人民币国际化路径设计及政策建议

摘要

货币象征着一个国家的主权,代表着一个国家的综合国力和影响力,也反映了一国政治、金融、军事、科技等实力。经历了金融危机后,全球经济受到重创。此时,我国经济总量越来越高,政治地位不断上升,人民币国际化论题引来了境内外研究者的探讨,也受到了中国当局、世界各国的关注,成为国内外研究的热点。目前,我国当局虽然采取了一些措施促进了人民币国际化进程,不过对比其他国际货币,我国货币国际化水平还是很低。从历史经验上看,一国的经济体越强其货币必然强势,如美元、欧元成为世界货币都是因为他们国家拥有强大的经济力量。经过几十年的改革开放,我国的经济实力和综合国力得到极大提高,已经成为全球第二经济强国,外汇储备资产总量全球排名第一,所以人民币国际化已然成为21世纪我国经济迅速提升的主旋律。本篇文章重点介绍了人民币国际化的近况和前提,影响条件,道路选择等,并且研究了其所面临的风险和挑战。本文的最重要的一个部分,即人民币国际化的路径选择,选取了美元、欧元和日元三个比较有代表性的货币,通过探究他们所选择的国际化路径以及相关经验,从而对人民币国际化的影响条件和外在前提进行深彻的分析,寻找出符合中国实际情况的国际化路径。

关键词:人民币,国际化,路径选择,资本项目

前言

2006年美国发生次贷危机,使得美国经济下滑,美元对其他国家的货币贬值,给世界的经济带来了严重的冲击。与此同时,我国的经济实力一直在上升,综合实力不断地加强,政治地位越来越高。在2010年跃升为全球第二大经济体,并且有希望在未来成为最大的经济体。在经济持续增长的今天,人民币愈来愈被看重,愈来愈受到世界的瞩目。人民币国际化的道路必然是坎坷的,那么探索出符合我国现实的国际化道路就及其必要了。

跨境贸易人民币结算试点于2009年开展,这是人民币国际化的开端。在过去的10年里人民币国际化快速成长起来,同时引起了全球的广泛关注。在第十九次全国代表大会上,xxxxxxxx表示,我国的经济正在从高速发展时期向高质量发展时期迈进。中国积极促进“一带一路”国际合作,深化利率市场化革新,不断开放金融市场,控制金融风险。2015年,人民币进入SDR篮子货币,这代表人民币会像英镑、美元、欧元和日元一样,跻身世界一流货币俱乐部,变为真真正正的国际储备资产。这表明我国当局正从多个方向入手来促进人民币国际化,让人民币变为世界货币受到了国家的重视。

对于人民币国际化论题,国内外已有许多研究者对此进行了探讨,形成了不少文献,比如:徐楠【6】认为我国需要依靠亚洲货币的协助,走区域发展的道路。唐雯艳【9】认为应该选择区域化和双轨制相联合的方法来探索人民币国际化道路。在研究中,从人民币国际化的前提以及面对的挑战出发,探讨合适的人民币国际化道路。本文的研究贡献:(1)人民币国际化要具备一些前提,即资本可以自由流动,开放的金融市场等。在齐备这些前提的情况下,人民币国际化取得成功的概率会更大。(2)人民币国际化的影响条件:不完善的金融市场,资本项目的约束,汇率的灵活性。(3)通过与其他几个国家货币国际化道路作对比,参考美元、欧元货币的相关经历,汲取日元货币失败的教训,从而探寻出一条可行的人民币国际化路径——“周边化-区域化-国际化”,并对该路径的实施提供了一些建议。

1.文献综述

中国的一些学者所做的研究:王新【1】认为要改善人民币的稳定性和流动性,真正实现市场在资源配置中的主导性地位,开放金融市场,从而真正实现人民币国际化。张礼卿【2】认为在美元、欧元、英镑等发达国家的货币比较摇晃和疲惫的时期,如果我国货币币值保持相对平稳,人民币国际化就会比较容易。曹远征、陈世波、林晖【3】等学者放弃了通常的逻辑,探究了局部的汇率制度弹性、局部的资本流动性和局部的货币政策独立性的有机联合。从而提出了适合中国现实的人民币国际化路径。石巧荣【4】提出实现人民币国际化要加大我国金融市场的深度、广度以及开放水平,以至于可以更好地改进我国金融行业地位相对不高的局势。张正【5】借鉴了马克、日元国际化的利益目标选择经验,确定了人民币国际化的目标利益,使我国最终成为金融强国,经济强国,进而完成人民币国际化。张楠【6】通过研究了美元、日元等国际货币的相关经历,认为要在“三步走战略”以及从结算货币到投资货币最后变为储备货币两个方向逐步促进人民币国际化。张婉萍【7】通过分析目前所倡导的主流国际化路径,认为采用双轨制、渐进式的人民币国际化路径是可行的。徐楠【8】表明人民币国际化目前的首要工作是完成人民币区域化,我国首先需取得亚洲区域的信任,然后依靠同亚洲各国进行协作逐渐完成国际化。唐雯艳【9】研究了关键货币所走的国际化道路,侧重研究对照人民币区域化、双轨制两条道路,并认为区域化与双轨制相联合的国际化道路是顺应当下时期的。高雪【10】探索了美元、英镑、马克、日元的国际化道路。指出区域化是货币完成国际化不可缺少的一步,应该先使人民币周边化,再通过区域化成为亚洲主要货币,最后实现国际化。

国外的一些学者也分析了人民币国际化的路径,最经典的一般有下面几个:JaccardNeoh【11】指出人民币国际化包含三个环节:(1)周边化(2)区域化(3)全球化。Srivastava【17】指出我国最好建立人民币离岸市场并且在与亚洲各国之间进行商贸往来时支持使用人民币交易和结算,首先让人民币变成亚洲的区域货币。Cui【21】从两个方向研究了人民币国际化:第一,从世界货币性能上,人民币国际化必须按照商贸往来的结算货币到计价货币再到储备货币的路径;第二,从运用领域上,人民币国际化必须遵循跨国商贸往来的结算货币——区域化——全球化的道路。

2人民币国际化的现状和条件

2.1人民币国际化的含义

人民币国际化是指人民币可以超越国境,世界各国都可以使用,变成世界上广泛承认的结算、交易及储备货币的过程。尽管当前人民币在国外的使用并不表明人民币完成国际化了,不过人民币在国外使用的增加终将实现人民币国际化,使其变成世界货币。[人民币国际化的定义来自百度百科]

2.2人民币国际化的现状

2.2.1人民币流通现状

第一,在印度尼西亚、新加坡、泰国、韩国等国家。人民币在这些国家进行使用的关键是由于旅游业的勃兴。我国年年都有许多旅游者去这些国家参观旅行,游客可以在这些国家使用人民币买进货品和食物,使用人民币兑换这些国家货币的银行也应运而生。第二,在印度中部、俄罗斯中部、巴基斯坦中部、缅甸中部、老挝中部等边疆区域。我国在与这些地方进行商品贸易往来、与这些地方的居民进行买卖以及与这些地方的民间企业进行合作的过程中让人民币大面积的流通使用。人民币可以与这些地方的货币完全兑换,而且在这些地方可以当作结算货币、投资货币,从某种水平上看,人民币已然变为了一种真正的区域化货币。第三,在我国香港和澳门地区。因为大陆和这些地区一直都有经济往来关系,历年走亲访友和游客人数不断增加,所以人民币在香港和澳门的使用非常广泛。

2.2.2人民币国际化现状

从2009年起我国开始了人民币国际化的探索,至今为止已经走过了10年的时间,在过去的几年里我国获得的成绩是显著的。其主要表现集中在以下几个方面:

第一,跨境贸易的人民币结算数不断增加。表2.1展现了2018年地区人民币跨境支付情况。根据我国央行公布的报告:2020年1-2月,跨境人民币进出总计18300亿,比去年增加33%,这说明跨境人民币贸易取得较快进步。随着跨境贸易人民币结算试点持续进展,国内外组织使用人民币进行直接投资的数量愈来愈多。人民币在直接投资跨境收支中的分量逐渐增加,由2010年的5%以下逐年上涨至2018年的50%以上。

第二,我国金融市场的敞开程度加快了脚步,港沪通、股票市场投资、人民币合格境外机构投资者(RQFII)、债券通、衍生工具投资等投资途径不断开放。人民币债券的发行机构类型越来越多样化。证券投资项目下人民币收支交易从无到有,从2011年的1000亿增加至2018年的60000亿以上,2018年加速超越83.6%。

第三,签订双边货币互换协议。到目前为止,共计38个国家同中国人民银行签定了双边货币互换协议,数额总计高达3.7万亿以上。本币互换安排增强了市场的信心、促进地区金融稳定、降低汇率风险,对推动人民币国际化带来了积极的效应。截至2018年底,有效协议30份,总规模3.48万亿元。

人民币国际化路径设计及政策建议

第四,人民币离岸市场快速成长。由于我国的资本账户并未完全放开,所以,人民币离岸市场作为人民币国际化的重要平台迅速成长起来。央行支持在香港建立离岸市场,截止到2014年,香港占据53%的世界人民币离岸市场份额。央行也在考虑把人民币离岸市场建在上海。

【12】第五,中国国际支付系统成功建成。该体系称为人民币跨境支付系统,2012年开始成立,2015年在上海运行。其顺利成立及运行标志着人民币国际化的基础设施建造得以进步,它将会提高人民币跨境支出的效率和交易的安全性。

第六,人民币成为SDR篮子货币。2016年10月,国际货币基金组织(IMF)公布把人民币归入特别提款权货币篮子,占比10.92%,排名第三。截至2018年年末,IMF官方外汇储备货币构成(COFER)里人民币储存总额约2027.9亿美元,约占比率1.89%,在主要储备货币中排第六名。毫无疑问,人民币成为SDR篮子货币对于我国来说具有积极影响。它不但提升了我国在世界中的地位以及人民币的国际影响力,而且还代表了IMF对人民币国际化进展的认同。

第七,人民币国际化指数(CRI)[意思是合理的描绘人民币在世界经济交易当中真正使用水平的一个综合的量化指标。]不断升高。我国央行公布2019年10月到12月跨境人民币指数(CRI)为304,对比前三个月下跌2点,高于预测值4点。

综上所述,过去10年里,人民币国际化的成绩是明显的。但是,我们也必须承认,即使人民币与过去比较得到了极大的发展,但与美元、欧元相比还相差甚远。仍需要政府和公众继续努力。

2.3人民币国际化的实施条件

人民币国际化条件是实现人民币国际化的根本,只有具备了适当的条件,人民币国际化才会有支撑和根基。因此,研究人民币国际化的条件对于达到最终目标也是不能或缺的一项。国内外一些研究者对人民币国际化条件进行了更深的探究,典型的有下面几种:Tungetal【12】【19】指出我国可以通过增加经济与商贸总额来增高人民币的国际地位,但想要增进人民币国际化进程首先要放开资本项目管制。Lee【15】认为中国应该取消利率和汇率管制,使之成为储备货币选择。张楠【6】指出人民币国际化要有开放的金融市场以及维持币值稳定。

除了上述研究者所述的一些前提以外,我认为人民币国际化首先要让国家的经济实力强大起来,因为一国拥有强大的经济实力,人们就会增加对其货币的信任程度,那么这个国家货币的竞争力就会越强。尽管一个国家经济实力的强弱是货币国际化的关键因素,但国家政治地位的高低亦是关键因素。近几年,我国的政治地位在不断提高。如今,我国已经在全球上拥有着十分重要的位置,为我国货币国际化打下了良好的政治根基。此外,发达的金融市场和放松资本账户的制约也会促进人民币国际化发展。

总之,我以为人民币国际化的实现需齐备三个基本条件:

(1)经济实力和政治地位。一个国家的经济实力越强,政治地位越高,这个国家的货币就会越强势,才会有足够大的资本总量,吸引更多的投资者持有该货币。

(2)发达的金融市场。可以降低金融交易的成本,满足更多投资者对我国货币的需求。

(3)货币可自由兑换。可以提高货币的国际地位,有助于利用各国资本提升本国经济实力,改善与各国间的经济关系。

3人民币国际化制约因素

3.1人民币国际化面临的挑战

首先,资本项目管制仍然较严。Tungetal【12】【19】通过实证剖析得出人民币国际化会受制于资本账户的管制。徐楠【8】指出我国除了直接投资和“港沪通”可以自由流动,其他金融市场资本项目一直都有严格的约束,难以达到完全流动。由于人民币并没有达到自由可兑换,所以被国外的人民广泛持有仍然有较大难度。可见,人民币国际化的成功实现需要我国放开资本账户管制,让人民币可以在世界各国自由可兑换,这就意味着人民币可以和其他国家不受限制的进行贸易往来,这有可能会使国际上的金融危机,通货膨胀随时蔓延到国内,使我国的经济受到损害。

其次,我国的金融市场不完善,落后于世界上的一些发达国家。Frankel【17】认为我国金融市场的广度、流动程度以及开放水平未达到人民币国际化的要求。Srivastava【18】指出我国的金融市场还不开放也不完善,要完成国际化还需要很长时间。因此,完善的金融市场是促进人民币国际化进程的必要前提。由于我国目前的金融体系尚不完善,我国的货币政策缺少自主性,有些金融业务交易还需要政府的扶持,因此我国能够在商品市场经常账户下完全兑换,不过未达到金融市场资本账户下完全兑换。人民币在岸市场的规模也很小,体制机制也不完整,还需要进一步的提升。

最后,除资本项目的管制、不完善的金融市场以外,人民币国际化还需面对像汇率缺乏灵活性等方面的制约因素。近些年,我国增加了汇率的浮度,也进一步推进了人民币汇率形成机制,可是与发达国家以及一些新兴国家货币相比,人民币汇率缺少灵活性,波动较低。如果汇率弹性低就会使人民币汇率不能保持均衡水平,从而不能真实反映货币价格。如果资本账户可自由流动,货币实现完全可兑换,还需要依靠弹性汇率来维持我国经济政策的自主性。

总之,许多学者都普遍认为对于人民币国际化所面对的挑战主要有不完善的金融市场、资本账户的约束等。另外,我认为人民币国际化或许会妨碍我国经济的提升。我国一直以来就业率就不是很高,因此,就要同时拉动国内市场的需求和国外市场的需求,从而提高就业水平,降低失业率,拉动经济增长。而如果人民币实现了国际化,成为了世界货币,就代表着在其他国家国际收支赤字的时候能够为这些国家提供贷款支持,这就需要我国国际收支一直保持赤字,不然他们就不会继续持有人民币。但是国际收支赤字就会使得我国发生出口商品少而进口商品多的现象,这势必会导致国外市场对我国商品需求的减少以及国内部分市场发生亏损,从而阻碍了经济发展,对提升我国就业水平产生不良效果。但是,从将来考虑,人民币成为世界货币对于我国是利多弊少的。美元,欧元等货币可以证明:货币国际化可能表明本国的货币政策独立性的提高以及国际地位的提升。

3.2人民币国际化面临的风险

人民币国际化的进程不是风平浪静的,一定会遇到各种各样的阻碍,人民币国际化的道路是需要我们不断探索而来的,不是本来就存在的,在这个探索的过程中我们必然会遇到很多不可预料的风险。

Chin【19】指出人民币成为世界货币就会降低货币政策的自主性,而且增加对人民币的需求将引起人民币增值从而降低我国竞争力。McKinnonSchnabl【20】指出如果我国贸然取消资本账户管制使外汇完全自由化,热钱袭击产生的通货膨胀和资产价格上升会使我国经济受到危害。张赛赛【21】指出人民币国际化将面对特里芬难题还可能减弱我国货币政策的自主性。

在国际化进展中人民币也许会承受不断增值的重担,但它成为世界货币必然会吸引更多的国外投资者来我国投资以获取利益。同时,我国一方面将加快金融产品的创新,另一方面以人民币定价的金融产品的类型也将越来越多,这必然会增加投资者的购买量,从而增加销售总额,那么国外投资者将加大对我国的投资,也就需要更多的人民币,这样就会产生汇率上升,人民币贬值的现象。而本币贬值会导致我国出口增加,进口减少,使我国的国际收支失去平衡;人民币国际化会面对货币政策缺乏自主性、利率未实现市场化、资本项目流动等方面的困难,如何解决这些问题存在着一定的风险;人民币国际化有可能还会面临着回转的风险,当人民币完成国际化在其他国家流转使用时,如果人民币可以给持币者带来经济利益,那么持币者就愿意持有更多的人民币以获得更多的利益,如果人民币一旦不能为他们获取利益时,他们就会放弃持有人民币,这样一来必然会让我国遭受严重的经济亏损。

4人民币国际化的战略选择

4.1人民币国际化实现路径

经过与其他国家的货币国际化道路进行对比研究,汲取他们成功实现国际化的相关经验和教训,并联合目前时代特征和国际情况,寻找一条符合我国实际的人民币国际化道路。

4.1.1美元国际化的实现路径

1914年,爆发了第一次世界战争,主要在欧洲战地上开战,欧洲各国相继卷入战火之中。【21】在欧洲各国相争的时候,美国的工业生产迅速提升,尤其是重工业的增长特别突出,生产钢的数量从126万吨上升至4280万吨,占据全球钢产总量的一半以上;生铁的数量从389万吨增加至3751万吨,也占有全球总量的一半以上。在这一段时期,美国的经济实力已然超越了英国。

1939年,爆发了第二次世界战争,战役范围从欧洲蔓延到亚洲,欧洲各国的经济由于这次战争再次受创,美国再一次利用了战争这个历史良机,大发战争财。但是这两次的世界战役对英国的经济带来了惨重的损伤。在二战结束后,美国就变为了全球第一经济大国。

1944年,美国召集44个国家在布雷顿森林举行了国际会议,会议上确立了第一个国际货币制度—布雷顿森林体系,它其实是一个全球性的金汇兑本位制度[金汇兑本位制,又叫”虚金本位制”。是指银行券在境内不得兑换黄金,只得兑换外汇的金本位制。使用这种制度的国家需要把本国货币同另一实行金本位制国家的货币规定一个固定比率,并在该国存放外汇准备金,通过无限量供给外汇来保持本币的稳固。使用这种货币制度必定会使本币依赖于与之相关联的国家的货币,实际上是一种附庸性质的货币制度。]。这种体系规定:美元与黄金挂钩,其他国家的货币与美元挂钩的“双挂钩”体系。这种“双挂钩”体系实际上是将美元置于和黄金一样的地位,其他各国的货币就成了美元的附属货币,奠定了美元在世界上的主导地位。因此,美国不但拥有强大的经济实力,国际地位也逐渐升高,再加之科技力量的提升,最后通过布雷顿森林体系的确定,美元真正成为了世界货币。

4.1.2日元国际化的实现路径

日元国际化是一个失败的例子。20世纪80年代早期,日本开始施行浮动汇率制,逐渐放开资本项目,逐步推动日元国际化进程。80年代中后期,日本完善了国际化的具体步骤并设立了东京离岸市场。但是,由于日本缺乏同亚洲各国的合作,并没有获得亚洲各国的支持和信任,再加上国内金融市场的流动性很弱,同时,日本发生了严重的经济危机,使得日元未能成功实现国际化。90年代后期,日本宣布了“日元亚洲化”的策略。

4.1.3欧元国际化的路径选择

1999年年初欧盟各成员国初步把欧元当成记账单位,欧元从此诞生。2002年年初欧盟各成员国货币脱离流通范围,地区内一切买卖全部采用欧元进行,欧元就自然而然地变成了国际货币。截止2019年加入欧盟共有28个成员国,欧元已成为“第二大国际货币”并在世界范围内被广泛接受。

4.1.4人民币国际化的路径选择

通过以上几个典型的货币国际化的相关经验可知,货币国际化过程会受到多种因素的影响,可能要经过漫长的时间来实现。至今为止,人民币国际化已经经历了10年的时光。

根据几个货币国际化的历史经验可以得出:一国拥有强大的经济实力是其货币国际化的根本,除此之外,还需要有完善的金融市场以及货币实现完全可兑换。美元的国际化路径需要有一定的良机和国际制度的安排,这种路径是其他国家不太可能无法效仿的。然而,日元为我们提供了一个教训,从日元国际化路径可以看出,日本在不具备一些条件下就开始了国际化进程,再加上日本缺乏与亚洲的合作,日本最初并没有考虑首先实现区域化,而是像美元一样直接成为国际货币,这就导致了日元国际化的失败。相反,而欧元国际化实行的是先区域化再国际化的策略,因此,欧元国际化得以成功。

对于中国而言,我国的金融市场尚不发达,货币未实现自由可兑换,尽管我国的经济实力一直在提升,但是直接走美元国际化路径的可能性几乎为零,要是贸然的选择可能会像日元一样,产生相反的结果。我们可以从欧元的国际化道路中得到一些经验,因此,我认为人民币国际化应该选择“周边化——区域化——国际化”的道路。

4.2人民币国际化的步骤

上文已经提到,我国应该选择“周边化——区域化——国际化”的路径。这条路径对于我国来说是最合适的,总共包括三个阶段:

第一阶段,实现人民币的周边化。就是在周边国家以及区域内广泛使用人民币,使其履行支付结算职能,变为投资货币和储备货币。2009年4月,中央人民政府常务会议决议,跨境贸易人民币结算试点首先在上海和广东省内4个城市开启。这代表了我国的商品和贸易将以人民币定价,并使用人民币进行商品与贸易结算,迈出了人民币国际化的第一步。完成人民币的周边化主要集中在两个领域:边境贸易和边境旅游。最近这几年,我国和周边国家如朝鲜、越南、缅甸、老挝等国家经济贸易交往一直维持着较快的发展趋势。近些年我国出国旅游的人数也越来越多,周边一些国家如泰国、印度尼西亚、新加坡、韩国等是中国出境旅游者的首选,这些国家和区域对人民币的使用水平较强。截至2018年末,中国与周边国家跨境人民币结算总额大概为3.1万亿,相比上一年同期增加46.3%,高于同期全国跨境人民币结算额增幅,其中经常账户下人民币跨境收付总额总共1.1万亿,比上一年同期增加13%,直接投资项目下人民币跨境进出总额总共2828亿,比上一年同期增加68.1%。目前,央行已在6个周边国家设置了人民币清算体系。由此可见,人民币已基本实现周边化。

第二阶段,实现人民币的区域化,使其在亚洲各国内普遍使用。人民币区域化是指通过同亚洲各国进行贸易合作,变成亚洲的主导货币,完成其亚洲化。由于亚洲地区内未有主要货币,因此人民币有资格成为候选的主要货币。第一,对外开放的程度不断加深。我国在一直提升国际贸易和国际投资方面的开放度和参与度,这促进了人民币区域流通。第二,我国推出“一带一路”的战略思路增强了同亚洲各国之间的经济合作关系,这一战略将会促进中国经济的发展,促进同亚洲各国的合作,使我国不断向投资大国迈进;这一战略将会促进我国金融市场基础设施的建设;这一战略将会促进各国之间的人文交流,使得人民可以在不同的习俗下进行文明交流。从而奠定了人民币国际化的基础。第三,面对世界好几次的金融危机,我国自始至终一直维持着人民币币值的稳定,特别是在亚洲经济危机时我国政府发出“人民币不贬值”的诺言,从而有力控制了亚洲金融危机的蔓延,这便使各国的投资者对人民币产生了极大的信任,使得人民币变为亚洲的主要货币更近了一步。以上几点为人民币国际化稳固了根基。

第三阶段,实现人民币的国际化,让人民币跻身进入国际货币俱乐部,在世界上履行国际货币职能。现在,人民币国际化应该处在这个阶段的早期。首先,根据《人民币国际化报告》了解到,到2019年止我国央行总共与38个国家的人民银行签定了货币互换协议,同时全世界约有六十个国家把人民币归入官方储备中;其次,我国正在逐渐提升国内金融市场的开放水平,使得外国投资者可以有更多的投资选择,让世界各国增加对人民币的需求;再其次,不断完善人民币国际化基本制度。人民币跨境支付系统成功运行提高了货币清算效率,更大程度上满足了各国对人民币业务的需求。我国初步形成了人民币计价体系,完善了金融市场的根本制度,为人民币成功实现国际化打下了坚实的基础。最后,2016年10月1日人民币纳入特别提款权(SDR)篮子货币,成为第一个发展中国家的篮子货币,一定程度上增加了人民币在国际货币系统中的位置,加强了我国在全球经济贸易中的权力。这说明人民币越来越受到世界瞩目,为实现人民币国际化又走近一步。

上述的三个阶段并不是完全独立的,应该同时进行,每一个阶段都是复杂交错,相互融通的,所以每个阶段的道路之间都不会彻底分割,更不会完全重合。

4.3人民币国际化的建议

上文提到了我国人民币国际化步骤,要想走好这些道路,顺利完成人民币国际化,对此,提出以下几点建议:

第一,开放金融市场。拥有一个发达的金融市场是人民币国际化成功的关键因素,拥有一个发达的金融市场,可以为投资者以及筹资者拓宽投融资渠道,促进利率市场化的形成,能够提供多种多样避险的金融工具,从而吸引更多的投资者,增强人民币的可信赖程度。就目前来看,我国的金融市场仍然不够发达,政府对其一直采取严格的管制,金融体系存在着一些制约因素,如利率不能由市场决定而是由政府控制,资本项目不能自由流动,货币政策缺乏独立性,人民币汇率缺乏弹性等等,我国目前的金融市场以及金融系统难以促进人民币达到世界货币标准。因此,拥有一个开放的金融市场对于人民币国际化来说就及其必要了。

第二,加强同亚洲各国的联系。增强同新兴国家以及发达国家之间的经济合作,促进全球经济贸易的成长,以便推动人民币国际化进程。我国应该汲取日元国际化的教训,加强同亚洲各国的合作,从而增加世界各国对人民币的信任,再逐渐实现国际化。随着我国不断与周边地区进行经济贸易合作,首先使人民币能够在周边国家和区域内被普遍用于商贸结算和商品计价,再逐步进行更高档次的汇率协商与合作,并使人民币逐步被周边国家当成投资、融资工具以及外汇储备货币,让人民币变成亚洲的主要货币,随后再逐步被全球各个国家普遍使用而彻底实现国际化。

第三,解决人民币的回流问题。要是不能采取一些让人民币流回到我国的措施,周边国家不太可能持续地把人民币当作储备货币。除了一直支持在各国商贸中行使人民币进行交易之外,我国还应该考虑在一些商业往来中与周边国家和区域用人民币进行交易。除此之外,我国当局不妨商讨支持周边国家和区域行使人民币来买入我国政府债券以及向我国进行直接投资。这代表我国不但支持在一般商贸交易和政府债券的买卖中大规模使用人民币,还在一定范围内采取让国外的投资者必须使用外汇才能向我国直接投资的策略。必须说明,在同意周边国家的人们用人民币向我国直接投资的过程中不能让我国产生负面效应。虽然从名义上来看,这些措施好像降低了外汇收入,但从实质上看却扩大了我国对外国的投资支出。我国从外国进口商品以及向外国进行投资而流放出去的人民币,就可以通过输出商品和接纳外国投资回流到国内,从而解决人民币的回流问题。

第四,设立人民币离岸金融市场。由于人民币并没有达到完全可兑换,因此不妨通过设立人民币离岸市场以进一步扩大人民币市场的开放水平。(1)建立香港人民币离岸市场。无论从现实条件还是相关经验来考虑,香港都是最适合设立人民币离岸市场的,因为:香港作为其中一个世界金融中央,具备完整健全的金融系统,可以加快人民币国际化进程;香港的政治地位具有独特性,我国政府实行一国两制的策略使得香港既可以施展其金融优势又可以受到我国当局的监督和管理,可以让人民币国际化做到对症下药,镇静自若,不会失去政府的控制。从另一角度来考虑,在香港设立人民币离岸市场也代表了我国对香港经济的扶持;香港所处的位置与大陆毗邻,一直以来与大陆就有密切的商贸往来,因此从地理位置上来看,这更加方便人民币国际化的早期发展。因此,香港己经成立了全球第一个人民币离岸市场,我国政府应该继续予以帮助。(2)建立新加坡人民币离岸市场。在新加坡建立离岸金融中心,有利于增强同东南亚各国的合作以及构建和平发展的人类命运共同体,促进人民币亚洲化;有利于加强与新加坡的金融合作和沟通协调;有利于新加坡银行提供重要渠道让更多国外企业使用人民币。因此,我国应该支持设立新加坡人民币离岸市场。

第五,资本的自由流动是完成一国货币国际化的基础,因此要想顺利完成人民币国际化,放开资本项目是必不可少的。但是需要非常谨慎的放开资本项目,借鉴日元国际化的教训,日本在不具备有关条件时就放开了资本项目,导致了经济的衰退。于是,在资本项目全部放开的进程中,最重要的是如何处理开放的顺序和速度。可以最先选择放开风险较低的银行贷款的管束,再放开具有较大杠杆效应的证券投资的管束;最先松开对金融组织等金融主体的管束,再放开对居民投资的管束等。总之,我国应该首先完善金融监管系统,全面深入金融体制改革,鼎力发展资本市场,做好这些相关的基本准备工作之后,再选择一个恰当的时机促进人民币的完全可兑换,进而推进人民币国际化进度。

第六,支持数字货币[数字货币是一种不受约束的、数字化的货币,一般由创立者发行和管束,被一定虚拟社团的人员所接纳和使用。]的建设。数字货币是根据大数据、云计算以及区块链等金融领域的兴起而发展来的。数字货币具有和信用货币相同的特点,但是数字货币更能扩大交易范围,促进人民币的广泛使用。2019年7月,我国政府正式批准数字货币的研发,目前人民银行对于数字货币申请了许多专利,这说明我国支持数字货币的研究。由于数字货币的使用方便且简单,没有任何的物理载体,所以可作为支付手段,也可以电子形式转移、存储或进行买卖。这将帮助提升使用人民币进行交易结算的效率,帮助促进人民币国际化。

5.结论

人民币国际化是我国经济实力的整体反映,亦是将来世界货币兴盛的主旋律。我国的经济实力的不断增加,国际地位越来越高,我国有信心登上世界舞台中心,因此人民币国际化也必会得到广大研究者以及世界的关注。本文主要通过与其他国家的货币国际化道路进行对比,从而探寻出适合中国实际的国际化路径。以下几点是结论。

首先,人民币成功完成国际化需要一些条件。经济实力与政治地位是不可或缺的,我国已变成了全球上第二大经济体,经济总量保持着不断上升的趋势,这为人民币国际化的成功带来了优越的经济条件。

其次,人民币国际化并不是一路顺利的,在这条路径上会面对许多挑战和挫折。我们要积极把握各种机遇,同时要敢于迎接国内外阻碍的挑战,关键时候采取必要的措施来克服困难。

最后,我们应该以由近到远,渐进式的原则来逐步实现国际化。同时要将日元国际化的失败引以为戒,不能一蹴而就,要脚踏实地的分三步走来实现。从周边化到区域化的过程中,要不断加强同亚洲各国的联系,使得他们对人民币始终保持着信心;从区域化到国际化的过程中,必须注重金融体系改革,逐渐放开资本账户,使得人民币达到完全可兑换,从而实现国际化。

因此,实现人民币国际化需要很长的时间,这就要求我们和政府一起努力,让人民币走向世界各地,对世界的金融格局产生深远的影响。

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