中小企业偿债能力分析–以美的股份有限公司为例

摘 要

在XXX市场经济常态化的背景下,偿债能力作为财务分析三大能力中的一个非常重要的部分,会对一个企业产生不同程度的影响,从企业的权益者及放贷主体来看,关系到他们切身的自身利益,无论是企业的变现能力高低,还是手中持有现金流的多少,偿还债务能力都会遭受一定的影响。若是从企业债务资本结构上来对待偿还债务能力,那么会对提升其自身偿还债务的能力、推动企业自身可持续发展产生重大意义。

本文美的电器股份有限公司为例,偿还债务的能力作为其重要的指标,首先从其自身的偿债状况的现状来分析其当前的大致情况,然后从短期偿债的常见指标来相应的分析,之后从长期偿债的常规指标来看待,最后从掌握企业自身的短期偿债能力和长期偿债能力情况,给出相应的对策及建议。

  关键词:美的电器 债务结构 偿债状况

前 言

在XXX社会主义市场经济发展的大背景下,企业作为独立的经济实体的一部分。企业偿还债务的能力会影响到其自身对外的支付能力、商业信用、信誉评分及能否吸取投资账款等,甚至还会影响其自身的经营管理能力。其中该关键的那些负债会影响企业持续健康的发展,倘若存在拖欠偿还关键的那些债务,企业的财务状况可能会进入窘境,是相当不容乐观的甚至会产生破产的风险。因此,从企业的权益者及放贷主体来看,是十分关心其能否如期清偿债务的状况,关系到本金和利息是否能被如期收回。从收钱人的眼光来看企业的短期要及时偿还债务,尤其是对一些金融机构或者其他非金融机构来说十分重要,绝大程度上决定着它们外借的资金能否被如期收回。因此,把企业的偿债能力作为一个研究角度来分析,希望参考的作用能得到发挥。

第1章 绪论

第1.1节 研究背景

作为一个企业的投资者,毫无疑问企业经营状况的好坏是其最关心的,要想熟知一个企业,就须要了解企业对外公布一些财务数据。因此,掌握该企业财务报表是我们熟知企业首要做的工作,我们常见的主要有:三表一注,企业的一些经营状况须要通过它们来有所反映。对于一个企业而言,若想维持日常经营的规模,就必须对外进行举债,所以对于银行和债权人来说,企业到期能偿还其债务是考虑的首要问题,偿债能力分析不仅有利于银行和投资者了解企业的财务状况,还有利于企业经营者对各种财务活动提供参考进而使经营者进一步优化融资结构和降低融资成本。

该文以美的股份有限公司为例,第一要考虑相关所涉及的理论知识,第二要从企业的债务资本结构的构成的方面上来看,计算得出所涉及的部分财务指标,继而能有所体现当下企业的财务状况,最后给出相应的几点建议及对策,以此能从根本上扭转其偿债的整体状况。

第1.2节 研究综述

1.2.1 国内研究综述

国内方面,关于中小企业的相关研究文献及期刊慢慢的兴起,为中小企业发展起到一定的推动作用,研究重点主要集中于建立现代企业制度,丰富财务管理理论的研究,做出针对公司内控、融资结构、偿债状况等问题的做出相应探讨。

迟翔(2018)认为XXX市场经济在不断变化,倘若企业在经营过程中出现问题,那势必会产生资金的相互借贷,如何去解决这个问题就是本次研究的重点,在资金使用完毕后,倘若未能按照双方之间的要求,清偿所要归还的欠款,那么企业可能产生危状况,对偿债状况产生不同影响,常用的分析方法为根据其财务报表来进行偿债能力的分析。

王浴美(2018)认为就从当下来看,在经济的大环境所不太良好的境况下影响,我国企业势必会受到一定程度的冲击,其部分的一些也会能力相应的下降,继而企业的偿债能力受到不同程度的影响,致使有个别的企业难以为继的经营甚者会面临濒临破产的风险,因而,企业偿债能力分析显得尤为必要。

迟道利(2018)认为把企业财务分析作为偿债能力分析的一项关键内容,提到当下分析某些的相关指标存在自身的局限性,所以要适当来添加其他相对不同的一些指标,把静态分析与动态分析相互融合,刚柔并济,继而能完善偿债能力的指标体系,最后才能够如实把企业的财务状况真正的反映出来。

张志萍(2018)在美的股份有限公司的相关数据中指出,从该公司的基本情况出发,把公司这几年中“三表”中数据汇总后,对财务分析中的三大能力进行针对性的解剖,得出该公司在偿债方面问题及提出合理建议。

1.2.2 国外研究综述

Deimena Kiyak, Linara Pranckeviciute.2017Determining the Relation Andthe Business Environment and Companies Solvency Factors中指出,没有足够明确的原因导致偿付能力组成部分的变化,这将有助于所有公司为可能的破产变化做好准备。分析方法评估以下变量:公司收入流量,负债金额,资产的短期和长期变化,资本金额及其相关指标。但是,很少关注影响这些指标发展的外部环境因素。本研究的目的是确定商业环境因素对公司偿付能力指标的影响。商业环境影响评估旨在确定外部 – 宏观经济商业环境对公司偿付能力变化的影响。

Hlaciuc, Elena,Socoliuc, Marian,Mates, Dorel.(2014)在《BANKRUPTCY RISK ANALYSIS THROUGH FINANCIAL MANAGEMENT中谈到,破产风险与偿付能力状况密切相关,反映出企业可能无法履行其支付义务的可能性。在这种情况下,我们可以说公司处于财务困境。企业的困难状况与偿付能力密切相关,这一概念反映了其履行对业务合作伙伴的支付义务的能力。作者还在本文中建议,在用于分析使用浮动资本的风险的平衡指标的基础上,需要浮动资本和净资金,最终显示公司在哪里有偿付能力。

第1.3节 研究目的与意义

在XXX社会主义市场经济常态化的大背景下,目前我国的民营企业逐渐形成自己管理自己的独特模式,互相为之不同的利益而不断的拼搏和努力,在我国新的法规体制下,企业须要遵章办事依法行事,按照相关法律规定偿还相关债务,对于企业自身在生产制造过程中产生的新债务,如何使企业及时偿还,充分利用闲置的资金,应该是在这XXX经济常态化下须要解决的问题,要把企业在经营过程中管理的有条不紊,着实提高偿债能力,将会使这个企业产生较大的力益。

本文的研究对象为美的股份有限公司,在观看该公司的年报时发现他们还是存在偿债能力方面的问题,所以想要利用所学的知识结合美的股份有限公司作出提高偿债能力相关的合理的建议,希望为该公司的研究得出合理的对策,使偿债问题变得不再模糊反而更加的清晰。

第1.4节 研究范围与方法

本文通过查阅许多相关文献,以选择美的股份有限公司为例为具体的研究对象,运用文献研究法、同行业对比法来该企业在电器行业中的一些情况进行相应的了解,由此研究了当前美的电器股份有限公司的偿债能力情况,并对对其存在的一些问题进行有关分析并给出一些具有参考价值的改进建议。

本文采用的研究方法

(1)阅读文献参看法,参看所涉及的期刊或文献,进一步了解大体情况,并对美的股份有限公司进行具体案例分析时,结合国内外研究理论,给出符合本企业特点的偿债能力分析。

(2)实例分析法,通过列举典型的案例,相关数据的计算,继而来找出偿债能力方面问题,并给出针对性具体性的建议,改善该公司的相关部分制度,非常具有实践性和参考性。

(3)同行业比较分析法,同行业之间的计算相关数据之间横向和竖向的比较,得出它们之间的差异以及不同点。

第2章 企业偿债能力的理论

第2.1节 偿债能力分析指标的相关概念

偿债能力主要指企业所欠债务在其到期前是否如期还上的能力,根据借款的时间长短来看作为长短期债务。借助企业所需的相关数据资料,致用理论知识的应用来对其在一定时点能否及时如期清偿各种债务的能力来进行分析,最终还是要企业始终能够在负债经营中拥有良好的偿债能力,规避财务风险的发生、极力保障其能够正常的经营。在整个财务分析的过程中,偿债能力始终是所要掌控的重点关注对象,把其对应的相关指标设定为关键的分析问题。

2.1.1 短期偿债能力指标

短期偿债能力分析是指企业产生的借款能否在短期内进行及时确定清偿的情况,并且所欠的关键部分势必会对企业的财务状况产生不同程度的影响,倘若来不及偿还该部分借款,企业面临的倒闭破产是在所难免的也是不可阻挡,一般我们会用经营过程中的现金来清偿该借款。

(1)流动比率是企业会把流动性好的资产之和比上企业内债务时间短的负债的比例关系,把它作为该企业流动性好的资产之和在一定时期内债务的期限届满之前,能够转化为偿还债务现金的能力。流动比率所表现的是在规定期限内债务届满前该企业会如期进行清偿一定期限债务的能力。相应地企业中流动性好的资产越多,其所对应期限短的债务就越少,则流动比率也会相应变大,那么短期偿债能力在此会变强。

(2)速动比率是指企业中流动性好的资产里面的把存货给予剔除,所剩下的部分来对企业内债务时间短的负债的比值分析,上述用流动比率进行计算和评价的过程中,它自身是具有主观性和狭窄性,而用速动比率会较为全面表现偿还短期债务的能力,因为从变现能力上来看剔除了流动资产中的存货,把上述指标中的缺陷进行了完善和填补,而拥有相对较高的速动比率,继而表明约定期限内的借款企业能够按期清偿。倘若是过于太高,可能造成资金的留置,出现低效率的浪费。

(3)现金比率主要是指一些现金相加之和比上时间期限短的债务之比,从变现能力上看是企业观察所运用的关键指标,现金比率所强调的是该企业是否通过经营现金来直接清偿短期内所须要偿还的能力,若该指标是在较高的状况下,那么也就能辨明企业支付的能力是如何的,保障能偿付债务的基础。倘若该比率如果过于太高的话,企业很有可能持有太多现金类资产被留置,盈利能力出现下降的态势,不能够最大化运用企业的资产。

(4)现金流量比率是指企业经营过程中出现的现金流除以流动的负债总和的比率,从现金比率的另一方面上来看,现金流量比率指标是动态内把握现金流入和流出的变化对一个企业在其实际清偿债务的情况下来进行考量。若是企业经营活动中能够衍生出较多现金净流量,则该比率也是会变大,意味经营中衍生过多的现金流量,能为企业按时偿还到期债务提供可靠而坚定的保障。然而恰恰在相反的情况下,错误的认为越大越好,那么就是大错特错,太大的话则表示企业经营流动资金会出现浪费的现象,利用不到位,收益能力欠佳。

2.1.2长期偿债能力指标

长期偿债能力是指企业长时间内的借款能否照期清偿这笔借款的能力。其在一定程度上会标志着企业自身财务状况是否良好及安全程度能否得到保障。另一方与短期债务对比上来看,因长期约定的时间是较长,所以债务期限届满时间就会顺延,这样企业的短期债务偿还压力就会降低,但长期债务一旦到期,容易形成集中支付的压力,即通常意义上的“还债高峰”。

(1)资产负债率指的是企业所有债务相加之和与全部所持资产之间的比值关系,资产负债率能够考量过期企业在清偿债务方面上的综合变现能力,假如在过高的状况下,相应拉低企业还清所欠债务的能力,反而会恶化之前的财务风险状况;反之的话,财务状况会出现转机。我们常规上所认为其一般经验标准值是浮动在50%上下。

(2)产权比率是指其债务全加总和与投资者权益的金额总和的比值分析,其所体现的是从投资人手里所得到资金与权益者所提供的资本的二者之间对比的关系,甚至会关系到企业本身财务结构稳健与否,理论上说,其比率要是较低的话,会提升企业长期清偿的能力,这样既能减少承担的风险,也能保证了债权人的相关利益,然而这样会使企业的财务杠杆效应可能得不到合理的发挥。

(3)利息保障倍数所说的是移除应交的税费所剩的利润与支付债务人利息所产生的费用之间的比值关系,企业的是否具备所还债务利息的条件,就是用该指标所来考量,它所表现的是企业在经营过程会否产生了举债经营,作为重点考量企业的偿债能力的强弱。若我们发现它是较高的话,那么我们可以判定企业有较强偿还所欠债务人产生的利息费用能力,反之的话,也就意味着企业未能及时用足够的钱来偿还本该如期支付所欠债务人产生的利息费用。我们大家一般所认为,利息保障倍数的一般标准值的上下浮动是不能小于1。

(4)权益乘数主要指的是现有的资金资产总计和企业整体的权益两者所对应关系,它表明的是企业的股东权益赞成着多大规模的投资。企业的负债程度通常用该指标所来考量,倘若企业所欠的账款多,我们大可断定这个指标是较大的,表示股东投放的资本在资产中的占比就越小,企业对外融资的财务杠杆倍数越大,企业将担负较高的财务风险。

第2.2节 影响偿债能力的主要因素

2.2.1影响短期偿债能力的主要因素

(1)XXX经济市场的运作。市场经济作为一个整体的大环境,那么企业成为了其中的一个分子,而相互存在的发展,以此企业的偿债能力状况势必会受到不同的影响,比如企业所在的市场经济环境、金融机构的信贷政策、金融交易市场的经营状况亦会产生不同程度的影响。

(2) 企业的资产结构。因为企业中资产流动性的好坏势必与企业偿债状况存在密不可分的联系,可能会发生短期偿债能力受到资金资产总计多少的影响,另一方面从变现能力上看,倘若存在过多的流动资产,相应短期偿债能力会得到增强,那么应收账款周转率和存货周转率的快慢,也是我们所要考虑的不容忽视的因素。

(3)企业的负债结构。我们首要出发考虑的因素是企业所欠钱总和的大小,它是应该考虑短期偿债能力的优先要考量,要是企业经营过程中产生太多所欠的账款,那么企业将背负在较短的期限内清偿债务的重大压力。另一方面,从企业流动负债的结构上来看,是用经营中所产生现金和劳动力来清偿债务的流动负债时点内的结构,表明流动负债可能存在一定的问题,总的来说,强制程度和紧迫性也是作为重要的影响因素。

(4)企业的经营现金流量水平。我们也应该发现去也经营过程中所产生经营现金流也是会对企业偿债能力产生不可估计的影响,根据过往经验大家都认为企业所欠期限短的账款大多都是通过资产中流动性最强的现金来进行清偿,那么的话,企业获取现金流量的对少将对短期偿债能力起到了生死攸关的作用。

(5)企业的融资能力。从现实情况来说,假如企业与银行或其他金融机构之间存在较好的信用关系,或者企业有能力从其他途径筹集所需的资金,并且能够偿付利息或到期债务,这样来看的话,能为企业如期偿还短期债务提供保障。

2.2.2影响长期偿债能力的主要因

(1)企业的盈利能力。在企业正常经营的过程中,长期负债所产生的利息与本金主要是用企业在投资中所产生的收益清偿还清。者就要求了企业要有的现金收入来偿还长期负债,那么企业的获利能力在此发挥举足轻重的作用。常规上来说,要想增强长期偿债能力,那么企业就得拥有好的盈利能力越来提供保障。

(2)企业的资本结构。一个正常经营的企业,它各种资本的总和的大小及不同的比例关系构成了资本结构,主要影响来自于企业既有权益资金的现况,在该时期内通过筹资组合来产生这个结果。因此,企业的资金结构将对长期偿债能力发挥着不可或缺的作用。

第3章 美的电器偿债能力状况及问题

第3.1节 公司简介和行业地位

3.1.1 公司简介

美的股份有限公司(下述简写“美的”)成立于20世纪60年代末,当下成为了以电器为主,现阶段集研制、生产、销售、服务于合一的多元化企业,1981年开始使用美的品牌,目前拥有不下十个自有的品牌,生产基地遍布过祖国的多个城市,主要分布在国内的华南、华中、华北等不同地区,具体的有广州、中山、重庆、合肥、武汉、邯郸等生产基地,然而国外生产基地也分布在世界大多数的地方,并且设立多个国外办事处。该公司在国内构成了较为完善的市场营销网络,并在国外设立30余个分支机构。从表1 中得到在自有经营的业务构成中,空调是占据一席地位的,所占比重是相当的高,说明了空调的销售状况直接影响其主营业务的收入,因此该公司要更加关注空调的销售状况。

表1美的电器2017年主营业务构成

主营业务收入 占主营业务收入比重
空调 6734576 68.35%
冰箱 1235790 12.25%
洗衣机 978698 10.67%
其他 815147 8.73%

3.1.2 行业地位

现今,主要家电产品有多种空调系列产品包括家用和商用,还有家庭常用产品电视机、冰箱、洗衣机、吸尘器等产品,还包括厨房产品以及相应电器配件产品,逐步发展为产品的产业链、销售的供应链以及售后的贴心服务实现无缝衔接的一个企业,以及它的产品在我国及国外是有相当好的畅销之路,从表2—1中可以看得出来,美的电器在行业中的总资产规模是位居第一,它的主营业务收入在销售额在同行业中排名第一,说明它的市场占有率很高,产品颇受欢迎,销售利润率在同行业中还是不错的,净利润增长率也保持两位数的增长,尽管净利润增长率在同行业中位居最低,但是对于这种大型企业来说,能够继续保持两位数增长还是不错的。

表2-1 2017年12月美的电器在同行业中的排名

简称 资产总额 业务收入 利润变化率 销售利润率
美的电器 24810685.80 20575665.30 17.33% 9.01%
格力电器 21496799.93 14869864.14 44.60% 12.84%
青岛海尔 15709676.43 15925446.69 35.18% 6.42%

第3.2节 财务状况

3.2.1 资本负债内部结构

在社会主义市场经济发展的过程中,不同的行业竞争日益激烈,把握资本结构是筹资中一项关键问题,并且在发展过程中资金链需求成为必不可少的条件,因此,要想企业的优化资本结构,须要结合多种融资方式,来满足公司发展中所需的资金,从多种途径来筹集资金,来改善企业的资本内部结构。

  图3-1 美的股份有限公司资本结构构成图

中小企业偿债能力分析--以美的股份有限公司为例

表3-1美的股份有限公司负债结构分析表

年份 2015 2016 2017
应付账款 1744868.40 2535696.00 3514477.7
预收款项 561636.10 1025237.50 1740906.30
负债总额 7281031.30 10162401.50 16518168.70
流动负债 7200384.9 8918400.00 11909185.7
非流动负债 80646.40 1244001.50 4608983.00
流动负债占总负债比重 98.89 % 87.76 % 72.09 %
非流动负债占总负债比重 1.1 % 12.24 % 27.90 %

  图3-2美的电器流动负债与非流动负债变化图

中小企业偿债能力分析--以美的股份有限公司为例

从上述图表中可以看出,美的电器股份有限公司的近几年的负债总额是逐年增长的趋势,流动负债的呈现整体下降的,不过所占负债总额的比重还是挺大,而非流动负债整体出现上升的趋势,前期的比重是相对较小,其2017年上涨比重最大,呈现大幅上升的趋势。然后其应付账款2015—2017年处于先下降再上升的阶段,但是总体上应付账款增多了,2017年比2015年上升了74.52%。预收款项总体呈现上升的态势,尤其第四年是最大的。

从表3—1中看出,据此知债务构成分布的状况,应付账款近四年的前后变化与流动负债近四年的前后变化,它们的摇摆幅度是较小的,应付账款的数额是较缓慢,而流动负债总额整体上看是一年比一年的数额大。剩下的其他两项,预收账款和非流动负债总额的是较大的启动幅度,预收款项同比变化2017年是2015年变化的为1.72倍,而里面的变化的最高峰值是2016年大致上升了82.54%;非流动负债总额变动形状是呈波浪式,先下降后上升,经历一次下降后再次发生大幅度的变化,并且2017年是2015年的35倍左右是近几年的最高值。

对比已知的各个债务项目,比值最大的是流动负债总额,2015年和2016年都是比较大的,而2017年降到了最小为72.09%,那么该企业在接下来的管理中,在背负债务的同时,需加强对流动负债管理,控制好流动负债的风险。

3.2.2短期偿债能力

以下涉及的数据根据该公司提供的财务报来整理所需数据,并且计算出本次对应的相关指标。

(1)流动比率

年份 2015 2016 2017
流动资产 9336770.60 12062132.00 16981067.60
流动负债 7200384.90 8918400.00 11909185.70
流动比率 1.30 1.35 1.43

流动比率是把企业中把流动性好的资产之和比上企业内债务时间短的负债的比例关系,把它作为该企业流动性好的资产之和在一定时期内债务的期限届满之前,能够转化为偿还债务现金的能力。从常规的角度上来看,若这个指标越高,也就意味着企业拥有较快的变现能力,增强清偿期限短的债务能力,反之的话,会受到冲击,我们一般认为该标准值要保持在2:1是合乎正常标准的,若是不高于该项标准,那么企业将会面较大的的短期偿债风险。

通过计算得出,2017年美的公司的流动比率为1.43,一般公认为标准2,而家电行业的流动比率平均值为1.5,美的电器股份有限公司流动比率在1以上,并且从近几年上看该比率是浮动在1.3上下变化,说明该公司不太好调用持有的流动性的资产来清偿流动性的债务,企业的流动资产变现能力较弱,与公认标准2相比存在差距,说明了美的偿还短期债务能力偏弱,然而从家电行业的平均值来看该公司的流动比率与之相差较少,并且连年存在缩小的趋势,尤其2017年接近于1.5的平均值,说明了美的偿还短期债务能力有增强的趋势,综上述这几年是变强态势。

  图3-3美的电器与格力电器流动比率比较

中小企业偿债能力分析--以美的股份有限公司为例

表3-2 美的股份有限公司近几年的流动资产状况

年份 2015 2016 2017
货币资金 1291002.20 2716911.80 4827420.00
存货 1044894.00 1562690.00 2944417.00
应收账款 1037172.00 1345451.00 1752872.00
应收票据 1288915.00 742748.80 1085423.00
预付款项 98862.50 158736.60 167224.80

从图3-3中我们看到美的电器最近几年的流动比率一直浮动在1.30左右,而居所了解同行业间的该项标准值为1.5左右,通过这几年的对比来看,最近这一年呈大幅度升高,并且打破前几年一直维持的数值,险些超过同行业间的标准值,意味着企业的流动资产高高的站在流动负债之上,也许丰富的流动资产为企业清偿应付债务提供保障,而在表3-2中得到,2017年流动比率的提高主要原因是货币资金、存货、应收账款的大幅度增加。而同行业竞争对手格力电器,它的流动比率一直是低于美的电器,且一直低于该行业一般平均值,从所处的行业上来看,美的电器的短期偿债能力比格力电器较强。但是我们更应该看到货币资金和存货的增加是提高美的电器流动比率的主要原因,若存货太多,对于企业来说也不是什么好事,要提前预测到此危机。

(2) 速动比率

年份 2015 2016 2017
速动资产 8291876.9 10499442.3 14036651
流动负债 7200384.90 8918400.00 11909185.70
速动比率 1.15 1.18 1.18

速动比率是指企业中流动性好的资产里面的把存货给予剔除,所剩下的部分来对企业内债务时间短的负债的比值分析。它常用来较为全面表现偿还短期债务的能力,因为从变现能力上来看剔除了流动资产中的存货,把流动比率中的缺陷进行了完善和填补,且它能在较短的时间内实现变现。

计算相关的数据,本公司的速动比率连续三年均高于1.1,而2017年美的公司速动比率达到最高为1.18,一般的公认标准值为1,而该家电行业的一般标准平均值为0.9。无论从那项的标准值来看,都是大于它们,若是把流动比率和速动比率放到一块进行对比,得出本公司存货状况不太乐观,况且相对于货币资金来说存货的流动速度是慢的,那这样看的话,从流动比率上看认作该公司的短期偿债能力是较强。

  图3-4 美的电器与格力电器速动比率比较

中小企业偿债能力分析--以美的股份有限公司为例

表3-3美的电器和格力电器存货与流动资产比较

年份 2015 2016 2017
美的电器存货 1044894.00 1562690.00 2944417.00
格力电器存货 947394.27 902490.52 1656834.72
美的的流动资产 9336770.60 12062132.00 16981067.60
格力的流动资产 12094931.46 14291506.89 17153464.62

从上述图表中可以看出,美的电器最近三年的速动比率一直是在1.16左右,而该家电行业一般标准值为0.9,并且与格力电器相比,它的速动比率要高于格力电器。而在近三年美的电器与格力电器的存货相差较多,美的电器2015年存货占流动资产的比重为11.19%,2016年存货占流动资产的比重为12.96%,2017年存货占流动资产的比重为17.34%。而同期相比格力电器存货占流动资产的比重分别为:7.83%、6.31%、9.66%,尽管比重在上升,但是都远远低于美的电器,所以出现了美的电器的速动比率一直高于格力电器的状况,主要原因是美的的存货太多,库存量很大,对于美的来说,要更加关注销售渠道的建设,适当增加专卖店的数量。

(3) 应收账款周转率和存货周转率

年份 2015 2016 2017
应收账款周转率 14.03 8.87 6.63
存货周转率 18.90 8.87 8.01

作为拥有同等地位的应收账款和存货,都是我们所不容忽视的项目,应收账款在约定期限内要回,坏债总和尽量降到最低,这样会提高管理应收账款的回收率,企业的短期偿债能力在此会得到强化,把应收账款周转率作为考量企业应收账款流动的变化状况,常规上来说,若应收账款率较高,则表明该账款的收回周期短,应收账款能较快的收回,反之而言,则会与过多的营运现金闲置在应收账款的账目上,企业的资金周转速度将下降。而存货周转率蕴含着存货的周转速度也就是其流动性,同时也在辨明企业在使用资金的效率,进而间接影响企业短期的偿债能力,若过高的存货周转率也就意味着存货资产的流动性较好,变现能力强。

从上述的数据看出,无论是应收账款周转率,还是存货周转率,二者这几年一直是毫无上涨的态势,前者的变化幅度远远超过之前自身的一半,说明美的股份有限公司收账的周期长,运营所用的现金搁置在应收账款的账目上,资金周转出现问题。而后者是由18.90变呈8.01,整体变化值远大于了10,继而意味着公司可能存在存货的库存堆积、呆滞的现象,存货循环次数少,存货的流动性较差,变现能力相对较弱。

3.2.3长期偿债能力

以下涉及的数据根据该公司提供的财务报来整理所需数据,并且计算出本次对应的相关指标。

(1) 资产负债率

年份 2015 2016 2017
负债总额 7281031.30 10162401.50 16518168.70
资产总额 12884193.50 17060071.10 24810685.80
资产负债率 56.51 % 59.57 % 66.58 %

资产负债率即财务杠杆比率,反映企业的负债在资产所占比重和反映资本结构的问题。一般而言,该指标的经验标准一般在50%左右。通过计算可以得出,该公司这几年的资产负债率上涨浮动之后的数值一直是高于50%的,意味着该公司须要在筹集资金同时,须牢牢把握自身财务风险高低状况。倘若建立防范预警机制,把资产负债率及时作出调整,那就意味着财务风险这个关键问题,企业已经能深刻地意识到其重要性,并且相应地优化资本结构形式,把占据时间较长的公司债务的总和尽可能降到最小,以此能使上述比率过高的问题得到相应地缓解。

  图3-5 美的电器与格力电器总体资产负债率对比状况

中小企业偿债能力分析--以美的股份有限公司为例

通过图3-5能够得到,美的电器这几年的资产负债率始终是60%以上居高不下的态势,可能意味说明该公司在筹集所需资金过程中,从债券人取得的资金比重较大,而格力电器的资产负债率为69%左右,两家企业比较说明美的电器的长期偿债能力比格力电器强,并且美的电器有进一步筹资的需求。

(2) 产权比率

年份 2015 2016 2017
负债总额 7281031.30 10162401.50 16518168.70
所有者权益总额 5603162.20 6897669.60 8292517.10
产权比率 1.63 1.30 1.47

产权比率是指其债务全加总和与投资者权益的金额总和的比值分析,其所体现的是从投资人手里所得到资金与权益者所提供的资本的二者之间对比的关系,通过计算得出,2017年美的公司速动比率为1.47,一般认为产权比率保持在1:1这个水平上是比较好的,可见该公司的产权比率高于一般比例,比值出现快速的下降后慢慢的提高的趋势,总体呈下降,但是数值仍然是过大,公司的财务风险偏大。

  图3-6美的电器与格力电器两者产权比率状况对比

中小企业偿债能力分析--以美的股份有限公司为例

通过图3-6清晰看出,美的电器的产权比率始终维持在1.50上下浮动,同行业的格力电器产权比率这几年始终高于2.2的,从偿债能力的角度来看,前者的长期偿债状况是优于后者的,意味着低风险、低报酬的财务结构是符合前者的。

(3) 所有者权益比率和权益乘数

年份 2015 2016 2017
股东权益比率 43.49 % 40.43 % 33.42 %
权益乘数 2.29 2.47 2.99

所有者权益比率反映股东投资资金在所有现持的资产总和中的大小,由上述数据计算得出的数值,该公司的所有者权益比率呈陡坡的形状,这几年一直是下降的情况,而权益乘数与所有者权益比率存在比值的关系,表明二者的倍数关系,企业背负的账务程度是以此来辨明,那么通过上述表格得出这几年的权益乘数为2.29、2.47、2.99,整体上是变大的,而比较大的权益乘数,意味本公司在对外进行筹集融资的同时,或许使财务风险变大,进而辨明美的电器的负债水平略高,需要将加强资金管理,改善一下整体的偿债状况。

(4)利息保障倍数

年份 2015 2016 2017
息税前利润 1605135.40 1891460.30 2185477.40
利息费用 -31704.30 -64894.90 3284.50
利息保障倍数 99.07 47.34 23.81

从盈利的角度来看长期偿债能力,长期偿还债务具有数额大,偿付本息的特点,企业若想保证持续与稳定的较好状况,就是要拥有一定的盈利能力,根据利息保障倍数来评价该企业的利息负担能力,从表格中可以看出2015—2017年,利息保障倍数远远高于20之上,意味着产生债务人的费用是,要把EBIT中的20元成为必须支出的。而值得一提是2015年和2016年的利息费用出现负数,主要由于汇兑损益为负数所造成的,而近三年的利息保障倍数是从大变小呈下降的态势,整体上企业难以用经营现金及时并足额偿付债务利息。

第3.3节 存在的问题

从本公司偿债能力的整体状况、变现快慢及支付债务人相关费用的能力,整合汇总得出该公司在短期偿债方面可能存在的问题:

(1)从同行业的对比上来看,该企业2015—2017年的流动比率实际值逐年增长,常规上看一般标准值2,而在其所处的行业中该比率的一般标准值为1.5,而这几年的流动比率大体上还是没有超过两种不同的标准值,可能意味着在短期偿债方面是有点偏弱。

(2)从变现速度快慢的角度来看,无论是我们所说的应收账款周转率,还是经常提到存货周转率,二者这几年呈陡坡的形状,逐渐变为下降的态势,尤其是二者的下降幅度均超过了原来自身的一半,表明企业运营所用的现金搁置在应收账款的账目上,存货或许有呆滞、堆积的现象,变现能力或许将变弱,造成资金的闲置,不能合理的运用,影响企业经营获利能力,进而影响短期偿付能力的改善。

从本公司偿债能力的整体状况、盈利好坏、支付债务人相关费用的能力,整合汇总得出该公司在长期偿债方面可能存在的问题:

(1)从企业的资本结构上来看,该企业资产负债率近三年一直在50%以上且呈上升的态势,尤其在2017年将近70%的资产负债率,进而加剧了偿还自身的债务风险,加大偿还长期负债的压力。而该企业的产权比率整体数值仍较大,增加企业的财务风险,亟需来改善长期偿债能力的状况。

(2)从企业的盈利角度上来看,该企业的2015年和2016年的利息费用出现负数,并且近三年的利息保障倍数是从大变小呈下降的态势,说明了企业利息费用支付能力变弱,企业整体上难以用经营现金及时并足额偿付债务利息,继而拉低了长期偿债的水平。

第4章 针对美的股份有限公司偿债问题的建议

第4.1节 企业偿债问题解决的措施

4.1.1合理加快应收账款和存货的周转速度

针对应收账款和存货所造成的问题,二者周转速度慢造成了短期偿债能力偏弱,须要把应收账款的周转速度进行加快,经营资金管控合理到位,企业还要制定销售政策,对销售人员进行相应的考核,进而调动销售人员的积极性;并且要定期的对账,定期检查公司客户的活跃账户,还要做好坏账准备的防控工作,降低公司资金的风险程度,及时按期收回公司的应收账款金额。

然而,企业过多的存货,也会产生过多资金的积累,要尽快意识到卖掉过多的存货变成公司的现金,要制定详细的销售计划,保持正常的库存水平,并且要高度重视存货的风险管理和防控规范,严控库存,防止过多库存货物的积压,实现存货周转率提升的目标,增加变现的资金数量,以此把短期偿债的状况从根本上得到转变。

4.1.2加强现金流的管理意识

公司现金流的流动会收到人为管理的影响,须涉及的人员牢牢树立现金流风险管理意识。战略性投资过程中,企业须要把现有资金的占用率及回收率进行考虑,把资金成本使用的费用尽量进行降低。把握好客户、供应商之间的关系,坏账几率发生会降低,一定程度上保障资金来源畅通。根据宏观经济变化的大环境,可能要把资金使用做出变动,设立相应防范制度。在编制现金流量表方面,要做到按期准确,也要每个过程合理到位,其次涉及关键人员综合素质要落实提升,让他们思想观念上真正树立对现金流重要性的认识,不恰恰只关注利润,缺乏现金流重要信息的了解。针对相关财务人员的现金流管理素质,首先在职培训上及时跟进,而培训恰恰不是光理论学习学习,也须公司中实践性较强人来实际操作,在该过程中找问题,真正做到边学边解决。其次要设立一些奖励来号召进行学习,对不同级别职称财务人员给予相应地奖励。

同时,把经营现金流作为经常管控的对象,增加现金流入的数量,尽量降低不必要现金流的流出,从日常所需的原材料上下手,仓库中做到储备合理,采购上要避免肆意乱买,不同程度上把各部门及行政方面上的支出进行降低,继而来满足短期内拥有足够的现金,来及时偿付自身的短期债务,并且还要加强企业自身适应市场环境的能力,提高自身的偿债能力。

4.1.3全面认识经营、投资、筹资活动的资本结构

企业在经营过程中要正确识别经营活动、投资活动、筹资活动所形成的资本结构,并且公司管理层及其财务人员对以上活动存在理解片面的现象,那么对待三大活动中存在的问题给予合理建议:

(1)经营过程中的现金

对待美的股份有限公司资金量不是过大的情况下,主要是涉及对内的投资,相应地对外投资金额降低,因此在该投资过程中的现金净流量出现负值,那么经营活动现金净流量是正值表明状况是正常的。所以,经营活动现金净流量的大小事关公司未来偿债的状况。假如该净流量在一段时间内一直为负值,那么就算是现金流量在饱满的状态下,公司长久发展会收到严重冲击的影响。因此,公司若是要把该状况有所转机,还是须在自身经营管理花费更多的时间和精力,而且还要把握市场需求变化来调整自家产品的服务,这样才会使公司能够拥有滚滚而来的资金“活水”,继而会帮助企业及时偿还所欠的账款。

公司的高管或有关的财务人员,在对上述活动存在理解片面的现象,而简单认为经营过程中所赚到的钱是大于零的,若即使该笔钱是大于零但不能够如期偿还所欠债务时,从远期发展角度来看,这恰恰是不能保持公司经营活动的货币充分得到利用,然而只有在现金流大于零能够在按期还清相应的账款后,这样才能推动公司在经营过程中健康持续的发展,才能把资金进行充分合理的投资。总的来说,一个正常经营的企业,经营过程中的现金在合理把公司运转稳定以外,还应该具备支付债务人产生的利息费用的能力,以此来改善企业的偿债的能力状况。

(2)投资过程中的现金

针对公司在战略投资过程中产生的一些投资问题,首先要做到稳健经营,采用多元化投资方式,设立防范投资风险机制,其次还要注重提高核心竞争力,以此会提高市场占有率,以造血的形式产生大量资金,最后要合理评估投资方案,防范预警风险,对于美的股份有限公司规模是比较大的,战略投资要立足于公司长远发展,增强专一化,减少资金的分散程度,力求公正合理的进行投资方案的评价,投资方案有效得到利用, 让公司资金投入真正放到值得利用的项目上,以此尽可能降低所投资的风险,优化资本结构。

(3)筹资过程中的现金

作为上述两大活动之后产生的筹资活动,势必成为他们二者强大资金的重要支持者,成功地运转公司正常的经营。在上述两大活动能够迸发出足够的现金时候,那么筹资活动也会把该偿还的债务及时还上,以此偿债的压力会有所下降。

美的股份有限公司要想在融资过程中,优化资本结构,首先要取得放贷主体的信任,并且公司对应的一些日记账要做到日清月结,把公司与银行之间的对账工作做到零差无误,把公司的信用牢记于心,诚信经营,信守诺言,实行多元化的融资形式,以此博得公司与银行的相互信任。之后最优化的融资决策是不得不考虑的因素,相应地考虑的是:一要实事求是,据需选择。当下的多种形式筹资有企业的商业信用、银行贷款,发行股票、债券等方式,那么所面临的是选用何种方式,就是企业掌握自身的一些资金链的需求、公司的运营及实际状况来决定。二要量力而行,且莫贪大求多。若是持有太多,筹资成本会有所增加,资金闲置浪费的现象,那么要是筹资太少,可能导致原先制定的计划及相关业务无法顺利进行。所以,企业的融资规模是取决于公司的实际状况以及整条资金链需求,以此优化企业的资本结构,整体来转变企业的偿债的情况。

结 论

通过对美的股份有限公司的相关分析,我们对该公司的偿债能力有了一些了解,美的股份有限公司偿债能力逐渐增强。该公司作为我国电器行业中的重要一员,应该大力发展自己的优势,加大研发力度,制定长期发展领先战略,加强管理,相应来提高自己的管理水平,进一步来增加偿债能力。本文从偿债的角度来分析,明确地确定了偿债能力的实质内涵,综合该公司各个比率指标,得出对应的结论,不同角度的评估,继而为研究本公司的偿债状况开启好的局面。基于市场经济环境的变化和竞争的激烈,要专业化市场经营,提高未来的占有率,扩大了市场的销售,如期清偿借款,杜绝投资的“坏死”,増加资本总额。为了优化该公司的资本结构,本文对美的股份有限公司的筹资、投资、经营者三大活动给予实证性的建议。并且在我国经济的持续快速发展的过程中,加上美的股份有限公司全体员工的不断努力,公司未来的偿债能力一定会得到大幅度地提升。所以,一个公司要想健康稳定的发展,需要大胆创新,敢于实践,同时还要有全局意思,要考虑全面。希望该文为其他电器企业公司提供一套可行的分析体系并为该公司提高自身偿债能力提出相对合理的建议,希望对美的股份有限公司的偿债能力的提高起到一定的作用,并对其他同行业公司起到一定的参考作用。

附  录

附录 美的股份有限公司资产负债表

表1.1资产负债表 单位:万元

项目 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31
流动资产:
货币资金 4827420.00 2716911.80 1291002.20
应收票据 742748.80 1288915.10
应收账款 1345451.10 1037171.80
其他应收款 280999.80 114013.30 110133.90
预付款项 167224.80 158736.60 98862.50
存货 2944416.60 1562689.70 1044893.70
其他流动资产 4669484.10 4352959.70 3382758.00
流动资产特殊项目 1217895.30 1027339.70 1067151.20
流动资产合计 16981067.60 12062132.00 9336770.60
非流动资产
可供出售金融资产 183105.10 518773.20 328995.40
投资性房地产 42080.20 49412.20 15080.30
长期股权投资 263369.80 221173.20 288827.40
长期应收款 36224.80 3386.80
固定资产 2260072.40 2105679.10 1872988.10
在建工程 87957.60 58072.90 95476.10
无形资产 1516703.60 686853.80 339240.20
商誉 2890378.50 573099.50 239306.60
长期待摊费用 85910.60 62597.10 78135.90
递延所得税资产 402333.40 303038.30 222399.90
其他非流动资产 61482.20 415853.00 66973.00
非流动资产合计 7829618.20 4997939.10 3547422.90
资产总计 24810685.80 17060071.10 12884193.50
流动负债
短期借款 258410.20 302442.60 392093.30
应付票据 1848493.90 1707852.00
应付账款 2535696.00 1744868.40
预收款项 1740906.30 1025237.50 561636.10
应付职工薪酬 524750.00 315438.70 222933.20
应付股利 10564.10 11885.10
应交税费 354415.40 236444.60 160718.10
应付利息 2134.30 934.30
其他应付款 336052.30 157142.20 113930.60
一年内到期的非流动负债 13660.50 15854.50
其他流动负债 2625799.00 2456297.00 2209817.70
流动负债特殊项目 10892.60 3670.80 70378.40
流动负债合计 11909185.70 8918400.00 7200384.90
非流动负债
长期借款 3298632.50 225434.80 9006.10
应付债券 455305.40 481876.90
长期应付款 25053.60 36688.10
专项应付款 240.50 50.00
预计负债 33073.60 32521.70 3889.30
递延所得税负债 397282.30 183197.30 4046.40
其他非流动负债 99405.90 88815.20 15719.40
非流动负债合计 4608983.00 1244001.50 80646.40
负债合计 16518168.70 10162401.50 7281031.30
所有者权益
实收资本(或股本) 656105.30 645876.70 426683.90
资本公积 1591150.40 1359656.90 1451119.00
盈余公积 388223.20 280446.90 184652.30
未分配利润 4762723.50 3810539.10 2952982.70
减:库存股 36684.20
一般风险准备 36694.70 14860.20 11862.40
归属母公司股东权益合计 7373743.70 6112692.30 4920185.20
少数股东权益 918773.40 784977.30 682977.00
所有者权益合计 8292517.10 6897669.60 5603162.20
负债和所有者权益总计 24810685.80 17060071.10 12884193.50

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中小企业偿债能力分析--以美的股份有限公司为例

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