基于现金流视角的M公司财务风险分析与对策研究

摘要

企业生产经营过程中,不可避免的会受到各种风险,而财务风险是其主要风险之一,因此企业利益相关者的重视度也较高。关于财务风险,不同学者提出了多种方式来进行探究,不过传统指标体系中的利润类指标极容易被人为操纵并且反映应计信息,传统财务指标无法反映企业现金流转能力,而且缺乏前瞻性、预判效果差,存在多种缺点。而现金流量的指标能更可靠地展现一家企业偿还长、短期债务的实力、能让企业管理层和各界投资者真实地了解创造收益的实力和盈利水平。故而本文从现金流视角对公司的财务风险进行探究,且以M公司为例进行全面分析。文章首先概述了研究背景、意义、国内外研究综述、研究内容及方法等,为后文的研究奠定整体框架;其次对相关概念与理论进行了论述,包括现金流量以及财务风险,为整篇文章的研究奠定理论基础;再次对M公司现金流量特点及其财务风险进行全面分析,指出M公司的概况,论述M公司现金流量基本情况,包括现金总流量情况、经营活动现金流量概况、投资活动现金流量概况以及筹资活动现金流量概况,同时对M公司财务风险进行全面分析,并指出其存在的问题,包括偿债能力的财务风险分析、获现能力的财务风险分析、发展能力的财务风险分析以及现金结构的财务风险分析四大方面,最后提出了M公司降低财务风险的对策,包括提高偿债能力、加强获现能力、增加发展能力以及优化现金结构四点。希望本文的研究能够降低M企业的财务风险,同时为其他类似企业规避财务风险提供一定的参考。

关键词:现金流;财务风险;M公司

一、绪论

(一)研究背景及意义

财务风险的产生是异常普遍的,任何行为都会对企业有利有弊,因此风险是必然存在的。每一项投资,都伴随着财务风险,都会有投资失败的可能性;筹资结构的不合理也会影响企业的生产经营,更甚至会造成企业的破产;如果一个企业的资金链存在问题,资金不能及时回收再循环,在企业遭遇经济危机时就很难从中脱险;收益分配看似是利润减少,但实际上合理的收益分配会使企业带来更大的好处,合理的收益分配在某种程度上稳定了一个企业的“军心”,在企业遇到危险的时候,企业股东才能团结一致,共同度过难关。

近年来,我仿制药的市场虽然得到迅速发展,然而大量国产仿制药粗制劣造、安全无效,导致全行业毛利率不到10%,远低于国际平均50%的水平。低水平仿制和恶性低价竞争导致中国仿制药普遍盈利能力较差,这就导致了很多患者宁愿高价购买国外进口药而不相信国内自制药,要想改变这种局面,不仅需要国家的努力,也需要企业本身做出表率,严格遵守法律法规,研制出令国人眼前一亮的高效药品,这还有一段很长的路要走。M公司在展望未来之前,更加需要将自身存在的财务风险降到最低,只有把控好财务风险,才能使企业走的更高更远。

本文以M企业为例,基于现金流视角对其财务风险进行分析,以降低企业的财务风险,促进企业的进一步发展。

(二)国内外研究综述

1.国外研究现状

由于海外研究起步早,财务风险的理论也较国内更为成熟。近年来,国外对于财务风险的研究更多的是致力于企业的实际运用中,为企业所需。2016年KorzhNatalia在前人的基础上,参考财务风险管理的特点及其主要管理方法,更加详细的对财务风险的本质和性质进行分析。在研究中得出结论:外部风险的客观依据是市场缺陷。AaronBrown(2015)在书中提出财务风险管理使用金融工具来管理企业、大中小企业的风险敞口,特别是信贷风险和市场风险。同时讲述了如何衡量和评估金融风险,设置限制,停止损失,控制亏损和对冲赌注。BrianW。Jacobs、RichardKraude和SriramNarayanan(2016)考察了运营效率(OP)、企业社会绩效(CSP)、财务绩效(FP)和风险之间的关系。提出如果OP不好,CSP对FP或风险的收益是有限的;在OP的门槛水平以上,企业可以使用CSP来提高FP和降低风险。同年,KorzhNatalia对财务风险的本质和本质进行了研究,用实践证明,客观外部风险基础是企业外部性等市场缺陷和企业环境运作的不完全信息和内部客观基础风险,即在竞争环境中实现利润最大化的目标函数。

现如今,国内正致力于研究企业内部因素对财务风险的影响,国内研究结合当代企业多元化的经营特点以及当下市场上占绝大多数比列的股份制特点,并充分考虑企业为自身发展量身打造的治理理论,比较满足我国市场上企业的需求,正朝着实际运用不断迈进步伐。但是仍存在一些不足之处,在西方国家近期有关财务风险的研究大多是站在以前得出的研究结果上更加深入的进行探讨,而对于我国而言,在这些方面是全新的进行讨论,更具有挑战性。而且西方国家在研究财务风险时大多是从宏观角度出发的,如市场缺陷、社会绩效等,并不局限于某种单个因素,而是综合考虑;我国绝大多数的研究更多的是侧重于站在某个因素分析财务风险与该因素之间的关系。

2.国内研究现状

互联网的快速发展带来的技术革新对于传统的企业财务管理来说提出了新的发展要求,给企业带来的财务风险也呈现多元化。吴鼎国、张会丽(2015)根据公司多元化经营与财务风险的关系进行研究,认为企业是否进行多元化经营并不能减少财务风险。房吉国(2017)根据公司治理理论对内部控制与财务风险的关系进行了研究,认为企业财务风险的的大小与企业内部控制的力度成正比。张红玲、耿庆峰(2018)从管理层持股的初衷、财务弹性的调节和风险承担的本质来分析,研究管理层持股比例、财务弹性高低以及二者间的交互效应对风险承担的影响,得出结论:管理层持股比例的上升会相应地提升公司风险承担的水平;财务弹性较高的企业,公司风险承担水平也更高;管理层持股比例与财务弹性的交互效应对公司风险承担水平的提高有促进作用。

虽然西方国家在财务风险研究方面更加成熟,但是近年来我国对财务风险的钻研愈加重视,致力于缩小与西方研究的差距。在理论研究上我国取得了一些突破性成绩,但在理论的应用方面仍存在很多不足,现在我国面临的最大困难就是将理论知识运用于企业具体的财务风险管理之中,从而提高我国整体的企业财务风险管理水平,为我国中小企业迈向国际做出努力。

(三)研究内容及方法

本文是对M公司财务风险进行的探究,从现金流角度出发进行深入探究。全文主要采用归纳法、案例分析法和文献研究法三种方法。归纳法是根据财务报表数据分析出来的结果,将理论与实际情况相结合,并分析其风险,提出相应的建议。案例分析法,以M公司公司为例,从实例出发,更加深刻的从四个方面来反映财务上存在的风险,并提出相应的理论。文献研究法顾名思义就是通过文献了解财务风险,参考文献中对其他企业的财务风险的前提下,对M公司企业的财务风险进行研究,其次,通过文献了解当下该行业所具有的系统化的财务风险,为研究打下基础。

二、概念界定及相关理论

(一)概念界定

1.现金流量

现金流量包括三种,分别是经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量以及筹资活动产生的现金流量。

其一,经营活动产生的现金流量。日常运营活动产生的现金流量表示公司投资和筹资项目以外的所有活动的现金流量。一般包含销售产品、供应劳务等所得到的现金收入(流入)和购买产品、得到服务、支付工资税金等众多运营费用支出(流出)。运营活动造成的现金流量是重要指标,其代表企业在不使用外部筹资的时候,借助内部活动得到的现金流量是否能全部归还债务、支付股利和开展投资等。

其二,投资活动产生的现金流量。因为投资而出现的现金流量代表公司长期资产活动以及不包含现金等价物的短期投资与运营项目。一般来说,因投资而存在的现金流入项目通常是:收回投入的现金,得到效益,出售固定资产、无形资产和其他资产所得到的现金净额等;因投资而产生的现金流出项目通常是:购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金,对外投资支付现金等。根据投资所产生的现金流量,可全面了解为得到未来收益和现金流量而导致资源转出的问题,和以往资源转出所出现的现金流入情况。

其三,筹资活动产生的现金流量。筹资活动主要包含吸纳资金、发行股票等多个部分。通常来说,因此活动产生的现金流入活动通常是:吸纳资金、因借款而得到资金,此部分现金流出活动通常是:归还债务、效益与偿付利息所付出的现金等。

2.财务风险

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或控制的因素影响,财务状况具有不确定性,从而使企业有蒙受损失的可能性。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的问题,财务风险客观存在,对于财务风险,管理者只有采取有效措施来降低风险,而不能避免风险。

经营性现金净流量是现金流量表的核心部分。只要是前者出现负数,不管其投资、筹资两部分的现金流量情况怎样,公司都位于财务风险过高的境地;此外,假如上述净额是正数,通常表示公司位于良性生产运作时期,具有充足的能力不断发展,尤其是在经营项目现金净流量是正数,投资项目是负数,筹资项目是正数,或投资与筹资项目两部分现金流出现符号相同时,一般表示功能更是位于稳定发展的成长期。

(二)相关理论

1.资本结构理论

资本结构理论是西方国家财务理论的重要组成部分之一。资本结构理论经历了旧资本结构理论和新资本结构理论两个阶段。旧资本结构理论是基于一系列严格假设进行研究的,包括传统理论、MM理论和权衡理论等。主要的研究成果包括:在理想条件下,MM理论得出资本结构与公司价值无关的结论;存在公司所得税条件下,MM理论得出公司价值随负债的增加而增加的结论;存在破产成本的条件下,权衡理论得出实现公司价值最大化要权衡避税利益和破产成本的结论。

新资本结构理论是基于非对称信息进行研究的,包括代理理论、控制权理论、信号理论和啄序理论等。主要的研究成果就是分析了在非对称信息条件下资本结构的治理效应及对公司价值的影响。

2.代资产组合理论

现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论。1952年马科维茨提出了该理论,他的研究结论是:只要不同资产之间的收益变化不完全正相关,就可以通过资产组合方式来降低投资风险。马科维茨为此获1990年诺贝尔经济学奖。资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是:单项资产的风险收益率取决于无风险收益率,市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。

三、M公司现金流量特点及其财务风险分析

(一)M公司概况

M公司作为中国医药重点骨干企业之一,在医药制造企业中具有一定的优势,如具有契合未来情形重点开发仿化学药物的独特眼光等。M公司采用定向募集方式设立,主要经营制造并销售片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、大小容量注射剂及粉针剂,同时也进行药品流通业务。公司在国内生物医药上市企业市值排行中位于前50之列,具有很大的潜力。M公司公司现已剥离原料药生产,重点开发化学仿制药。

(二)M公司现金流量基本情况

1.M公司现金总流量情况

M公司现金流量表相关财务指标如表3-1所示:

基于现金流视角的M公司财务风险分析与对策研究

由上表可知,M公司的销售额是逐年上涨的,但是2017年的上涨幅度较2016年比较小。企业构建的固定资产购建的固定资产支出额在2016年出现小幅的上升,但是2017年相比2016年来说,则出现了大幅的下降,结合商品的销售情况来看,可能是由于在2017年受到销售规模的影响,所以M公司在2017年的时候缩小了对固定资产的构建和商品的生产。相对于投资来说,投资方面则有了很大的增幅,增长了100%以上。而筹资现金流入中,三年间取得的借款逐年增多。从以上的现象以及数据可以看出,M公司近三年的运营状况有较大的波动,且受到了经济环境影响较大。

2.M公司现金流结构分析

M公司近三年现金流入流出结构如表3-2与表3-3所示:

基于现金流视角的M公司财务风险分析与对策研究

由上表可以得知,近三年的经营性现金流入占总现金流入近一半,流入几乎全部是销售商品和提供劳务的金额,可以看出该企业属于制造业且始终将企业的日常运营重心放在医药产品上。除经营性现金流入外,以投资性现金流入并不多,但是投资性现金额在近三年是呈大幅增长趋势,说明近来公司开始进军投资领域,加大投资力度。筹资方面,企业最主要是以取得现金借款的方式来获取筹资性现金,企业对外筹资的力度在前两年还不是很高,但是在2017有了极大幅度的上升。

基于现金流视角的M公司财务风险分析与对策研究

三、筹资现金流出合计 6906 0.030190124 6132 0.0315795 150 0.000954546

偿还债务现金 3000 0.434404865 3000 0.489236791 /

分配股利、利润、利息的现金 3906 0.565595135 3132 0.510763209 150 1

四、现金流出合计 228750.3 194176.6 157142.71

由上表可以得出,近三年的经营性现金流出占总现金流出的70%左右,这主要归结于企业的性质,企业属于制造业,所以在日常的制造经营活动中现金流会占总现金流出额的大半,这是正常现象。企业2017年的投资现金流出额占总现金流出的21%左右,同比去年的2.5%和前年的3.8%,相比之下有了非常大的增长,说明企业越来越注重对外的投资,随着企业规模的扩大以及日常经营运作的稳定,企业开始注重领域的开拓,寻求新的企业资本划分。而企业2017年和2016年的筹资现金流出占总现金流出额的均在30%以上,而相比2015年进展0.9%,这样反应了M公司由于加大了对外投资和其他支出,导致现金流不是很充裕。

(三)M公司财务风险分析

1.资金收益风险分析

尽管M公司公司近几年在盈利且可供普通股股东分配利润为正,但是从2014年到2015年连续三年没有进行现金分红的分配,且不以资本公积金转增股本。在2016年的报告中,M公司公司只说明未分配利润不满足利润分配条件,之后将用于以后年度分配,没有明确说明分配时间,对于以后年度是否会有现金分红仍是一个未知数。投资者对企业进行投资归根结底就是看收益分配,正常情况下只要收益分配合理,符合投资人的预期,那么对公司进行投资自然不成问题。长期不发放现金分红会对企业的经营造成一定影响,因此在2017年公司重新权衡后时隔三年再次分配现金红利。例如自2014年以来,M公司筹资金额显示收到的投资款为0。当然,没有投资人对M公司公司进行投资的原因不仅仅是现金分红问题,还有出于其他综合因素的考虑。所以说,是否进行红利分配对企业的经营有重大影响。

2.投资风险分析

投资风险选取从金融资产投资风险的角度来看,从长期投资来进行具体分析。近三年的财务报表显示公司长期投资包括两方面:长期股权投资和长期应收款。

2015年与2014年相比,长期投资金额减少,但是收益却比之前高了很多,而近两年长期投资款较之2015年总体来说增加了,但是收益却在不断下降。由此可以说明公司投资收益很不稳定。根据报表显示,长期股权投资自始至终处于损失状态。2014年投资收益为正值是由于处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产;2015年之所以投资收益如此之高,原因是处置了部分长期股权投资;而2016年与2017年投资损失均来源于长期股权投资。长期股权投资收益的损失的状态是企业投资风险的重点对象。

另外,公司对衍生品的投资是失败的,究其原因,公司所开展的是与主营业务相关的套期保值类金融衍生品业务,这种衍生品业务会受到相应汇率、利率等市场价格波动的影响。其次,该两项衍生品投资都是由中国银行操作的场外交易,因平仓斩仓损失而需要向银行支付费用。

3.筹资风险分析

M公司公司要扩大经营规模势,其中一种途径就是进行筹资,但同时筹资也会给企业带来一定的风险。根据调查,近三年来公司主要的筹资方式是通过向银行借款。经分析,M公司的资产负债率较高,主要说明M公司公司的负债规模较大。这也不难理解,就2017年M公司公司出来的最新数据看,M公司主要依靠向银行借款来进行筹资从而扩大生产经营规模,银行借款带来最直接的影响就体现在借款利息上,借款越多,所支付的利息越多,对企业净利润有所影响。M公司公司自身偿债能力不高,在竞争激烈的当下,筹资风险系数被迅速放大。与此同时,M公司筹资方式较为单一,已连续几年没有得到投资,从而加大了筹资风险发生的可能性。

企业筹资风险的大小也取决于资产的流动性。为什么这么说,主要是因为企业资产的流动性越大,在经营过程中遇到经营风险(企业决策失误带来的损失等)时,企业能够更加及时地通过变现来挽回损失不至于造成更大的影响。近两年的数据反映M公司资产的流动性不高,对于筹资风险的应变能力不是很强。现下,筹资方式有很多种,通常有五种方式:银行贷款、发行债券及股票、融资租赁和商业信用。M公司公司主要依靠银行借款,筹资方式选择过于单一,产生的费用较大。因此筹资方式选择不当也会带来一定的财务风险。

(四)M公司财务风险的成因

1.外部原因

(1)政治因素

自2016年开始受到医保控费等多重因素的叠加影响,各地招投标价格下降压力越来越大,加剧公司销售价格下降的风险。M公司公司决定通过补充新药品和提高现有产品的产品力来提高市场竞争力。但是,公司近几年研发能力的下降导致市场竞争能力有限,2018年将是两票制全面实施的年代,很大程度上影响了企业的销售量,因此公司要采取相应措施来保持逐渐恢复的企业利润。

近年来,我国医药企业存在“多、小、散、乱”的局面。一方面产业集中度不高、规模参差不齐、市场零乱分散等问题迫切需要解决;另一方面人口老龄化问题日趋严重,人们的健康意识不断提升,医疗支出逐步增长,医药行业在刚性需求和政策扰动双重影响下呈现出上行动力和下行压力并存的发展趋势。

后医改时代,公立医院改革将持续深化,取消药品加成和降低药品价格是长期趋势,三医联动为行业整体质量的提升奠定坚实的基础。在医保控费、药品零加成和“两票制”的发展形势下,处方药的业务模式面临调整。从过去的底价代理、带金销售转向更具专业性及合规性的学术营销、精细化招商等营销模式。分级诊疗带来基层药品市场的扩容,使得药企渠道下沉,越来越注重第二和第三终端市场的建设。

由M公司生产的美罗培南由于国家限制抗生素的使用,导致作为公司主销产品的美罗培南销售遭到了很大影响。山东省近期出台了一个政策,对抗菌药物临床应用进行严格管理,其中美罗培南就是其中之一的受限药物。特别是对于门诊,美罗培南正属不得使用的行列。

(2)市场因素

市场因素主要包括利率风险和外汇风险。

M公司公司的银行借款以浮动利率计息,如果利率浮动大,就会对公司的财务费用产生较大影响。

外币性资产和负债,如果出现短期的失衡状况,公司会在必要时按照市场汇率买卖外币,以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。M公司公司的外币包括美元、欧元和港币,其中美元和欧元占比较大。2018年中美展开贸易战,汇率有一定的增长,之后无法预料中美关系发展到哪个地步,因此不排除失衡发生的概率。

2.内部原因

(1)原料药的剥离导致短期内应对风险能力变差

自公司通过协议将持有的涉及原材料业务的股权进行转让,公司主营业务的情况发生改变。该交易后,公司整体剥离原料药生产及销售业务,主要生产以市场容量大、制剂工艺成熟的仿制药为主。这一变化需要企业有一定的过渡期,这段过渡期内,如果发生企业无法预料的事件,所带来的风险也是无法估计的,甚至会给企业带来致命一击。同时原料药剥离最终导致药品制造收入急剧减少,企业需要慢慢通过药物流通业务来恢复。

(2)研发投入减少给企业其他方面带来财务风险

基于现金流视角的M公司财务风险分析与对策研究

自2014年到2016年,为了减少研发的风险,M公司对研发项目进行筛选,致使研发投入金额逐渐减少。而2017年,研发投入同比增加156.96%,资本化研发投入明显增加,足以证明研发投入金额的多少直接影响研发成果。资本化研发投入金额的大幅上涨主要是因为国家相关政策的指引,从侧面说明企业研发能力并没有得到很大的改善。这一点从2015年和2016年的年报中就能看出:研发人员增加了但是资本化的研发投入却降低为0,企业的研发能力需要引起管理层的重视。同时2016年公司与N医药研究所联合研发于康普瑞丁磷酸二钠,但由于适应症病例较少、国内外试验结果显示效果不够明显,且具有高风险,需要足够多的时间,最终终止了该药的研发。研发风险降低的同时也造成研发能力下降,给企业的利润造成一定影响,从而给企业的贷款、筹资都带来或多或少的影响,造成了一定的财务风险。

(3)急于扩大药品流通业务规模导致风险产生

医药流通业务规模扩大,一方面由于需要开拓市场,导致销售费用增加;另一方面导致了应收账款的增加,因应收账款增加导致的坏账准备也发生较大幅度的增长。从近几年的情况来看,坏账准备未有收回或转回的状况,因此产生了一定的风险。另外,本公司在履行以交付现金或其他金融资产的方式结算的义务时发生资金短缺,这可能源于无法尽快以公允价值售出金融资产;或者源于对方无法偿还其合同债务;或者源于提前到期的债务;或者源于无法产生预期的现金流量。

四、M公司降低财务风险的对策

(一)优化筹资方式提高偿债能力

通过向银行贷款来进行筹资,一是会导致企业承担的负债过重,使得资本结构失衡,生产经营过程中如果资金链稍有问题,就可能导致全盘崩塌。二是会导致借款利息费用过大,减少企业收益。每个筹资方式都是有利有弊的,因此我们要慎重选择,尽可能平衡各个筹资方式,最大效益为企业的筹资尽力。选择筹资方式不仅要考虑到企业的经营情况、资本结构,更需要考虑各筹资方式的优缺点。

M公司的筹资方式就过于单一,资产负债率较高,产生风险较大,因此要对筹资方式进行一定的优化。M公司的偿债能力与同类企业相比,其现金偿债情况如表4-1所示:

基于现金流视角的M公司财务风险分析与对策研究

由上可以看出,M公司偿债能力偏低,故而可以采取以下措施,其一,发行债券,从近几年的财务报告中能发现M公司未通过发行公司债券来进行筹资,但其实发行债券有可取之处。其一债券的利息可以作为财务费用在税前扣除,而股票的话就得在税后,相较于股票发放的利息就低了些。其二持有债券的多少与公司控股权无关,丝毫影响不到原有股东对公司的控股。与银行借款相比,同样需要到期支付本息,但是债券限制条款将对较少,且在防范金融风险方面,发行债券更具优势。大多数公司在考虑筹资方式时往往会股票和银行贷款,忽视债券。正式由于这种倾向,导致金融体系被银行所垄断,若爆发金融危机,必定受到波及。

直接吸收投资,尽管吸收投资会分散对公司的控制权,但与债务筹资相比,这种筹资方式更能增强公司信誉,提高公司借款能力。如果投资者用实物对公司进行投资,会对企业的生产有所帮助,减轻生产负担,如果是利用现金投资,支付给投资者的报酬是根据公司的营业状况来确定的,相较于银行借款,具有较大的弹性,减少了一定的财务风险。

(二)缩短赊销周期加强获现能力

M公司存货周转率高,资金回收困难不乏存在为了减少高库存、资金积压而不顾交易伙伴的信誉盲目赊销,造成应收账款的增加以及由此导致的坏账的增加。对于积压库存的销售,我们要建立一套自己的信用体系,用于筛选客户赊销时的还款情况。尽量减少将货物卖给信用不好的企业,导致做了亏本买卖。避免销售给信用不好的客户这样会使得积压货物难以销售出去,那么此时我们要考虑如何将积压货物推销出去。首先我们要让大众的公司有了解。让我们耳能详熟的是江中、云南白药、东阿阿胶、同仁堂等一系列制药企业,对M公司知之甚少,其原因就在于广告投入较少,导致产品不被大众了解,我们的产品之所以能卖出,消费者是从医生的药方中了解,这样很难被更多的人知道公司生产的产品。对于非处方药,加大广告投入,提升产品在消费者中的口碑。对于非处方药,我们要让产品的优点和疗效通过宣传让医生和患者了解。这样一来,产品的质量保障以及适当的宣传定能使销量有所提高,这样就避免了进退两难的局面。信用差的客户被淘汰掉,应收账款的账期得到缩短,金额也有所下降。

(三)观察投资环境增加发展能力

只要是投资,或多或少都会存在一定的风险,这是无可避免的,因此我们要尽量避免风险的发生。投资要仔细观察当下的宏观环境,如国家是否出台相关的政策,并对投资的发展有所限制;对市场行情有深入了解,投资项目是否顺从市场的发展规律;考虑企业是否有足够的资金进行投资,避免盲目投资导致资金链断裂。对于投资,要尽可能的考虑到所有风险,把期望值降到最低,如果造成了最严重的损失公司能否承受。公司内部对投资项目没有过多了解时,可以向外聘请专家,对该投资项目做评估,而不是盲目投资。

M公司终止收购新里程医院集团股权便是盲目追求公司在医药领域的产业布局与发展,为公司全面打造治疗产业链打下基础这一目标,而没有充分考虑到后期投资和对现有经营产生的影响,造成了一定的资产损失。

(四)合理鼓励分配优化现金结构

股利分配的恰当性对于企业的长远发展具有重要的现实意义。合理的股利分配一方面彰显了企业的利润状况,同时也反映了公司的实力与企业文化。收益分配不是说分配就分配的,需要综合多方面进行考虑,如资本结构、融资需求、债权人与投资者之间的利益等。2016年财务报告中披露M公司计划近几年内也不再进行现金分红,也不接受将该笔资金转增资本,但在2017年财务报表中可以看到企业采取了现金分红,这一行为充分说明该公司连续3年不分配现金红利对企业产生了不小的影响,因此权衡利弊M公司最终改变决定。不进行红利分配无疑打击了很多正在犹豫的投资者,这一行为虽然充足了企业的资金,但是忽视了大部分中小股东的利益。政府又没有出台相应的政策来维护市场上中小股东的利益,公司可以根据自身情况来决定是否进行股利分配,这样的随意性也从侧面显示了我国与其他国家成熟市场上市公司的较大差距。

要改善这种情况,首先要做到公司财务信息透明化。加强内部控制来保证分配的公平合理,确保不偏袒大股东,忽视中小股东的利益。其次,在财务透明的情况下确定适合公司的股利分配政策来进行分配股利,考虑到行业内近年来政策出台多,或多或少影响了企业的收益,且近几年公司的研发能力不断下降,建议采用剩余股利政策。另外,还需对现金结构进行优化,以降低财务风险。

结语

总而言之,利用对公司现金流量表的深入研究充分掌握公司在特定阶段的现金流动情况和其余详情,把本公司的现金流量表分析指标和公司历史数据开展对比研究,进而为财务决策准备精准可信的财务数据,为公司管理者决策准备充足、高效的凭证。

顺利运作的公司,其资产负债与损益情况相对平稳,然而现金流量的差异也许非常明显,其和公司多种财务理念、理财理念相关。即便相同公司在各个阶段现金流量的变动也无法表示其财务情况的变化走势。现金流量表研究是资产负债表等相关研究的重要补充,由于上表充分体现出特定阶段现金流入和流出状况,其无法呈现公司营销水平,也无法直接表现出公司资产负债情况,所以,单独分析现金流量表,不能得出科学结果,必须根据资产负债表与利润表开展研究,才可以充分且深入的呈现出公司偿债、盈利能力、发展业绩与内部活动中出现的问题与不足。因为经济项目的繁琐性与会计报表本身问题,要想充分从综合层面掌握经济活动,评估公司现金流是否充足,得出科学结果,在查找与研究现金流量表时,也需要全面分析影响金流量表的其余相关条件。利用研究评估,指出处理问题的高效方式。从而降低企业的财务风险,促进企业的进一步发展。

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