企业海外并购的财务风险及其控制研究 —以南京新百并购HOF为例

近几年,我国经济发展飞速,大大提高了人们的生活水平。在此情况之下,中国企业想要得到更为广阔的发展空间,海外并购是有效途径之一。但是企业在海外并购时往往伴随着风险,只有不断的控制并购风险,才可能实现海外并购的成功。 企业在进行海外并购过程中,

       近几年,我国经济发展飞速,大大提高了人们的生活水平。在此情况之下,中国企业想要得到更为广阔的发展空间,海外并购是有效途径之一。但是企业在海外并购时往往伴随着风险,只有不断的控制并购风险,才可能实现海外并购的成功。
       企业在进行海外并购过程中,财务风险贯穿整个海外并购活动的过程,海外并购相关风险最终都体现为收购后的财务风险和现金流变化风险,所存在的财务风险必定会对海外并购各环节产生严重的影响。因此,充分了解企业海外并购风险来源对企业海外并购有一定程度的作用。本文将以南京新百并购HOF为例,从定价风险、支付风险、融资风险、财务整合风险等方面分析企业海外并购所面临的风险及提出相应的控制方法。
企业海外并购的财务风险及其控制研究 —以南京新百并购HOF为例

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

       我国近几年经济发展飞速,中国企业要面对国内外市场的激烈竞争,我国企业想要得到更为广阔的发展空间和更高的利润,可以对海外企业进行并购。2008年的金融危机,使许多国外企业资产价值贬值,从而使中国企业海外并购的成本大大降低,我国又提出走出去的发展策略,支持国内企业向国际发展,这些因素大为增加了我国企业海外并购的规模。海外并购不仅可以提高企业的品牌影响力、学习更多国外的管理经验和技术,还可以优化我国国内的产业结构、提高企业的国际竞争力。在此情况下,包括南京新百在内,越来越多的中国企业正抓住新一轮国际产业调整的机会,通过海外并购的方式将产业链和市场延伸到海外,将先进的品牌资产和管理模式带入中国,使公司加快成长为全球知名的跨国企业。

1.1.2研究意义

       由于我国企业海外并购的发展时间较短,海外并购目标企业选择、并购战略制定以及海外并购整合等方面的经验不足,导致企业海外并购的成功率并不高。而导致海外并购失败的风险来源多种多样,我国企业海外并购的风险主要包括政治风险、经营风险、文化风险、财务风险等。而财务风险是海外并购失败的重要因素之一,企业并购的每一个步骤都可能会产生财务风险,企业在并购过程中一定要控制好财务风险,否则很有可能使企业陷入困境。因此,对企业海外并购的财务风险以及如何控制财务风险进行分析对提高企业并购的成功率具有重要意义。

1.2研究现状

       自2001年中国正式加入WTO,我国企业迫切需要走向国际化,根据清科数据分析,2006年我国海外并购企业仅有20家,并购金额为58.95亿元,2011年海外并购企业达到100多家,并购金额增长到280.99亿元,仅仅5年时间,海外并购企业数量增长了5倍,并购金额增长了4.7倍。2013年我国投资者对国外5000 家左右企业进行了非金融类直接投资900多亿美元,同比增长 16.8%。在过去十多年中,中国企业的海外并购的规模稳步提高。2015年中国化工以80亿美元并购倍耐力,实现了三年以来中国制造业最大的海外并购交易。
       事实上,中国企业的海外并购发展到如今的规模,也并非无往不利,即便中国企业如今的并购规模发展迅速,但与欧美发达国家相比来说还相差较远。尤其是在并购经验上,中国企业都还有很多需要向欧美国家要学习的地方。即使并购成功,能够使其真正产生好的效果也并非易事。国内外研究机构的大量研究也表明,只有一小部分的大规模企业并购真正实现了价值,企业并购的失败率在50%—70%之间。而大量的失败案例证明导致海外并购失败的主要原因之一就是财务风险。 

1.3研究方法及内容

1.3.1本文的主要研究方法

1.文献分析法
       本文从开始到结束始终贯穿着文献研究法,在论文写作开始之前,对文献进行搜集来确定选题、整理海外并购的理论及发展过程,还有后期的案例分析借助文献浏览,也是解决问题的最适合的方法。
2.案例分析法
       本文在分析企业海外并购的财务风险及其控制时,以南京新百并购HOF为例进行研究,分析海外并购中容易出现的财务风险,并提出相应的控制方法。
3.对比分析法
       通过比较南京新百并购HOF前后的财务状况分析企业并购出现的财务风险情况。

1.3.2本文研究的主要内容

       第一部分,介绍了本文的研究背景及意义、研究现状,同时还包括研究内容以及方法等。
       第二部分,主要介绍了海外并购面临的财务风险的相关问题,包括进行海外并购的动因、海外并购风险的类型以及海外并购财务风险的类型。
       第三部分,主要研究了海外并购的现状、海外并购财务风险出现问题及原因。
       第四部分,主要对南京新百并购HOF案例研究,介绍双方基本情况及并购过程产生的财务风险,分析了企业价值评估风险、融资风险、支付风险和财务整合风险出现的问题及企业采取的措施。
       第五部分,总结南京新百并购HOF案例对财务风险控制的启示,为指导我国企业进行海外并购活动提供借鉴。

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