互联网金融理论基础和文献综述

(一)互联网金融理财产品 1.互联网金融 互联网金融是传统金融行业与互联网相结合的新兴领域。互联网开放、平等、协作、分享对人类金融模式产生根本影响,因此,具备互联网精神的金融业态统称为互联网金融。 互联网金融的本质是金融,无论是互联网企业开展金

(一)互联网金融理财产品

1.互联网金融

       互联网金融是传统金融行业与互联网相结合的新兴领域。互联网“开放、平等、协作、分享”对人类金融模式产生根本影响,因此,具备互联网精神的金融业态统称为互联网金融。
互联网金融的本质是金融,无论是互联网企业开展金融业务,还是金融机构运用互联网技术改造传统金融服务,两者并无本质上的区别。互联网企业在金融业务中,广泛运用互联网技术、以及大数据与云计算等现代科技,降低了信息获取、加工与处理的成本,使得金融活动的交易成本与信息不对称程度都显着下降,大大提高了普通民众和企业幵展金融业务的便利。如聊天工具、第三方支付创办理财产品,使得普通民众的闲置、小额资金可以更便利地进入金融市场,分享收益。再如P2P、众筹等互联网融资模式,为中小企业获得融资提供了可能。

2.理财产品

       理财产品,是由商业银行和正规金融机构自行设计并发行,将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品,获取投资收益后,根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。

3.互联网金融理财产品

       互联网金融理财产品是将互联网金融模式与传统理财产品相结合,并且借助网络渠道来研发销售的理财产品。互联网金融产品各式各样,其中更多的则是网络金融机构通过互联网的渠道,在第三方平台,如腾讯理财通、阿里余额宝、P2P、众筹、百度钱包等发布自己的理财产品,投资者可通过互联网对该产品进行投资。

4.投资互联网金融理财产品的基本操作流程

       如今,个人投资者购买互联网理财产品基本上是通过第三方平台进行操作,其基本操作流程如下:
注册账户(用户名,密码,确认密码,邮箱等)     通过认证(邮箱认证、手机认证、实名认证)     设置相关的银行卡信息和交易密码      将银行卡上的资金转到平台账户上      购买看中的理财产品       提现

(二)互联网理财产品的市场风险

1.传统金融的市场风险

       传统金融的市场风险是指因股市价格、商品价格、利率、汇率等的不确定性对企业未达到既定目标,而导致价值未预料到的潜在损失的风险。

2.互联网金融的市场风险

       相比较传统金融,互联网金融的市场风险则有其不同的地方。互联网金融的市场风险是指因为利率、流动性、信用体系等的不确定对互联网金融机构未达到既定目标,而导致价值未预料到的潜在损失的风险。
因此,本文研究的互联网理财产品的市场风险主要是站在互联网金融机构的角度谈论互联网理财产品的利率、流动性、信用体系等互联网金融特有的市场风险,分析个人投资互联网金融产品的可行性。

(三)理论基础

       关于什么是互联网金融,北京师范大学金融系教授钟伟在2016年3月27日指出,“复杂网络系统”、“平台理论”与“交易成本说”这三个理论对互联网金融的解释力非常强。

1.复杂网络系统

       首先,由于通过互联网的工具,互联网金融的客户集聚速度、迁徙速度会比线下金融快得多。
其次,由于交易空间从线下挪到线上,所以互联网金融特别适合用来做金融诈骗。钟伟教授表示:“庞氏骗局(利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报,以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资)如果在线下,联保、联贷等模式,到企业的第三圈基本就破掉了,但如果用互联网思维做资本性融资,及时退出骗局的话,使用复杂网络是非常有效的。” 。
最后,传统金融中很多概念放在复杂网络中很容易得到解释,例如,系统重要性机构在复杂网络中对应的是系统重要性的结点。在线下讲金融创新,在复杂网络系统中我们称之为创造捷径。所以复杂网络系统对于互联网金融具有比较强的解释力。

2.平台理论

       钟伟指出,从事银行卡支付的人对平台理论非常熟悉。如果我们把复杂系统中的系统性重要结点单独挑出来,接入这个系统重要性节点的两段,系统重要性结点就成为了一个平台。平台理论尤其可以解释P2P,第三方支付等等。
平台理论可以解释互联网金融机构比线下金融机构更加极端地追求垄断地位。同时也解释了为何在线上空间中,一个竞争垄断能够容纳的金融机构,比线下的竞争垄断能够容纳的金融机构数目更少,而不是更多。

3.交易成本说

       如今,大家普遍形容未来互联网社会是个零边际成本的社会。互联网金融节约了部分交易成本,但交易成本的节约是因为合约的多方化。
线下金融中,无论是存款协议还是贷款协议,更多的是甲、乙两方签署的金融服务合同。互联网金融或者互联网其他服务类型,是一个非常复杂的合约服务结构,所以无论是在线旅游、在线娱乐还是在线金融服务,所涉及到的一定不是合约的甲、乙双方,也不是金融服务的提供者和消费者,而会涉及到甲、乙、丙、丁等非常多合约方,最终并没有一个特定的合约方对消费者最终获得的金融消费品质、安全负任何责任。所以零边际成本,本身就意味着金融消费者获得在线金融服务的安全边际和复杂性提高了。
互联网金融理论基础和文献综述

4.小结

       通过钟伟教授的“复杂网络系统”、“平台理论”与“交易成本说”这三个理论,我们可以知道,互联网金融是通过复杂的网络系统,利用互联网平台,从线下变成线上的更加交易节约成本的金融活动模式。
复杂的网络系统、规模大小不一的操作平台以及并不完善法律体系和信用体系不断提醒着有意投资互联网理财产品的个人投资者要时刻关注风险变动,尤其是当资金流动过快、利率变化过大、信用体系出现问题的时候就要注意时刻关注和分析互联网理财产品的市场分析了。

(四)我国互联网金融的市场风险分析

1.流动性风险

       根据前文提到的互联网金融主要是通过互联网的工具,客户的聚集速度,迁徙速度会比传统的线下金融的速度要快得多,所以会导致互联网金融的资金的流动速度也同时加快,从而可能导致因市场成交量不足或者太多,缺乏愿意交易的对手,或者交易过于频繁,而未能在理想的时点完成买卖的风险,即我们常说的流动性风险。

2.利率风险

       相比于传统的金融理财产品,互联网金融理财产品的收益率是以年化利率来计算的,其年化利率的变化是互联网金融发行机构发行理财产品时自定或推算出来的,是一种理论的收益率,并不是真正已经取得的收益率,即理财产品到期时可能达到,也可能会达不到,这就形成了互联网金融理财产品利率的不确定性,从而产生了互联网金融的利率风险。

3.信用风险

       我国的互联网金融是在互联网等信息技术发展及广泛应用基础上自发形成和发展起来的,并且由于互联网金融发展时间不长,只有十几年的时间,国家还没有出台明确的法规对其予以法律约束,缺乏有效的管理,因此在理财产品的定价方面并没有系统的法规条例来约束和管理。同时,网络系统复杂繁琐,我国的互联网金融发展程度不高,大数据资源和大数据技术都没有跟上模式创新与仿照,社会信用体系还处于完善阶段,较难依靠外界第三方力量对交易双方的信用状况进行准确评价,所以,信用风险也是互联网金融另一大市场风险。

(五)文献综述

       互联网金融在国内最近几年愈发受到社会的关注,研究的课题也是各式各样。研究最多的还是从互联网金融机构的角度分析互联网金融理财产品的风险管理。
赵山利(2015)对互联网金融的本质特征和具体形态做了细致的研究分类。从传统金融公司互联网方向转型;再讲述互联网公司先后分阶段布局了支付类、个人理财、P2P和众筹,以及近半年非常热火的消费金融和企业金融服务。然后从我国互联网金融现状分析和风险投资介绍讲述风险投资对于互联网金融的产业布局以及国外互联网金融的风险投资现状。张志成(2015)以余额宝为案例,对互联网货币基金理论及发展进行综述,对互联网货币基金进行对比分析以及投资者行为研究。邓天禹(2016)以余额宝为案例分析互联网金融所存在的风险主要是信用风险、操作风险、市场风险、资金流动性风险、法律风险等,提出关于提高互联网金融安全性,减少相关风险的措施。彭玉媛(2015)根据互联网金融风险本身的特点及我国互联网金融的监管现状,并结合世界其它主要国家对互联网金融监管的经验,对我国的互联网金融风险监管提出了针对性的建议。夏步刚(2016)将从“泛亚挤兑事件”这一典型的案例出发,对各种类型的互联网金融风险进行深入剖析,并提出行之有效的风险防范措施。王泽华(2014)以“支付宝”的风险研究及风险管理方法为案例,通过实证分析,对互联网金融的风险进行研究,得出互联网金融主要存在高技术性带来的系统风险、市场选择风险以及通过“P2P”等案例说明了我国当前关于互联网金融的法律缺位与立法滞后。王吉(2015)阐述互联网金融模式在我国的发展还处于起步阶段,监管环境相对宽松,造成了我国互联网金融模式在发展过程中伴随着监管法律法规、技术监管、资金安全及信息安全方面的风险,对我国的整个金融市场的发展造成不利影响。刘晛(2016)对我国互联网金融的发展现状进行分析,研究互联网金融面临的风险以及风险特征,在理论分析的基础上提出了互联网金融风险防控和监管的具体措施。

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