新疆上市公司营运资金分析 —以新疆啤酒花股份有限公司为例

内容提要: 当前,国内公司制度的变革持续加深,金融制度变革也提上日程,金融行业在持续发展与健全。上市企业的发展目标能否可以完成,在一定程度上和现实财务控制能力有关,特别是营运资金管理能力的高低。在竞争更加激烈的现在,分析上市企业营运资金的管理便于

  内容提要:当前,国内公司制度的变革持续加深,金融制度变革也提上日程,金融行业在持续发展与健全。上市企业的发展目标能否可以完成,在一定程度上和现实财务控制能力有关,特别是营运资金管理能力的高低。在竞争更加激烈的现在,分析上市企业营运资金的管理便于减少资金使用费用,提升资金使用率,提高综合竞争水平。上市企业运作资金管理本质上表示上市企业利用高效、完善管理举措对相应阶段内其所具有的流动资产、流动负债开展管理,提高上市企业对营运资金的使用能力与营运资金的周转效率,进而加快上市企业偿债能力、营运能力、获利和发展能力的全面提高。本文主要是在研究当前国内上市企业营运管理情况和问题出现原因的前提下,基于怎样加快上市企业营运管理指出合理的处理方案。
  关键词:上市公司;营运资金;管理策略

  一、引言

  对外开放之后,国内社会经济得到加快发展,我国各个领域都开始出现明显的改变。经过持续的发展,上市公司成为我国国民经济发展的中坚力量,成为推进现代化经济发展方式转变的重要力量。面临着越来越激烈的竞争,上市公司一方面进行规模化扩张,依靠规模经济降低成本占领市场,增加竞争力;另一方面纷纷加强内部管理,依靠改进流程降低成本、保证品质、强化服务来提高竞争。
  本文首先在阐释有关营运资金管理基本理论的基础上,针对我国上市公司的自身经营状况和管理水平,总结出我图上市公司营运资金管理存在着营运资金运营效率低、资金结构不合理出现严重失衡等问题,并分析这些问题存在的原因。最后围绕这些原因,提出了一些解决对策,如加强上市公司营运资金管理意识,改善营运资金管理方式,改进营运资金内部控制管理,构建基于渠道管理的营运资金管理模式。通过有效的营运资金管理,可以保证上市公司营运资金的充分流动性和安全性,并尽可能地提高营运资金的利用水平和周转能力,提高上市公司的整体盈利能力。使我国上市公司在这个竞争激烈的社会环境中持续提高整体能力,在国内外竞争中得到更大的发展。

  (一)上市公司的概念和特点

  1、上市公司的椓念
  上市企业表示所发行的股票通过xxxx或者其授权的证券管理组织审查在证券交易所顺利交易的股份有限公司。《公司法》、《证券法》修改之后,便于大量公司变成上市企业与企业债券上市交易的企业。上市企业属于股份有限公司,上述企业在证券交易所顺利交易,不仅需要得到批准,此外也需要符合相应的标准。
  2、上市公司的特点
  上市企业是重要的组织方式,其特征主要是:(一)上市企业属于股份有限公司。此类公司可以是非上市公司,然而上市企业肯定属于此类企业;(二)上市公司需要通过政府相关组织的审查。根据《公司法》相关要求,股份有限公司要上市需要通过xxxx或者其授权的证券管理组织审查,假如无法顺利通过审查,就不能上市;(三)上市企业发行的股票在证券交易所交易。下发的股票不能在证券交易所买卖的并非上市股票,和普通公司相比,上市企业主要特征是使用证券市场开展筹集活动,进一步吸纳社会上的空闲资金,进而持续扩张发展规模,提高产品的综合竞争水平与占有率。

  二、营运资金管理理论概述

  (一)营运资金和营运资金管理的概念

  1、营运资金的椓念
  营运资金也就是营运资本,表示公司在日常运作时期在短期资产上所占据的资金。此类资金在国内出现狭义与广义两类概念。广义层面的流动资金被叫做总运营资金或毛营运资金,其是较为详细的概念,表示公司投放在流动资产项目上的综合数目,其主要涵盖公司的全部流动资产,也就是由公司特定阶段持有的现金、银行存款、有价证券、应收与预付账款、多种存货等组成。狭义层面也被叫做净营运资金,其属于相对含糊的概念,表示公司流动资产总额减去多种流动负债之后的净值,伴随当代公司财务管理的发展,大部分专家对此资金的概定义也开展了全面的分析,全新理解模式和传统营运资金理解模式不同。其指出公司营运资金表示某个公司特定阶段流动资产与流动负债的“总和”,此时的“总和”表示对流动资产与负债彼此关系的反应。上述概念弥补之前的缺点,在公司营运资金管理中需要全面分析流动负债的作用,由于怎样使用科学的流动负债政策,还是公司营运资金管理的关键构成方面。
  2、营运资金的特点
  (1)营运资金周转时间短暂。一般状况下,此类资金周转需要在一个营业周期(一年或更久)内结束,所以需要利用短期筹资来达到现实需求。
  (2)营运资金变现水平高。非货币方式的营运资金表现出较高的变现水平,比如存货、应收账款和短时间有价证券能在短暂的时期内应用或售卖,且转变成货币资产。假如公司遇到出现资金不足与周转不灵等问题,可使用处理上述瓷产来得到现金
  (3)营运资金形态表现出多样性。公司此类资金在生产运作时期也会表现出对应的形态,其会伴随生产运营时期的改变而改变。在现实经营开始时期通过货币资金方式存在,利用采购转换成应付账款与原料的方式,在正式生产时,资金会通过产品、产成品的方式出现,最终在销售的时候,资金会转成应收账款。

  (二)营运资金管理的内容和策略

  1、营运资金管理的概念
  营运资金定义的笫三种理解,此类资金管理也需要涵盖流动资产与负债管理的所有内容。总而言之,此类管理是利用计划和控制流动资产、负愤,促使公司维持较好的偿债与获利能力,以经营活动现金流量管控为重点的众多管理项目的综合。其属于当代公司理财活动的关键部分。
  2、营运资金管理的目标
  公司营运资金管理主要目标是利用执行高效的管理活动,确保公司营运资金的较高流动性与安全性,且尽量提升营运资金的使用与周转能力,进一步提升公司综合盈利水平。详细的说,此类管理的主要目标为:
  (1)、保持适当的偿债能力
  公司偿债能力,特别是短期偿债能力,不只会作用于公司信誉与此后的发展,此外也和公司生存发展有关。判定短期偿债水平高低的关键基础,是净营运资金、流动比率与资产流动性情况,上述三部分都和偿债能力成正比。流动资产内多种项目的变现水平出现差异,其顺序主要是:货币资金>短期投资>应收票据>应收账款>存货,所以此类资产内多种项目所占比值出现差异,表现出流动资产综合变现水平的差异。
  (2)、不断提高盈利能力
  盈利能力对公司来说非常关键,其是公司未来发展的重要基础。此能力的重点就是能否高效使用资金,全面达成资金周转与增值目标,借助对营运资金的管理,让此类资金在生产运作时期的多次循环转变中得到增值,进而得到更高的经济效益。此类管理的最后目标是在营运资金的流动性、风险性以及盈利性三者间寻求平衡点,不只可以确保公司顺利生产运作,此外还可以在可控风险内,提高公司运作能力,进一步提升公司综合水平。

  (三)上市公司营运资金管理的内容

  1、货币资金管理
  货币资金管理是上市企业营运资金管理中的重要部分,主要包含对货币资金流动性和安全性的监管。
  2、存货管理
  上市企业存货管理是目前营运资金管理的关键构成方面,存货在数目上太多或者太少都会导致企业承担较大的风险。存货太多会造成上市企业产品积存,导致上市企业遇到机会成本和储存成本的增加;但是存货太少就无法全面满足上市企业发展需求。所以,上市企业需要自主寻找高效方式开展存货管理,控制上市企业存货数目,均衡此类企业真实经营时期收益需求和存货储量两者间的关系。
  3、应收账款管理
  上市企业的应收账款重点是因其在真实经营时期使用赊销模式而出现,然而使用赊销的模式即便可以在一定程度上提高上市企业的销售业绩,然而也会增加上市企业承担的坏账损失风险。所以,怎样使用高效方式处理应收账款,提高此类账款回收效率,就是当前开展公司营运资金管理的关键目标。
  4、流动负债管理
  上市企业为满足自身发展需求,弥补资金不足的问题,一般会使用持续举债的模式,在特定层面上壮大上市企业发展规模。然而也会造成上市企业承担较大的偿债能力降低等相关风险。另外,上市企业的流动负债太多会降低公司流动比率比值,传播给会计信息使用人员不正确的信息和数据。所以,上市企业对流动负债的管理一般使用合理的方式限制流动负债在资产中的比值,满足公司对资金需求的时候也要管控公司的资金成本。

  三、新疆啤酒花营运资金的分析

  (一)公司简介

  新疆啤酒花股份有限公司是我国新疆地区早期的上市企业,在1997年6月16日,在上海证券交易所顺利上市,股票代码600090;主要业务是啤酒原料、生产、果蔬饮品,且进入房地产、进出口贸易等行业。2003年"啤酒花事件"的出现,导致企业无法顺利运作,经过两年的不懈奋斗,在政府和重组方的全面奋斗下,2005年下半年由蓝剑嘉酿投资企业顺利重组。当年完成净利润3856743.38元,在2006年5月25日,申报且通过企业股票简称"G*ST酒花"变更成"GST酒花"

  (二)新疆啤酒花相关营运资金的相关财务指标

  新疆上市公司营运资金分析 —以新疆啤酒花股份有限公司为例

  (三)相关指标的分析

  从表1可明显看出新疆啤酒花股份有限公司今年来的货币资金总量出现大幅度的增长趋势,与此同时应收账款也出现较大波动,同时新疆啤酒花公司2012年-2016年流动资产周转率分别为2.84、2.56、1.92、1.75、3.1,指标波动上升,流动资产流动性增强,资产流动性加速;新疆啤酒花公司应收账款周转率为259.9、137.95、148.08、345.72、8.17,2012-2015年新疆啤酒花公司应收账款周转速度处于波动上升,而到了2016年新疆啤酒花公司应收账款的周转速度直线快速下降,与新疆啤酒花公司存货周转率结合来看,新疆啤酒花公司存货周转速度上升,2012年-2015年分别为2.76、2.75、2.44、3.17,指标变化并不大,而到了2016年存货周转率快速上升到23.36,从存货与应收账款两项资产的周转来看,新疆啤酒花公司加大了信用销售,信用政策宽松,以赊销的方式加大自身存货的流动。而应收款变现速度变慢,降低了应收账款管理效率,其收账速度慢,坏账损失增加,新疆啤酒花公司财务风险增加。

  四、新疆上市公司营运资金管理存在的问题

  (一)营运资金结构不合理

  (1)营运资金配置不均衡
  新疆上市企业在日常运作管理时期,长久以来营运资金大部分使用在投资项目中。即便根据数值信息进行分析,2016年国内新疆上市企业的营运资金配置开始转移到经营活动中。根据分析,2016年新疆上市企业使用在日常发展活动的营运资金和2015年相比涨幅是10.62%。使用在投资活动的营运资金即便出现显著的提高,然而使用在经营活动的营运资金相比增速并不快。
  (2)营运资金渠道配置结构不尽合理
  根据研究可知,2016年,新疆上市企业使用在采购渠道的营运资金显著减少,和2015年相比降低14.97%。使用在生产与销售活动中的资金表现出现相应的上升走势,和2014年相比涨幅是12.37%、13.55%。从综合金额进行分析,国内上市企业使用在采购、生产和销售渠道的营运资金主要是:-31152.18亿元、23556.24亿元、30855.73亿元。因此我们就可以知道,国内新疆上市企业的营运资金渠道配置结构主要是生产和销售两部分,其中采购渠是辅助。
  (3)营运资金要数配置不合理
  根据研究,长久以来,新疆上市企业的营运资金分配主要是应收、预付款项和存货。此外表现出明显增长走势。2016年新疆上市企业应收账款和存货的资金为91934.9亿元、59596.59亿元,和2013年相比涨幅是6.59%、5.18%。预付账款在大部分时候为地区上市企业日常项目的筹备准备了营运资金。应收账款为新疆上市企业提高销售额的时候也提高了他们所遇到的坏账损失风险。另外存货资金所占比值较高,造成新疆上市企业的机会和储存成本的增多。

  (二)营运资金运营效率低

  1、负债占比较大。
  特别是短期金融性负债比例高。根据研究可知,2016年新疆上市企业短期金融负债和营运资金比值是69.53%,和2015年大致相等。该地区上市企业短期金融性负债比值明显超过企业营运资本比值。导致该地区上市企业遇到明显的财务问题,一般是地区上市企业在日常经营时期主要使用不断举债的手段为企业筹集资金。造成该地区上市企业负债在资产时的占比不科学。在一定程度上降低上市企业短期偿债水平,也提高了该地区上市企业遇到的财务风险。
  2、营运资金管理绩效不容乐观
  主要营运资金、应收账款、应付账款、存货四部分周转速度。根据分析可知,2016年该地区上市企业的存货和营运资金周转速度和2015年进行比较有所降低,其存货和营运资金周转天数和2015年相比也增加了6天。其中应收账款和应付账款周转速度和2015年相比也增加了4天。根据分析我们就可以知道,该地区大概54%的上市企业内部营运资金管理绩效都表现出降低的特点。另外,大部分新疆上市企业在现实运作时期生产与存货管理绩效都表现出降低特点

  五、上市公司营运资金管理问题的原因分析

  (一)上市公司营运资金管理问题的外部原因分析

  1、上市公司资金管理体系尚待完善
  当前国内基于上市企业营运资金管理的有关知识分析较少,营运资金管理体系需要持续健全,促使上市企业无法得到稳定的、积极的便于企业营运资金管理的和谐环境。资金管理系统不完善一般表现在下面几个部分:第一,我国并未创建完善的具备相关标准的上市企业营运资金评价系统,此外上市企业因区域和产业的差距,对资金进行评价的指标也表现出明显的不同,需要根据各个区域的产业现实状况设定具体的评价指标。第二,信贷体制并不健全,缺少高效的激励举措。当前国内上市企业由于产业差异其所得到的商业信用融资额也各不相同。信贷体制的缺失,导致上市企业的周转资金供给出现不同,在相应层面上限制了上市企业营运资金管理的自主性。
  2、上市公司营运资金管理模式陈旧
  伴随社会经济的持续发展,上市企业彼此间的竞争更加激烈。目前上市企业管理方式开始转变成扁平式集中管理方式。但是大部分上市企业依旧使用之前的分权管理方式,导致上市企业的营运资金计划与调控缺少统一性、科学性。此外当前大部分上市企业并未创建完善的营运资金集中管理体系与数据库,造成其在现实运作时期无法按时掌握企业财务情况和运作情况,不能全面掌握企业存货管理、现金管理、应收预付账款、负债项目等具体状况,因此就不能全面掌握企业的营运资金,也无法开展高效完善的监管。

  (二)上市公司营运资金管理问题的内部原因

  1、上市公司营运资金管理人才匮乏
  人才是公企业不断发展的重要武器,但是,当前国内上市企业并未创建培育专业的营运资金管理人才。目前此类管理人员在对开展资金管理的时候,因为个人素养和知识能力的影响,实际工作效益较低。一般展现在下面两个部分:第一,在对营运资金开展管理的时候,太过坚持传统规矩,并未根据企业现实状况与需求使用全新的、领先的、合理的营运资金管理方式,造成上市企业的营运资金管理方式老旧,实际管理效益较低。第二,在审查企业营运资金管理绩效时,一般只使用单纯的评价指标开展评估,导致企业营运资金管理情况并不充分、全面,最终不能精准、完善的掌握企业营运资金管理出现的现实问题。
  2、营运资金管理意识淡薄
  上市企业营运资金管理观念并未深入人心,是造成上市企业资金管理绩效不高的主要因素。大部分上市企业领导者对营运资金管理的了解并不深入,觉得,此类资金管理只是对企业持有现金的监管,并未关注到此类资金管理的其余主要内容。另外,在现实开展营运资金管理的时候,上市企业并未充分关注到时间对资金价值造成的关键影响。造成上市企业无法全面依照自身营运资金的真实使用情况明确高效的资金结构,在一定程度上降低了上市企业资金使用效率。

  六、完善上市公司营运资金管理问题的建议

  (一)、优化上市公司资金结构

  根据之前的研究我们就能知道,当前上市企业营运资金分配不合理的问题非常明显,在现实经营时期使用在投资活动的营运资金所占比值高。但是,投资活动的资金回收效率出现明显的不明确性。另外大部分上市企业的负债规模大,所占比值很高,因此就会降低此类企业的偿债能力,甚至提高企业承担的现实风险。所以,上市企业需要强化对此类资金的管理,使用科学举措,自主改善企业内部资金结构。主要包含营运资金使用在投资项目和经营项目配置结构的改善,和上市企业资产负债结构的改善。在汇聚资金的时候,需要全面依照上市企业的真实需求和综合实力,确定高效完善的资金结构。

  (二)、强化营运资金管理内容的监管、控制

  上市企业营运资金管理绩效较低,不仅是因为缺少和谐的宏观发展环境,此外上市企业内部管理环境较差还是造成此绩效低的关键原因。本人指出要提高上市企业此类管理绩效,最重要的是上市企业需要自主健全企业内部控制体系,创建单独的营运资金管理组织,此外加强对上市企业此类管理具体内容的监督、控制。主要涵盖:现金、存货、应收应付款项、短期借款等具体内容的管控。利用持续加强营运资金管理具体内容的监管,在一定程度上提高上市企业资金使用效率,最终提高综合管理绩效。

  (三)、创新上市公司营运资金管理模式

  之前的分权管理式目前无法全面满足上市企业发展对内部管理的现实需求,因此需要在自主开展创新的时候,寻找全新的资金管理方式。第一需要自主学习国外良好的现实管理经验,吸纳领先的管理观点与模式,比如:零营运资金管理观点。第二,把价值链管理观点添加到上市企业营运资金管理中,价值链相关知识和理念也需要我们去学习,在相应层面上提高此类企业资金的流动性和充足性,最终促使上市企业此类管理绩效得到不断提升。另外,也需要自主把渠道理论使用到上市企业营运资金管理中,此类管理方式主要将渠道关系当做前提,再次计划营运资金监管内容,使用渠道知识开展管理促使相关管理项目和上市企业多个经营环节密切关联起来。进而有目的性的对上市企业营运资金开展科学监管。

  (四)培养新型营运资金管理人才

  上市企业和其余企业的竞争,本质上是人才之间的对抗。上市企业需要充分吸纳与聘请大量专业人才,才可以让上市公企业更加激励的竞争中得到最后的胜利。所以,需要持续提高上市企业营运资金管绩效,自主培育具备专业能力的营运资金管理人才,利用上述专业营运资金管理人才,寻找且使用全新、科学、高效的管理观点与方式,在一定程度上提高上市企业营运资金管理绩效。另外,我们也需要培育综合素养高的相关管理人才,此外还便于改善上市企业营运资金管理观念弱化的问题,便于上市企业工作人员深化对此类管理相知识的认知与了解。

  结语

  营运资金管理是上市企业内部控制的重要部分,因此其绩效的高低在一定程度上影响企业的未来发展情况,所以,需要持续强化对营运资金管理强度,全面根据上市企业经营发展的现实状况,修订明确合理的营运资金管理预案,总而言之,此类管理问题在很长一段时间始终是目前上市企业遇到的现实阻碍,深化对其进行的分析,便于转变上市企业营运资金管理绩效较差的问题,具备一定的积极作用。

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