企业集团投资政策研究

摘要: 市场经济条件下大型企业集团不断向纵深方向拓展业务开辟新的利润增长点为此提高企业集团投资管理水平做好投资战略的可行性分析选择符合企业集团需要的经营方式通过后续的切实执行来取得满意的投资收益。本文主要分析企业集团在投资项目决策与建设管理

  摘要:市场经济条件下大型企业集团不断向纵深方向拓展业务开辟新的利润增长点为此提高企业集团投资管理水平做好投资战略的可行性分析选择符合企业集团需要的经营方式通过后续的切实执行来取得满意的投资收益。本文主要分析企业集团在投资项目决策与建设管理过程中存在的问题、解决之道和相应的信息化对策。
  关键词:企业集团;投资战略;投资管理
企业集团投资政策研究
  企业集团的形成和发展,与投资有着密切的关系。从一个企业发展为一个企业集团,它必须经历参股、控股、联合、并购、重塑、上市等多重投资有效联动因素的滚动发展;而一个新型的企业集团再趋向发达企业集团的过程中,更需要增容扩股、航母组建、资金与资本同步运行,同类与同行领先的超常规高效率投资决策与运作。因此投资永远伴随着企业集团的发展。由于集团企业在投资中所处的重要地位,因此总结投资的经验,探索投资的规律,提高投资的效率和效益,将会对企业集团质的发展和飞跃起决定作用。

  1企业集团投资相关概念

  1.1投资

  投资是指某一经济行为主体为取得预期收益进行的一种资金投入以及相应资本形成的过程。从投资的定义可以看出该词拥有双重含义:其一是为了获取额外的预期收益或者规避分散风险投入而将资金投入到某一特定的经济活动中,这是广义上的概念,其二是简单的资金的投入,即经济主体为保证某项经营活动的正常进行或者项目的顺利投产而进行的活化劳动和物化劳动价值的总和。

  1.2投资风险

  商务印书局《英语证券投资词典》中将投资风险解释为在投资过程中可能遭受的收益落空或本金损失,即为获得预期不确定的收益,而承担的收益损失或本金损失的风险。投资风险属于经营风险的一种,受财务、利率、汇率和政治等因素的影响。

  1.3企业集团投资风险

  结合前述投资和投资风险的描述,企业集团投资风险也具有广义和狭义之分,广义的企业集团投资风险是指企业集团在发展、扩张的过程中为获得未来收益或者分散风险而进行多样化经营,进入全新的领域,使得控制链延长,最终未能获得预期收益的风险。狭义的企业集团投资风险是企业集团为确保正常的经营活动而投入的物化劳动和活劳动未能给企业带来相应的现金流入。本文研究的企业集团投资风险包括广义和狭义上的定义。

  1.4企业集团的投资管理

  集团重要财务管理问题应遵循事前、事中、事后控制相结合的原则事前定目标定制度、定操作程序事中严格遵循制度、程序的要求进行事后进行跟踪、考核并反馈结果、意见以保证集团投资方案的有效执行并取得满意的投资收益。

  2我国企业集团投资历史及现状

  2.1我国企业集团投资历史

  在我国企业集团发展早期,由于基础薄弱、管理不规范,我国部分企业集团效益下降,债务负担不断加重,资金严重缺乏,究其原因,同企业集团在投资中的决策失误有着密切关系。尽管企业集团在生产经营过程中有不少失误,但最大的失误还是投资决策的失误。有些企业会出现投资决策失误,而有些企业能够避免投资决策失误,使投资带来可观的经济效益,从而使本企业的经济实力日益壮大。其原因有以下几种情况:
  第一,某些企业集团的投资体制与过去相比较为宽松。特别是一些国有企业集团有了一定范围内的投资决策自主权,企业集团可以决定在哪些领域内进行投资,投资的收益也有一部分归企业所有。这样企业集团对投资的经济效益会有更多的考虑,也会加强对市场状况的了解。但是企业集团的领导人依然是上级任命的.他们同企业投资及收益之间没有直接的利益关系,因而投资决策中失误与他们作为决策者之间不存在经济责任关系,这也是造成投资失误原因。
  第二,某些企业集团在决策制定过程中考虑的因素太少。能对投资项目产生影响,并影响投资目标实现的因素有许多,如行业特点和市场竞争等。投资决策需要有关的非财务信息,信息来源极其广泛。进行投资决策的分析时,除了需要财务方面的定量信息,往往更注重企业的组织机构设置,规模和资本要求、过度竞争以及技术,产品差异和法律障碍,产品开发,市场营销,资源配置,竞争优势,产品寿命周期等内部,外部的非财务信息,只有拥有这些必不可少的信息,才能确保投资决策的科学性。而由于会计主体假设的限制,决策分析的对象基本上仅限于企业自身及其拥有的资源。这使得投资决策中分析的对象限于企业自身,不能运用内外对比的方法考察企业的竞争能力,分析的对象也不能拓展到了企业的竞争对手以及企业所处的社会价值链上。企业也不能通过分析整个社会价值链的结构及自身所处的位置,通过正确的投资决策改变自己的劣势地位。

  2.2我国企业集团投资现状

  随着社会与经济的不断发展,企业集团在经济发展中所扮演更加显著的角色。企业集团的生存与发展不仅仅关系到企业自身的价值,而且还关系到国家和区域的经济实力与竞争力。企业集团作为一个有机的整体,其能够有效的降低企业之间的交易成本,并通过多元化的经营方式和范围来分散市场风险,从而实现企业集团价值的最大化。虽然在一定的程度上企业集团因其组织形态的特殊性能有效的分散风险,但是企业集团在发展的过程中并不能有效的控制投资风险。在我国,有很多的企业集团因没能很好进行投资风险的控制,而最终使得企业集团遭受损失,甚至是倒闭。
  如新疆德隆在构建起产业帝国的过程,不计成本的收购和非相关的多元化经营,最终使得德隆集团资金链断裂而破产;香港的合俊集团表面是因为金融危机的影响而破产,而其真正的原因是合俊集团耗资近3亿投资于矿业,但不能产生相应的现金流,最终资金紧张而被政府接管。受这种资本市场多元化分散风险的影响,很多企业集团缺乏明确的战略目标,也存在跟风的思想,希望通过多元化的途径来争取额外收益,在没有充分地市场调查以及投资风险预测的情况下投资新项目,盲目的进行多元化的扩张,最终使得投资成为企业集团危机的导火索。例如,企业集团在进行固定资产的投资时,忽视对资金成本及运用效率的控制,缺乏资金运用的风险意识,最终因资本结构不合理,成本费用增加,导致项目的投资收益低。再者,企业集团在扩张的过程中,可能会涉足陌生的行业,若企业集团忽视非多元化经营的特殊性:不同的市场环境,不同的消费市场,不同的管理、技术等方面的经验,也会为企业集团的发展带来巨大的风险。

  3我国企业集团投资政策存在问题

  3.1企业集团投资信息的不对称

  信息管理是现代企业集团管理的一个重要方向,最新发布的COSO报告《内部控制整合框架》中认为信息是内部控制的一个重要要素。企业集团在进行投资决策时需要及时准确的信息防止决策的失误。然而,目前相当多的企业集团的信息严重的失真,企业集团因为子公司的众多性和区域的分散性,以及企业集团的组织结构的特点形成的一条较长的委托代理链,使得企业集团母子公司、子公司与子公司之间的信息的及时传递困难。并且,企业集团的管理部门间出于各自的利益不能及时提供信息,更严重的是企业集团的管理层截留信息,提供虚假的会计信息,掩饰真实的经营状况,会使企业集团蒙受巨大的损失。例如企业集团内的某一子公司为争取集团母公司的更多投资,粉饰会计信息和提供虚假的市场信息,不真实的信息将影响到企业集团的投资决策,给企业集团带来很大的投资风险。

  3.2企业集团投资复杂的产权关系

  每个企业集团拥有若干的子公司,在多级的法人治理结构下,使得企业集团的产权关系变得复杂。企业集团对子公司的控制不能适当的集权和分权,有的集团母公司对子公司的管理敢于过多,事无巨细;有的企业集团将权利下放子公司,子公司的经理人员对所有的生产经营决策都具有决定的权利。这样的多级法人主体,使得企业集团的母子公司之间难形成统一的风险控制机制,在风险的控制方法,策略都存在差异,这样在企业集团这个庞大的组织结构系统中难以形成统一的风险控制流程lz9工。同时在多级的法人治理结构下,母公司与子公司、子公司与子公司之间相互交叉持股的行为,在一定程度上增加了企业集团投资风险产生的可能性。

  3.3企业集团投资政策盲目多元化

  “不要把鸡蛋放在一个篮子里”在投资学被认为是有效分散投资风险的方法之及集团内公司之间的相互担保的行为,一旦个别子公司的经营状况出现问题,在企业集团这种组织结构关联性的影响下,使整个企业集团遭受损失。第二,在企业集团内部形成的长长的委托代理关系,也会弱化母公司对子公司的控制,而子公司作为独立的法人主体,出现经营的困难或者财务危机,均会使企业集团产生风险。随着经济的飞速发展,传统的投资管理方式已经不能更好地为企业集团的投资管理服务,企业集团要重视投资的管理,制定一套从投资预案到投资结束的完整控制体系,否则当企业集团出现相应的投资决策问题后,不能迅速地采取相应的措施。

  3.4企业集团投资组织系统复杂性

  企业集团是一个复杂的、庞大的组织系统,拥有众多的子公司和多级的法人主体,导致企业集团内部控制链变长和信息的不对称增加组织主体的控制成本。另外,企业集团在财务管理上过度分权,造成核心企业驾驭的难度,集团内各子公司的经营状况、管理方式不尽相同,追求局部“利益最大化”,容易损害企业集团的整体利益。譬如在投资过程中易形成规模失控、集团内相互资金担保的现象,使得投资风险加大。企业集团对投资风险的控制缺乏动态性,缺乏事前分析、事中控制,导致企业集团投资风险控制的合理性和准确性降低。

  3.5企业集团投资政策风险控制意识淡薄

  企业集团管理层风险意识的淡薄是制约企业集团进行投资风险管理的障碍。多数的企业不愿意在风险控制管理上花费大量的资金,多数企业集团在面对在对待客观投资风险时,选择不转移风险和不合理转移投资风险的方式,但往往这种投资风险处理的方式可能已经超过企业集团的承受能力,当投资风险真正产生时,企业集团就不能保证投资的继续或者持续经营。

  4应对我国企业集团投资政策问题解决对策

  4.1及时掌握企业集团内外信息

  企业集团在投资经营过程中不断地与外部环境进行着物质和能量的交换,外部环境是企业集团发展和生存的基础,因此外部环境的复杂多变和不确定性使得企业集团投资风险客观的存在。企业集团面临的外部环境并不是永恒不变的,外部环境总是处在不断地变化中,而变化外的部环境给企业集团带来的是系统风险,企业集团无法选择外部环境,因此企业集团只有及时的了解和监控外部环境,才能有效地防范企业集团投资风险。企业集团外部投资环境是不断变化的,而且涉及的范围广泛,包括经济、社会、自然和法律政治等方面。企业集团在进行投资时,需要对外部的环境进行详细的分析,确定投资的可行性和投资过程中可能会引起投资风险的环节进行重点的关注。而外部环境是多变的,企业集团需要对其进行全程的监控,及时了解外部环境的变化状况,明确这些变动是否会对企业集团的投资带来风险,其中带来的影响程度有多大,并做出相应的应对措施,减少外部不确定给企业集团投资带来的损失。例如企业集团在进行投资时,需要对市场前景、国家的经济政策和法律政治环境进行分析评估,对可能引起投资失败的因素进行有效的分析和管理。

  4.2完善产权治理结构,加强内部控制

  一套有效的公司治理机制是企业集团有效运作的保证。企业集团不仅要协调好出资者和经营者之间的关系,还要协调好集团内各成员企业之间的关系,企业集团在进行投资时,为确保投资预期的顺利,可以向成员企业派遣董事,参与成员企业的经营决策,另外也可以向成员企业委派审计、风险专员,参与到企业的日常管理活动中,防范成员企业风险产生的概率,掌握风险控制的主动权。

  4.3明确投资方向和时机

  企业投资是企业非常重要的经济行为不能盲目进行须在企业生产对外投资的需要时进行。企业投资需要一般来自于以下方面资本压力、成本压力、产业转移压力、产业结构、产品结构升级压力、市场压力等。企业应详细分析投资压力来自哪方面明确企业在竞争中迫切需要解决问题是什么并考虑企业的长远规划以便下一步确定投资方向。
  明确企业目前所迫切要解决的问题或要达到的目的为起点结合企业长期经营战略初步选择企业的投资经营目标。结合能力分析、环境分析进行衡量可行时结合主业经营、多元特色及其适用条件分析选择投资经营的方向目标不合理、不可行时重新考虑重新选择。
  投资的战略定位。投资战略定位必须以理性的、整体的企业集团战略规划为指导,才能合理利用有限资源,确保企业的竞争地位,取得投资的理想效果。如果企业集团的管理层对本企业长期努力方向、经营范围、发展目标及资源整体配置,有着基本的系统研究和规划;对外部环境变化引发的机会和风险十分繁感并有足够的认识;对所在行业的竞争状态经常研究,并对本企业与主要竞争对手的优劣势、强弱点认真比较分析并保持清醒的认识,那么就可以保障投资正常运行,避免可能带来的投资损失。因此,企业集团投资必须围绕企业集团的发展战略。
  科学制定投资组合,企业集团规模发展中的投资组合包括投资占总投资的比重、投资中长期投资与短期投资的比重、投资的长远效益与当期效益的比重问题等。这些问题处置的得当,可以促进企业集团的规模发展,反之将束缚或带来风险。

  4.4完善企业集团投资组织系统

  构筑投资企业和项目的激励机制和约束机制。这两种机制一方面有利于调动管理层为投资者取得最大利益回报并且享有应得的报酬与认同,另一方面,慎防管理层以投资者的损失为代价谋求自身利益的最大化。构筑激励机制可从股权、期权、重奖、升职(提级)等办法着手。构筑约束机制可以从管理层任用条款、授权范围、重罚、撤职(降级)等办法着手。
  强化投资企业和项目的监督和服务功能。企业集团的管理层尤其是各个综合部门,要把对企业和项目的监督体现在十个方面的服务之中:经营顾问和导向的服务;组织投资企业管理层“回娘家”到企业集团本部培训和开展学习服务;企业形象设计和推广服务;重大问题和解难服务;定期检查和财务内审服务;管理层考核考续取务;企业升级和推进上市服务;国际接轨和联合经营服务;退出投资和清债法律咨询股务;循环增资和扩容的报批服务。
  实现投资的常态管理。一旦投资确定进入实施阶段,而实施的主控权和主要责任方在企业集团,那么企业集团对投资实施全方位管理监控尤为重要。
  为投资企业和项目择定企业家和高级管理人才。应向投资,企业派遣两类人员:一类向企业的董事会派遣董事,参与风险企业的决策控制管理;一类向企业推荐总经理和财务总监,负责风险企业日常操作管理。派遣人员必须具备或者基本具备下述六个条件;领导能力,操作过程中的决策、指挥、控制、协调的综合管理能力;前瞻水平,指对事物的敏锐件和敏感性,对投资运行发展中只有洞察力和一定的预见性,并能应急处置和提出决策建议;专业技能,若投资属于专业性极强的行业必须具备一定的专业知识和专业技能;开明诚实,能较公平、公正、公开地处理投资涉及各方面的利益,善于听取周围建议,务实可信,具有较强的凝聚力和号召力;品质作风,不仅能管好别人,更能管住自己,作风正派,廉洁律已,维护股权,保障职工利益;奉献精神,投资在初期风险率很高,参加投资的高级管理人员不仅不能讲报酬,而且还有必要交纳风险抵押金。

  4.5设立专门的风险管理机构

  企业集团因为成员企业众多,难以形成统一的风险管理。风险管理的过程是一个全员参与的过程,企业集团应加强企业文化建设,培养管理者及各级员工的风险管理的意识。其次企业集团应成立专门的风险管理委员会,对企业集团的投资活动进行监控,发现企业集团投资活动中所面临的风险源,并制定相关的风险控制的制度。企业集团的风险管理委员会应为整个集团的风险管理提供指导服务,为使企业集团的风险控制活动更加有效并且指导思想一致,企业集团可以向下属成员企业委派风险管理负责人,对成员企业的风险管理活动进行指导和监控。

  结语

  市场经济条件下,大型企业集团不断向纵深方向拓展业务开辟新的利润增长点为此提高企业集团投资管理水平做好投资战略的可行性分析选择符合企业集团需要的经营方式通过后续的切实执行来取得满意的投资收益。企业集团的投资管理是集团重要财务管理问题应遵循事前、事中、事后控制相结合的原则事前定目标定制度、定操作程序事中严格遵循制度、程序的要求进行事后进行跟踪、考核并反馈结果、意见以保证集团投资方案的有效执行并取得满意的投资收益。
  企业集团总部应明确规定投资战略的目的确立母公司和每个子公司投资者进行投资活动的必须遵循的准则。在集团提出投资战略和基本原则时最高决策层充分考虑国家的中长期发展规划和产业结构政策资金的需要量及资金筹集的难易程度集团的经营能力管理水平等并考虑目标行业增长率市场需求总量和市场成长性。认真研究该行业中竞争对手的技术能力、营销渠道仔细测算本集团在市场中可能分享的份额以避免投资策划上的失误。公司的投资决策必须与公司的发展战略密切相关必须满足公司发展战略的需要。任何投资行为都要与集团的战略定位紧密相关都必须能够满足集团发展的现实需要。
  注释与参考文献
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