人民币对美元汇率的未来走势分析

摘要: 汇率也被称为汇价,指的是一个国家的货币兑换另一个国家货币的比率,以本国货币的价格表示别国货币的价值。人民币汇率就是人民币兑换他国货币的比率。 从2000年到2010年,人民币对美元的汇率不断上升,表明了人民币持续升值的趋势。本文关注几年来人

  摘要:“汇率”也被称为“汇价”,指的是一个国家的货币兑换另一个国家货币的比率,以本国货币的价格表示别国货币的价值。人民币汇率就是人民币兑换他国货币的比率。
  从2000年到2010年,人民币对美元的汇率不断上升,表明了人民币持续升值的趋势。本文关注几年来人民币对美元汇率的波动,分析了这种波动的因素,并对未来人民币对美元的汇率走势做出了判断,并提出了一些应对汇率变化趋势可以才去的措施。
  关键词:汇率人民币;美元上升;汇率变化

  一、汇率相关理论概述

  “汇率”也被称为“汇价”,指的是一个国家的货币兑换另一个国家货币的比率,以本国货币的价格表示别国货币的价值。世界上各个国家之间货币都不相同,拥有的价值也不相同,所以不同的国家之间,进行交易时,一个国家的货币对其他国家的货币要规定一个兑换比率,即指汇率。我国使用人民币,人民币汇率就是人民币兑换他国货币的比率。
  汇率理论也叫汇率经济学,自始至终,它都是国际经济学体系中思想最活跃的领域,具有广泛的影响力。在旧有的布雷顿森林体系崩溃后,浮动汇率逐渐取代了固定汇率,在西方国际经济学中,一直致力于汇率制度的选择因素、汇率变动幅度、影响汇率的因素、外汇市场效率等的研究,并建立了一些新的理论体系,汇率理论得到了最新发展。
  中国的汇率制度一直在不断地摸索和改进。汇率制度变动的主要因素,就是看国内经济能否在这种汇率制度下保持可持续的运行和发展。汇率制度是随着国家不同的时期经济情况而产生变动的,从2005年起,我国以市场需求为基础,开始实行浮动汇率制度,参考一篮子货币进行不断调节。

  二、近年人民币对美元汇率波动的状态

  2005年7月21日,中国人民银行对外宣布,以市场需求为基础,实行浮动汇率制度,并参考一篮子货币进行调节,放弃了此前一直紧盯美元货币的汇率制度。从改变汇率制度以后,人民币对于美元的汇率就不断上升。宣布改变汇率当天,人民币对美元的汇率是1美元兑换8.1100元人民币,截止至2010年7月28日,人民币对美元的汇率达到了1美元兑换6.7785元人民币,升值幅度达到了16.4%。
  在1997年到2005年期间,人民币对美元的汇率一直被固定在8.28这个范围的区间内,变动不大,如图1:
 人民币对美元汇率的未来走势分析
  从2005年7月20日之后,我国采取浮动汇率制度,人民币对美元的汇率开始逐渐上升。从这段时间到年底,人民币对美元汇率的走势虽然在稳步中上升,但幅度不大,一直被压缩在非常狭窄的空间。进入2006年之后,人民币对美元汇率的波动幅度有了显著的变化,最大甚至达到了100点。2006年5月15日,人民币对美元汇率是1美元兑换7.9982元人民币,突破了此前一直稳定在8.0的大关。
  2006年之后,人民币对于美元的汇率不断变化,并在一定时期内维持在一个相对稳定的区间。从2006年到2007年之间,人民币对美元汇率一直处于7.0到8.0这个区间,稳步中不断上升。直至2008年,人民币对美元汇率进入了进入“6时代”,突破了7.0的关口。人民币对美元汇率在当前经济形势下,仍有上升趋势。人民币对美元汇率不断下降的背后,是对两国经济的深刻思索。

  三、影响人民币对美元汇率波动因素分析

  (一)货币政策

  国家宏观性的经济政策主要包括财政政策、货币政策、汇率政策。采取紧缩性的货币政策,往往会抬高这个国家的货币汇率;采取膨胀性的货币政策,则会降低国家货币的汇率。2011年,我国实施了稳健的货币政策和积极的财政政策。近年,受经济危机的影响,我国实施了相对宽松的货币政策,加大信贷投放量和货币供应量。
  在2010年6月,央行宣布机制改革,推进人民币汇率,增强人民币汇率的弹性。人民币汇率实行“参考一篮子货币,有管理的浮动汇率制度”,正式开启了人民币的第二次汇改,对美元继续升值。xxxxxxxx曾在2011年2月27日指出,中国对人民币汇率的改革有着渐进性、主动性和可控性,是建立在人民币汇率是一国主权的基础上的。

  (二)国际收支

  国际收支状况在决定人民币的汇率上,是重要因素,它直接反映了外汇市场供给上的变化带给人民币汇率的影响。国际收支理分析认为,外汇的供给和需求决定着汇率,当一个国家的国际收支出现顺差时,外汇供过于求,所以外汇的汇率下降,这个国家货币的汇率就上升;当国际收支出现逆差时,外汇供不应求,所以外汇的汇率上升,这个国家货币的汇率下降;外汇收支平等,汇率则会处在一个均衡的状态短期内不会发生大的变动。
  改革开放以来,我国对外的经济交往越来越频繁,在国际收支的总规模上不断扩大。长期以来,我国的贸易项目和资本项目,都实现了双顺差,人民币一直保持升值态势。然而目前来看,我国在国际上的收支盈余仍在继续扩大,人民币升值的压力开始变大。

  (三)经济增长率

  一个国家的货币汇率高,表明着这个国家有高经济增长率。从2006年到2010年,我国的国民生产总值增长率分别是12.7%、14.2%、9.6%、9.2%、10.3%。由于经济危机的影响,我国近两年的经济增长率目标已基本定在了7%左右,经济发展速度放慢脚步以属不争事实,然而相比于美国不断衰退的增长,7%的经济增长率仍然维持在一个较高的水平线上。
  高经济增长率,使得人民币的升值有了坚实的基础,保证了人民币在经济危机中依然坚挺。

  (四)通货膨胀

  相对购买力平价理论认为,汇率的变动主要由两个国家之间的相对通货膨胀率决定。如果一个国家的通货膨胀率高于另一个国家的通货膨胀率,则那么这个国的货币就会贬值,反之则升值。通货膨胀会使进口扩大,形成贸易收支和国际收支上的逆差;通货膨胀促使持有本国货币资金的人替换货币,做到保值货币,增大了对外汇的需求。因此,如果通货膨胀率始终处于一个高的水平,那么这个国家的货币汇率就会降低。
  目前,我国一直处于一个高通货膨胀率的状态。自2010年5月,我国CPI在突破3%后一直居高不下,仍然有上升的趋势,PPI(生产者物价指数)一直处于高位,通货膨胀不断加剧,远远高于了美国的通货膨胀率,人民币币值相对下降,升值出现了一定压力。

  四、人民币对美元汇率趋势分析

  (一)人民币对美元汇率将保持上行态势

  从长期的角度来看,我国的工业化、城镇化正在高速迅猛的发展,有巨大的市场潜力,有很强的加速发展的内在动力,中国的经济在今后的若干年内,仍将保持高速增长的趋势,中国在贸易品部门/非贸易品部门相对劳动生产率方面,增长率仍要高于美国的贸易品部门/非贸易品部门相对劳动生产率,因此,从这个方面来说,人民币对美元的汇率仍将保持上升的趋势;另一方面,为了保持货币政策的独立性,实现国民经济发展内外均衡,会进一步增大人民币汇率制度的弹性,这样也会使人民币对美元的汇率长期保持一个上升的趋势。

  (二)升值压力长期存在

  同时我们也应该看到,人民币升值压力是难以避免的。人民币升值,意味着中国的物品价格升高,降低了出口量,同时亿美元来表示国民财富,社会财富迅速增加,泡沫经济的持续发展导致两极分化不断加剧。
  人民币升值压力主要来自于:
  1、国内储备远远高于投资,资本严重过剩。外向型经济和以市场为导向的发展战略,已经没有立足之地,劳动密集型产业过多。然而,急需大力发展的一些产业,没有短期利润,难以吸引到足够的投资,大量过剩的资本白白流入国外。
  2、农民收入下降,企业员工下岗,缺乏足够的购买力,两极分化不断加剧,消费和产业严重脱节,大多数商品供过于求,价格降低。
  3、外资享有优惠政策,以每年500亿的速度强势进入,彻底挤垮了国内企业,拖累国内银行,企业破产清算时,银行就通货紧缩。外资企业建立在外资银行的基础上,因此,国内的通货紧缩不会结束。
  4、商品价格不断下降,人民的购买力提高。如果就购买力而言,人民币肯定是对外币升值的,对外币升值,国内的通货紧缩进一步加剧,形成恶性循环。人民币不升值,大量资本就会流入国外,人民币继续升值,进一步加剧国内通货紧缩。

  (三)美元巨大贬值压力

  自2002年以来,素有世界霸主之称强势的“美元”一路狂跌。2007年9月的次贷危机,美元更是急剧下滑。进入到2008年以后,美元贬值有不断加速的趋势。
  美元在近年持续走弱,在通货膨胀和人民币汇率方面给中国带来新的挑战。一方面,美元的贬值为中国等新兴贸易市场带来了输入型的通货膨胀压力,各个国家为了拯救经济,共同采取了扩张性的政策,尤其是在美国超低利息、量化宽松的政策下,通货膨胀有了最合适的温床。美国的低利息、美元的持续走弱,都很可能会为非美元地区尤其是中国等亚洲新兴贸易市场带来通货膨胀的问题。
  中国等亚洲新兴经济贸易体,对能源和原材料有着高度的依赖性,对国际初级产品的价格也高度敏感。就中国而言,美元的持续贬值,无疑意味着成本推动型、输入型的通货膨胀压力将不断持续的增加。
  美元的贬值也会是人民币的升值压力加大,预期升温。美元贬值所带来的汇率上的压力主要集中在亚洲新兴贸易市场上,中国更加是其中的代表。这其中不光有中国近几年经济增长势头迅猛强劲的原因,中国人民币对美元的美元的汇率长期稳定在6.7到6.8的区间,也就被动地跟随着美元对其他国家的货币贬值,不可避免的形成了新一轮的升值压力。近期中国对欧洲、日本的出口已有较明显的改善,这些国家也有要求人民币继续升值。此外,种种迹象表明,大量热钱又开始加速流入了中国内地和香港。
  在背后,人民币恐怕将要面临更大的升值压力。美元重返跌轨的临界点,是人民币近期升值压力的第一个临界点,第二个临界点将是中国的出口增长由负转正的时候。

  五、我国应对汇率趋势变化的对策

  (一)升值利弊分析

  人民币升值对中国经济是一把双刃剑。
  首先,它对中国经济的正面影响是:
  (1)促进我国的产业调整。人民币不断升值必然会使那些以出口为主要导向的企业和劳动密集型企业处于困境。企业为了寻找出路,必须加大技术的投入,提高产品的档次。一部分企业转向高科技高附加值产业的投资,使得这些产业可以加入到技术改革创新的行列中来,增强在国际上的竞争力,优化产业结构。
  (2)提高国家偿还能力。人民币不断升值标示着它在国际中的价值不断上升,可以用同样的钱去偿还更多的外债。
  (3)刺激进口,提高人民消费水品。人民币升值,人民手中的钱在国际上更“值钱”了,花过去同样的钱可以得到更多更好的消费。消费面和选择余地都得到了扩大,消费者可以用更少的钱买到进口商品,人们到国外出行,支付比以前少得多的钱。人民币升值,使得人民币在国际上大受欢迎,人们不用在通过复杂的换汇,直接用人民币就可以进行支付。
  (4)降低国际收支不平衡,缓解贸易摩擦。我国有着巨大的贸易顺差,不断引起美日等国家的强烈反应,引发贸易战争。美国近年来对我国的轮胎、玩具采取反倾销,欧洲、日本也不断对我国采取反倾销政策,贸易战不断升级。人民币升值,我国的出口将减少,进口不断增多,减少了我国的贸易顺差,有利于缓解贸易中的摩擦。
  (5)降低国内通货膨胀的压力。人民币升值,国内的产品在国际上的竞争力下降,出口量减少,进口量增加,可以降低国内的物价,进而降低国内的通货膨胀。
  同时,人民币升值也有着不利的局面:
  (1)不利于我国持有的巨额外汇储备。人民币的升值使我国持有的巨额外汇储备不断减少。
  (2)不利于我国产品的出口。人民币升值,出口企业的成本增加。在原有价格不变的情况下,企业利润下降,打击了出口的积极性;为了保证利润,提高价格,势必降低出口产品在国际上的竞争力。
  (3)加大就业的压力。目前我国的大部分就业机会集中在出口企业和外资企业,人民币升值,出口企业陷入困境,对外资企业也没有较大的吸引力,对就业的影响巨大。
  (4)金融市场不稳定。人民币升值,一些境外短期投机商趁机进入,一方面炒作外汇,一方面进入我国市场,我国加入WTO的承诺,使得外资银行、保险行业进入市场中,增加了我国金融市场的不稳定因素,极易引发金融货币危机。

  (二)贬值利弊分析

  在整个亚洲的出口量上,中国的出口量就占据了50%(日本的出口量约占17.4%),出口显著地拉动了我国的国民经济发展。中国的直接竞争对手来自于遭受金融危机打击下亚洲国家在海外的诸多市场,倘若人民币贬值,中国的出口商品在国际上便有了更大的竞争力。同时在国内,占国民经济三分之一以上的出口企业将会重新焕发出生机,资金的外流也会慢慢停止。
  然而,人民币贬值,不利因素会更大。第一,人民币贬值,国内物价上涨,通货膨胀会更加严重。第二,企业发展资金短缺,难以挽救正在改造中不断前行的国有企业,失业人员及退休职工在生活上举步维艰,放缓中国经济增长的脚步,引发其他社会问题。第三,税收减少,造成国家财政紧缩。第四,很多国企股和红筹股在香港及境外上市,势必会造成严重的冲击,海外融资计划泡汤。第五,进口的原材料和设备价格上涨,利润缩水,影响国家对外招商引资。第六,引发亚洲国家新一轮金融危机。第七,同欧美日韩国家的贸易顺差进一步拉大,贸易摩擦加剧。第八,加重国家还贷负担。第九,中国人喜欢存钱,储蓄率居高不下,人民币一旦出现贬值,必将对严重打击国内民心,给经济发展造成强烈的冲击。

  (三)努力提升产品技术含量,增加产品附加值

  在人民币不断升值的今天,以出口为主要导向的企业和劳动密集型企业都面临着困境,不断地提高产品的技术含量,增加产品附加值是我国企业发展的必然趋势,是我国企业走向国际市场参与竞争的主要途径。
  目前,我国的出口商品受到美国和欧盟的“设限”、“特保”,甚至很多国家都采取反倾销政策,对我国商品展开“反倾销调查”。在这种国际大环境下,必须适时调整产业结构,出口技术含量高、、适销国际市场的产品。发展高科技,提高技术含量,增加产品附加值已是当今中国商品参与国际市场竞争的客观和必然需要。
  研究和提高产品的技术含量,面对国际市场,要达到这个目标,必须树立三个观点:
  (1)树立“科技是第一生产力”的思想,积极投身到高科技产品的研发、运用工作上;
  (2)树立“向科技求发展,向科技争效益”的思想,努力进行技术改造,提高现有装备的科技含量;
  (3)树立“科技竞争、市场竞争、人才竞争”的思想,下大气力研发出具有国际领先水平的高科技含量的产品。
  只有不断地开发出高科技,不断加入产品的技术含量和产品附加值,我国的民族产业才能在国际上站稳脚跟,屹立于不败之地。

  (四)努力开拓国内市场,逐步树立国内与国外市场并重的市场格局

  中国是一个消费大国,广阔的国内市场具有重要的地位,事实证明,国内市场和国外市场之间是相互联系、相互依存、相互促进的。积极地开拓国内市场,不仅稳定了国内就业,实现“扩内需、稳出口、保增长”的目标,同时丰富了销售渠道和产品种类,也扩大了销售规模,老百姓可以买到更多的新颖产品,实实在在的得到了实惠。
  随着人民币的升值,国内消费的水平和品味在不断提升,尤其是对奢侈品的消费,更是一大增长点。因此,开拓国内市场,势在必行。在开拓市场方面,应积极做好以下几项工作:
  第一,积极开拓农村市场,为农民提供良好服务。我国今年来,农业生产发展迅猛,农民收入提高,市场潜力巨大。加大开拓农村市场工作力度,针对不同的情况,进行具体的指导。切实抓好开拓农村市场、扩大商品销售的重大战略问题。
  第二,发展旧货市场,促进合理消费。在开拓市场中,发展旧货市场在促进合理消费上有着不可取代的作用。物尽其用,满足了低收入人群的消费需求,刺激了整个社会的消费需求。发达国家在开拓市场的过程中,也经历了一个发展旧货市场的阶段。即使是在今天,发达国家依然拥有十分发达的旧货市场。
  第三,发展大众餐饮业,开拓餐饮市场。我国近年餐饮行业发展势头迅猛,在大中城市,高中档餐馆、饭店已经达到饱和。但,这还远远没有达到满足群众需要的水平。日本很多进入我国的畅销食品,反倒是由中国自己的传统食品改造而成。因此,我国一定要大力发展自己的大众餐饮业,刺激消费者需求,扩大国内市场。
  第四,工商、农商、银商联手,共同开拓市场。所有的产业联合起来,切实实现流通、生产、金融企业共同发展。

  (五)积极利用现代金融工具规避汇率风险

  面对人民币升值,企业可以采取一些金融手段来规避汇率风险。在国际贸易中,只要出口商使用非人民币的货币进行结算,那么相应的,他也必须要承担所选货币与人民币之间汇率产生变化所带来的风险,这个时候,就可以主动购买人民币远期外汇交易、外汇期货交易、远期外汇买卖、外汇期权等这些金融工具来避险汇率风险。
  例如,远期结售汇,企业与银行之间签订了远期结售汇合约,约定好将来办理结汇或售汇时的外汇币种、金额、汇率和期限,在到期日外汇收入或支出发生时,按照先前合同约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇业务。这种合约不仅消除了汇率上的波动,将外汇的汇率固定在一个区间内,还能通过外汇产品投资,实现外汇保值增值,企业在中间只需要小额费用来购买金融工具。这种方法在我国出口贸易中比较常见,规避汇率风险。中国银行宁波分行数据显示,2010年10月份,经该行签约的远期结售汇业务额,已达到7亿美元。

  (六)完善和规范自身金融

  大量外汇是导致人民币出现升值压力的最直接原因,必须完善和规范自身金融,有效抑制外汇储备的过快增长,使外汇储备的规模降到一个合理的水平。为了这一目标的实现,应调整外贸政策、外资政策和产业政策等宏观经济政策,金融管理当局应推出新的后续政策措施,卓有成效的增加居民和企业持有的外汇量,切实做到“藏汇于民”。
  加快金融深化发展步伐,充分发挥出国内资本形成潜力,避免过分依赖国际资本形成,提高资本整体效率;增强我国金融机构的竞争力,提高银行的资信水平和资产质量;大力监管国际资本的流动,加强监管的力度,完善对非FDI(对外直接投资)的监控体系。

  (七)自我调整,推进汇率双边走势

  随着人民币的升值,面对国际货币格局的变化,我国应不断加强自我调整,及时调整策略,建立完善机制机构,采取积极的措施推进汇率双边走势。针对一些对我国经济和外贸发展中有较大影响的商品重点监控,对月度、季度和年度数据进行统计分析;在出口量下降的同时,不断扩大内需,全面拉动经济增长;在对欧盟、日本、东南亚的出口和进口匹配上做出适当调整,加强区域合作,抵御国际市场上的波动;及时调整储备结构,减少国家的财政损失,避免美元贬值的负面影响进一步扩大;调整对外的贸易政策,优化进出口结构;从长远目标出发,增加我国主要贸易顺差国的进口数量,减轻对我国施加的压力。

  六、结论

  人民币持续不断的升值,在短期内并不威胁到美元在国际货币体系中的霸主地位。一个国家的货币地位不仅是由这个国家的经济实力来决定,同时还取决于这个国家金融体系的发展,和其他的一些外部因素。美国的GDP(国民生产总值)相当于中国的五倍,由此可见,中国的金融体系,在完善程度上远远赶不上美国。中国的金融创新、金融体制改革还有待进一步加强,人民币的国际化进程才刚刚处于开始阶段。所以,综上所述,人民币的升值在短期内撼动不了美元的霸主地位。但是,从长远的角度来看,中国的经济继续持续的发展,金融体系逐步完善,人民币逐渐成为国家化的货币,人民币也极有可能像当年美元取代英镑成为全球交易货币那样,在度过一段时期后,取代美元在国际货币上的霸主地位。
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