企业海外并购及其财务风险的相关理论

企业海外并购的动因 1.1政府政策 国家政策是影响企业海外并购的重要影响因素,改革开放以后,我国积极实行走出去战略,鼓励企业走向国际市场,引进资金、人才和技术等。我国的市场经济体制以公有制为主体,国有企业具有主导作用,所以国有企业必须积极响应国

企业海外并购的动因

1.1政府政策

       国家政策是影响企业海外并购的重要影响因素,改革开放以后,我国积极实行走出去战略,鼓励企业走向国际市场,引进资金、人才和技术等。我国的市场经济体制以公有制为主体,国有企业具有主导作用,所以国有企业必须积极响应国家政策的号召,起到良好的带头作用,扩展海外市场,获取更多的资源、管理经验,实现产业结构的升级转型。
       1999 年我国首次在十五计划中制定了“走出去”发展战略,大批国有企业开始进行海外投资,开始了我国企业对外投资的新篇章。2002 年,国家外汇管理局放松了对外投资政策,地方政府可以独立的对 100 万美元以上和 2 亿美元以下的对外投资项目进行审批,不需要再上报中央机构,缩短了项目审批程度时间。2006 年,国家外汇管理局又放开了对海外投资总额制度的限定,大大鼓励了企业积极进行海外投资。
       此外,地方政府也在企业海外投资方面给予了方便,甚至给予了十分优惠的政策,引导企业走向国际市场。正是国家制定了走出去的发展战略,制定出台了一系列的优惠政策,才增强了企业海外投资的信心,积极进行海外投资项目。

1.2 要素需求

       影响企业海外并购的因素还包括市场环境的发展。一般企业的长期发展需要很多能源、矿产、技术等资源的支持。但中国人口众多,资源消耗较快,国内资源的供给已经无法满足企业的快速增长。所以企业应积极的走出中国,获取更多的自然资源、技术、管理经验等,才能进一步的增强企业实力。
       正是由于这种对资源的需求,因此我国早些年大多是一些以自然资源为主的制造企业对海外进行并购。这些制造企业实行海外并购较早,对海外并购的经验较为丰富。但近年来我国政府需要先进的技术、管理经验、科学人才、品牌等要素的支持来积极引导企业结构升级转型,所以企业海外并购行业也在逐渐发生转变。
       国际市场竞争激烈,企业只有具备雄厚的实力才能占有更多的市场份额,所以对要素的需求更多,促使了我国企业积极走出国门。

1.3 国内产能过剩

       我国早些年大多是一些以自然资源为主的制造企业对海外进行并购。由于资源的短缺,导致企业不得不通过海外并购获取。但近几年来,我国市场出现饱和现象,产能明显过剩,也成为了推动企业走向海外的重要因素。企业实行海外并购,可以通过国外市场缓解产能过剩情况。国内产能过剩使得企业去寻求更为广阔的市场,同时引进国外先进的技术、管理方式及人才,从而可以提高产品的生产水平及科技含量,实现企业结构的升级转型。

1.4 国际性因素

       2008 年世界经济危机影响了全世界的经济发展,造成了巨大的损失,大批的企业出现破产、资金短缺、股价下跌等情况,尤其是欧美地区。这次经济危机过后,中国的经济迅速恢复,发展迅速,企业的综合实力明显增强,迫切需要获取更多的资源、技术、人才和管理经验等支持企业的迅速发展。我国的海外并购区域从亚洲、非洲等不发达地区转向欧美等发达地区。企业可以利用这些地区先进的技术、人才及管理经验,来提高企业的技术水平及综合实力。
       同时,对欧美地区进行海外并购还能迅速的打开欧美市场,占有更多的市场份额,获取更多的资金支持,提高了企业的经济效益。据统计数据显示,2010 年我国企业海外并购高速快速增长,企业也因此获得更多良好的资金流。
企业海外并购及其财务风险的相关理论

2 企业海外并购风险及类型

2.1  企业海外并购政治风险

       政治风险是我国企业进行海外并购面临的重要风险之一。并购所在地政府对于海外并购的态度、相关海外并购政策法规的制定以及并购企业与被并购企业所在地政府之间的关系等等都会对企业海外并购产生影响。从实际情况来看,被并购国想保护本土企业,还有一些国家政治体制差异的原因都会使我国企业对海外进行并购时比较困难。
我国企业海外并购面临的法律风险是政治风险的重要内容之一。被并购企业所在国的法律对于并购企业对被并购企业所有权或产权方面的限制构成了所在国法律风险的主要内容。在涉及高科技领域时,西方国家往往对企业的并购行为有较多限制。
       我国法律对于企业海外并购的限制主要表现在我国政府对于海外投资的态度以及相关的审批程序等。法律风险对于我国企业海外并购非常重要,一方面法律风险会直接影响海外并购进程,甚至导致并购失败并产生巨大的损失;另一方面违反并购方面的法律法规会影响企业的形象,造成间接的经济损失。

2.2  企业海外并购经营风险

       我国企业海外并购面临的经营风险主要是指企业经营方面的原因造成企业收益发生损失的可能性,造成企业经营状况发生变化的原因有很多种,我国企业收购国外企业后,由于对国外市场环境不熟悉可能造成经营决策的失误。此外,我国企业并购国外知名品牌企业后,原有的国际知名品牌的品牌价值可能会降低,客户对品牌的忠诚度降低后会直接影响企业的销售水平,进而影响企业的盈利水平。技术风险是企业经营风险的一项重要内容。
       我国企业进行海外并购的主要原因之一便是获取该企业的核心生产技术,很多企业为了获取一项核心技术不惜支付高额的收购溢价,由此企业也面临了巨大的技术风险。一方面企业获取的核心技术必须通过有效的生产过程转化为经济效益,潜在的生产技术如果不能转化为生产力,企业甚至连高额的并购对价都不能收回。高新技术还面临技术过时的风险,企业必须及时将技术进行转化并进行技术的更新换代,否则企业将面临巨大的技术过时风险。

2.3  企业海外并购文化风险

       文化风险是我国企业海外并购不得不面临的重要风险之一,文化风险主要包指企业的经营管理决策是否能与被并购企业所在地社会文化环境相协调;另一方面指的是并购企业与被并购企业能否实现企业文化的融合。
       一个国家或地区的社会风俗习惯、生活方式、文化传统等千差万别,而我国大部分企业受东方传统文化影响较深,因此在企业海外并购的过程中就要特别注意对被并购企业的经营管理决策要符合并购企业所在地社会文化环境的要求。并购后企业文化之间的融合是关系到并购成败的重要因素之一。
       如果并购双方的两个企业不能够实现企业文化的融合,双方的员工和管理者相互排斥对抗,最终会导致他们失去工作积极性和创造性,直至导致并购失败。特别是我国企业发展历史较短,企业文化建设不足,而被并购的企业又往往是有着强势企业文化的国际知名企业,因此在这种情况下如何实现企业文化整合,成为我国民营企业海外并购迫切需要解决的问题。

2.4  企业海外并购的财务风险

       我国企业海外并购财务风险指的是指企业在海外并购的过程中由于各项决策导致企业财务状况恶化或财务成果损失的可能性。
       合理的评估被企业的价值是并购活动的关键,也是谈判双方的焦点。目前我国企业通过上市进行融资的比例迅速增加,但银行直接贷款在企业融资中仍占有较大比重,融资能力还相对较弱,而企业海外并购的方式又大都以现金支付方式为主,一旦资金链断裂,企业便会陷入破产的境地,这也增加了企业进行海外并购的财务风险。此外,被并购的企业大多有沉重的债务包袱,无论采用哪一种合并方式,企业都会承担被并购企业的巨额债务,这又进一步加大了企业海外并购的财务风险。汇率的波动也是我国企业海外并购过程中不得不面对的问题,任何非预期的波动都会导致企业财务风险增大。

原创文章,作者:写文章小能手,如若转载,请注明出处:https://www.sbvv.cn/chachong/575.html,文章版权申述

(0)
上一篇 2017年8月30日 上午12:59
下一篇 2017年8月30日 上午1:08

相关推荐

My title page contents