司资产负债率的降低主要通过债务偿还和增发股份扩大资本两种方式来实现。经过调查研究发现,格力电器的留存收益自由资金比较多,格力电器可以通过留存自有资金进行生产规模的扩大化,从而实现对公司资产负债的偿还。增发股份的扩大资本这种降低资产负债率的方式也具有一定的优势,既能够扩大公司的资产规模,又能够实现公司资产负债率的降低。加强对公司财务的风险控制,是保证公司长远稳定发展的重要前提,从而实现该公司股利政策的稳定实施。

  六、结论

本文对该课题的研究主要采用了文献研究法、实证研究法和数理统计分析法,选择格力电器为研究对象;通过对格力电器股利政策的调查研究分析,发现其特征主要是“高派现”,股息支付中“现金支付”占主导地位,股息支付率差异很大,股利支付具有自由裁量的性质等;同时分析了影响格力电器股利政策的因素,并且提出了相应的完善策略与建议;最后对文章进行总结和展望。文章主要结论:
(1)法律和行政法规因素对格力电器股利政策的影响较小。法律保护大小股东的权益,格力电器必须严格遵守法律和条例,规范自己的股利分配,并作为龙头公司发挥主导作用,为行业树立榜样,同时也是在维持证券市场的稳健运行。
(2)公司的自身因素对格力电器的股利政策的影响最大,格力电器必须保持目前的运营水平,包括保持稳定的增长率和增加利润,以确保稳定的现金流动,适度降低企业杠杆水平,以吸引更多投资者。
(3)股东因素对格力电器股利政策的影响较大。主要表现为股利支付率的多少也深受股东因素的影响。
(4)行业发展周期对格力电器股利政策的影响较大。格力电器所处行业发展阶段营业收入越少,则格力电器股东所获得的股利分配额越少;反之,格力电器股东所获得的股利分配额越多。
(5)外界环境对格力电器股利政策的影响较大。主要表现为科学技术发展对格力电器股利分配的重要性。
但本文的股利政策分析也存在不足的地方,第一:格力电器只是整个家电制造行业中的一个企业,每个企业的股利政策都会有所不同,因此,对格力电器的研究并不能代表每个企业的情况,本文的研究结论具有特殊性,其他公司并非都可以借鉴。第二:对格力电器齐提出的建议目前还不能得到验证,不能判断其是否可行。
通过本次对格力电器的股利政策分析,希望能够帮助格力电器发现自己的长处,找到本公司的不足,扬长避短,实现可持续的发展。其次,可以为其他与格力电器具有类似经营模式、股利政策的家电制造公司提供一些可以借鉴的建议。

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