SS公司偿债能力分析与对策研究

  摘 要

近年来我国经济发展迅速,我国企业的业务能力取得长足进步,企业规模取得喜人的发展,企业为了应对越来越复杂的内外部环境,因此企业常常需要采用负债的经营方式,企业筹资方式由自有资金和举借外债并存。偿债能力就是关系到企业生死存亡的关键指标,通过分析偿债能力可以评估企业持续经营能力与企业发展前景。许多企业常常在负债时对于偿债能力的分析不够充分,导致自身举债超过自身偿还能力或者并未充分利用企业偿债能力影响企业发展能力。

本文将以SS公司偿债能力作为研究对象,选取我国天津市专注于优质中草药规范化种植和中药饮片生产经营行业龙头SS公司为案例进行分析,针对SS公司的偿债能力进行多方面的分析,并根据其库存积压严重、资本结构不合理、利润率过低、企业管理模式较落后等问题,提出包括减少库存商品、调整企业资本结构、提高企业利润率、信息化采购以及存货模式精益化等解决方案。

关键词:举借外债;负债;偿债能力

  一、前言

  (一)研究的目的与意义

1.研究的目的

在企业发展过程中对于偿债能力评估是至关重要的,在企业日常经营和发展过程中,企业偿债能力会直接或者间接影响企业盈利能力从而对企业发展产生巨大影响。往往偿债能力高的企业更容易得到投资者的信赖从而加快自身发展。而偿债能力不足的企业则会在融资和发展过程中遇到重重阻碍。因此评估自身偿债能力有助于企业发现自身定位,兑现发展潜力,明晰企业自身财务状况,优化发展决策方案。作为天津市专注于优质中草药规范化种植和中药饮片生产经营行业龙头SS公司,以SS公司偿债能力作为研究对象,多方面分析偿债能力不足等原因,能够找出企业生产经营中的问题产生的原因,以及提出可行性措施与建议,为其他中药企业提供借鉴和参考。

2.研究的意义

第一,偿债能力分析有利于找到企业发展与风险平衡点,加快企业发展速度。在运营过程中,负债经营是必不可少的发展途径,而其在促进企业高速发展情况下,也会带来巨大的经营风险,当企业资产负债率过高时,将带来极大的财务负担,反之,则会降低企业发展速度。研究企业偿债能力能够找到企业发展与风险平衡点,有利于企业长久发展。

第二,偿债能力分析有利于全面明晰企业发展经营财务情况,帮助经营者做出正确经营决策。企业在市场中会遇到各种各样的挑战,明确自身偿债能力在遭遇到困难时能够根据自身情况做出正确的决策度过难关。

第三,偿债能力分析有利于发现企业经营生产中的问题,为经营者做出正确生产决策提供依据。企业在生产过程中会遇到各种问题,偿债能力分析可以帮助经营者对自身生产过程有全面的了解,进而做出明智的生产决策。

(二)国内外研究文献综述

1.国外研究文献综述

关于偿债能力的研究在西方很常见,Diamond(1991)根据模型分析企业偿债能力与企业资本结构关系,证明了当企业偿债能力变弱时将会导致公司资本流动性减弱[1]。

Gryglewicz(2011)着重研究了公司经营过程中短期债务比重与资产负债率之间的关系,通过研究其发现二者往往呈现正相关关系[2]。

Erich A. Helfert(2013)对于企业负债经营的方式提出认可,他认为这种方式可以为企业带来更高的回报和利润,然而需要注意的是,在负债经营前应当对企业偿债能力进行系统全面的分析,使企业能够健康长期发展[3]。

Vikram(2019)通过资产负债表比率预测意大利45000家快速增长公司的增长率,并且认为流动性比率、偿付能力、现金流和营运成本是公司增长的最重要预测因素[4]。

2.国内研究文献综述

曾慧宇(2017)通过针对多个公司,对其偿债能力对公司融资规模与其成本影响进行研究,他发现,企业偿债能力高往往在融资中能更容易获得借款,最重要的是借款成本也会比偿债能力低的企业更低。与此同时,债权人往往对高偿债能力的企业抱有更大的宽容,债权人对其会计稳健性要求也比一般企业要低[5]。

武克强(2018)认为偿债能力在企业中越来越受到投资者与经营者的关注,生产经营过程中对于企业偿债能力影响企业存续发展,并且通过分析煤业股份有限公司,定量分析其短期偿债能力,分析出该企业资产有效利用率较低等问题,并提出相应策略[6]。

李伟中(2018)认为对于一个企业来说企业偿债能力是评价其信用程度与可信程度的关键指标,通过比较企业资产中能够用于清偿债务的资产与企业经营中需要清偿债务的存量来体现[7]。

吕家天(2019)认为房地产公司对于偿债能力的分析也十分重要。能够帮助房地产公司扩大发展规模,也是房地产公司进行融资的主要评价指标,他在文中对近百家房地产公司财务报表2013到2017数据进行了汇总分析,阐述了房地产企业偿债能力重要性,并提出了相应提升偿债能力的方案与措施[8]。

通过以上综述可以看出,国外学者对于企业偿债能力的研究更多的是理论层面,重点涉及到偿债能力与企业经营中的相关联系,而国内学者更倾向于对于具体问题的分析,具有更好的现实借鉴意义。

  (三)研究的主要内容

本篇文章主要分为六个章节内容。第一章节为前言,主要根据研究对象的研究目的与意义并对国内外研究文献进行汇总描述,并讨论本文研究的主要内容。

第二章节主要对本文研究内容中企业偿债能力的概念进行阐述,其中分别对短期偿债能力和长期偿债能力进行概括并解释概念。

第三章节根据SS公司偿债能力分别对其短期与长期偿债能力指标进行分析。

第四章节总结SS公司偿债能力存在的问题包括库存积压严重,资本结构不合理,利润率过低,企业管理模式较落后。

第五章节提出解决SS公司偿债能力解决对策,包括减少库存商品,调整资本结构,提高企业利润,采取信息化采购与存货精益化管理。

第六章节结论。

  二、企业偿债能力相关概念

  (一)企业短期偿债能力

一般来说,企业利用自身流动资产偿付流动负债的能力称作短期偿债能力。关注企业短期偿债能力,能够评估企业短期生产发展健康程度与短期经营情况。利用指标评估其能力时,最主要是速动比率、现金流量比率与流动比率,指标评价标准各不相同。

速动比率是指速动资产与流动负债的比率关系。而对于经营情况良好的企业来说其速动比率一般为1。

现金流量比率一般用与评测企业现金流抵偿流动负债能力。通过评估企业现金流量比率能够发现企业现金来源情况,财务弹性情况。流动比率是评估企业短期偿债能力必不可少的评判指标。流动比率高的企业往往具备良好的短期偿债能力,企业经营情况良好情况下流动比率一般在2:1左右。

  (二)企业长期偿债能力

长期偿债能力是指企业对于自身债务承担能力与保障债务偿还的能力。长期偿债能力往往在经营管理过程中更被经营者、债权人与投资者重视与关注。

评估长期偿债能力时经常采用多种指标,其中最主要的三个指标为资产负债率、产权比率、所有者权益比率。

资产负债率表示企业期末负债除以总资产的百分比,即总负债与总资产的比率。

产权比率代表股份制企业中总负债与所有者权益比率。通过产权比率显示股东持股比例,侧面反映该企业经营负债情况、评估企业财务结构情况、判断企业财务结构稳定程度。产权比率与长期偿债能力均呈负相关关系。

所有者权益比率通常用来表示企业所有者权益与企业总资产之间的比率。所有者权益比率是从其他角度对公司的长期财务状况与偿债能力进行描述。

  三、SS公司偿债能力分析

  (一)SS公司简介

SS公司位于天津市,是针对中药材规模种植与中药饮片产业化加工的中药龙头企业,下属多家企业,SS公司是核心业务平台。公司具有强烈的使命感,立足全产业链优势,提出“让中国人用上真正的好中药”,SS公司经营规模大,覆盖中草药全面具体,包括人参等。2017年SS公司位居全国中药材和饮片出口第1名,全国中药类商品出口第3名,人参出口连续多年位居全国第1名。

SS公司在全产业链布局过程中,注重国际化业务的推广。多位置全部布局规模化中草药材种植基地。并且注重提升企业技术创新能力,与国内中医科学院、天津中医药大学、日本津村生药研究所等多个国内外权威机构进行科研合作。共同开发的项目多次获得国家专利,为企业发展提供强有力的科技支撑。

SS公司在2017年被评为工业品牌培育示范企业,被天津市科委评为“行业领军企业”并且荣获多项荣誉称号,而SS公司在获得多项殊荣的情况下,仍然可以不忘初心,牢记使命,坚持以不懈努力与拼搏将企业打造成中国中药材领军者,为人类健康继续做出贡献。

(二)SS公司短期偿债能力指标分析

1.SS公司流动比率

根据SS公司财务报表针对SS公司流动比率进行分析,如表1-1所示:

表1-1 SS公司流动比率

2015年 2016年 2017年
流动资产 752249963.52 796452188.54 824807128.47
流动负债 665524782.45 688512156.85 765013136.99

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

计算公式:

企业流动比率=企业流动资产÷企业流动负债 (公式2-1)

根据该公式对SS公司2015-2017年流动比率分别计算,可得结果为:

2015年=752249963.52÷665524782.45=1.13

2016年=796452188.54÷688512156.85=1.15

2017年=824807128.47÷765013136.99=1.08

根据表1-1,可以通过流动资产与流动负债计算出2015至2017年SS公司流动比率为1.13、1.15与1.08,在合理范围1-2之间,然而也从侧面反映出SS公司流动比率在2016年到2017年出现下滑,并且数值并不高,证明SS公司流动资产较少,因此SS公司具备一定偿债能力,但仍然偏弱。

2.速动比率

根据SS公司财务报表针对SS公司速动比率进行分析,如表1-2所示:

表1-2SS公司速动比率

2015年 2016年 2017年
流动资产 752249963.52 796452188.54 824807128.47
存货 486622412.32 468812482.35 544295704.79
流动负债 665524782.45 688512156.85 765013136.99

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

计算公式:

企业速动比率=企业速动资产÷企业流动负债 (公式2-2)

根据该公式对SS公司2015-2017年速动比率分别计算,可得结果为:

2015年=(752249963.52-486622412.32)÷665524782.45=0.40

2016年=(796452188.54-468812482.35)÷688512156.85=0.47

2017年=(824807128.47-544295704.79)÷765013136.99=0.37

根据表1-2,能够通过速动资产与流动负债计算出2015至2017年SS公司速动比率为0.40、0.47与0.37,不符合健康运营企业速动比率在1的标准,可以看出,SS公司流动资产中很大一部分是公司日常经营中所积压的存货,导致其短期偿债能力不强。

3.现金流量比率

根据SS公司财务报表针对SS公司现金流量比率进行分析,如表1-3所示:

表1-3SS公司现金流量比率

2015年 2016年 2017年
企业现金净额 14224532.89 15647752.41 13086033.88
流动负债 665524782.45 688512156.85 765013136.99

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

计算公式:

企业现金流量比率=企业现金净额÷企业流动负债 (公式2-3)

根据该公式对SS公司2015-2017年现金流量比率计算,可得结果为:

2015年=14224532.89÷665524782.45=0.021

2016年=15647753.41÷688512156.85=0.023

2017年=13086033.88÷765013136.99=0.017

根据表1-3,能够通过企业现金净额与企业流动负债计算出2015至2017年SS公司现金流量比率为0.021、0.023与0.017,远远低于健康运营企业现金流量比率标准,可以看出,SS公司经营活动中现金净流入量较少,导致其短期偿债能力不强。

 (三)SS公司长期偿债能力指标分析

1.资产负债率

根据SS公司财务报表针对SS公司资产负债率分析,如表1-4所示:

表1-4SS公司资产负债率

2015年 2016年 2017年
总资产 945231363.52 962315688.54 1067263685.18
总负债 645896782.45 698545256.85 772501295.57

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

计算公式:

企业资产负债率=企业总负债÷企业总资产 (公式2-4)

根据该公式对SS公司2015-2017年资产负债率计算,可得结果为:

2015年=645896782.45÷945231363.52=0.69

2016年=698545256.85÷962315688.54=0.73

2017年=772501295.57÷1067263685.18=0.72

根据表1-4,可以通过企业总负债与企业总资产计算出2015至2017年SS公司资产负债率为0.69、0.73与0.72,可以看出SS公司企业负债率处于较高水平,债务负担较重,长期偿债能力弱。

2.产权比率

根据SS公司财务报表针对SS公司产权比率进行分析,如表1-5所示:

表1-5SS公司产权比率

2015年 2016年 2017年
总负债 645896782.45 698545256.85 772501295.57
所有者权益总额 298334581.07 263770431.69 294762389.61

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

计算公式:

企业产权比率=所有者权益总额÷企业总负债 (公式2-5)

根据该公式对SS公司2015-2017年产权比率计算,可得结果为:

2015年=298334581.07÷645896782.45=0.46

2016年=263770431.69÷698545256.85=0.38

2017年=294762389.61÷772501295.57=0.38

根据表1-5,针对总负债与企业所有者权益总额计算出2015至2017年SS公司产权比率为0.46、0.38与0.38,可以看出SS公司产权比率不仅在逐年降低,而且仍然处于低水平,均为0.5以下债权人回报率较低。

3.所有者权益比率

根据2015年至2017年SS公司财务报表,可以通过资产负债率对SS公司所有者权益比率进行计算,并评估SS公司长期偿债能力。

计算公式:

企业所有者权益比率=所有者权益总额÷企业总资产 (公式2-6)

根据公式对SS公司2015-2017年所有者权益比率计算,可得结果为:

2015年=298334581.07÷945231363.52=0.31

2016年=263770431.69÷962315688.54=0.27

2017年=294762389.61÷1067263685.18=0.28

可以通过企业总资产与企业所有者权益总额计算出2015至2017年SS公司所有者权益比率比率为0.31、0.27与0.28,可以看出SS公司资产负债率较高,代表该公司债权人受保护程度较低,偿还长期债务能力弱。

  四、SS公司偿债能力存在的问题

  (一)资本结构不合理

根据SS公司财务报表针对SS公司资本结构进行分析,如表1-6所示:

表1-6 SS公司资本结构分析

2015年 2016年 2017年
资本负债率 0.69 0.73 0.72
产权比率 0.46 0.38 0.38
所有者权益比率 0.31 0.27 0.28

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

据表1-6可知,SS公司所有者权益比率与资产负债率相比处于较低水平,2015年处于最高水平也仅有0.31而2016年和2017年均在0.3以下,长期处于低水平导致公司长期偿债能力无法被信任,并且可以看出SS公司在资金管理方面也存在不小问题,经营措施偏向稳健,导致企业其他活动并不能顺利开展,资金使用比较混乱,没有合理规划,并且可以清楚地看见公司资本负债率很高,财务风险巨大,盈利能力较弱。由此可见,SS公司资金结构长期处于不合理状态,经营者应当给予重视,及时调整相关经营策略。

  (二)企业利润率低

根据SS公司财务报表针对SS公司企业利润率进行分析,如表1-7所示:

表1-7 SS公司利润率分析

2015年 2016年 2017年
净利润 41338521.85 41951232.32 43661864.26
总资产 945231363.52 962315688.54 1067263685.18
净利润率(%) 4.37 4.35 4.09

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

据表1-7可知,SS公司在2015年到2017年净利润分别为41338521.85元、41951232.32元、43661864.26元,呈逐年小幅增加态势,然而SS公司净利润却在2015年到2017年间逐年小幅下滑,分别为4.37%、4.35%、4.09%可以看出SS公司盈利水平处在较低水平,并且由于存货积压过多导致该公司利润率较低、偿债能力弱,总体来说,净利润率过低导致企业偿债能力的减弱。

  (三)库存积压严重

根据SS公司财务报表针对SS公司存货周转率进行分析,如表1-8所示:

表1-8SS公司存货周转率

2015年 2016年 2017年
营运成本(元) 127521471.13 125478214.56 169909923.23
年初存货(元) 451135257.89 444532242.78 531639095.17
年末存货(元) 486622412.32 468812482.35 544295704.79

数据来源:SS公司财务报表(2015-2017)

存货周转率=营运成本÷平均存货余额

=营运成本÷[(年初存货余额+年末存货余额)÷2]公式(2-7)

根据该公式对SS公司2015-2017年存货周转率计算,可得结果为:

2015=227521471.13÷(451135257.89+486622412.32)÷2=0.49

2016年=225478214.56÷(444532242.78+468812482.35)÷2=0.49

2017年=269909923.23÷(531639095.17+544295704.79)÷2=0.50

据表1-8计算可以得出SS公司存货周转率在2015年-2017年的存货周转率为0.49、0.49、0.50,由此可以看出SS公司长期以来存货周转率都处于较低水平,因此导致该企业短期偿债能力弱,即使经营者针对企业存货拟定相关制度,但因为拟定过程中未分析企业实际情况导致有所疏漏,并且没有制定相应奖惩制度,导致执行中存在一些弊病和漏洞,因此存货占用企业资金过多导致企业运转不畅,因而应当从源头抓起,针对库存积压问题考虑优化的存货管理制度,通过先进存货管理办法提升企业存货周转效率,开拓企业发展道路。

 (四)企业管理模式陈旧

SS公司由于自身企业局限性,对于管理模式理解陈旧。对内而言,企业经营者未理解制定统一资金使用计划的重要性,管理较为松散,导致存货的损毁、损耗时有发生。企业管理者没有构建起企业管理奖惩措施,对企业掌控力较弱,无法掌握企业动态信息,不能针对企业现实情况实时制定营运措施。对外部环境而言,在经济全球化的情况下,SS公司所遭遇的情况更加复杂多变,在没有完善的管理信息制度的情况下,无法对管理信息进行有效的筛选与整理,缺少系统的信息收集、处理与反馈方法,制度落实基础薄弱,营运资金管理缺乏前瞻性与统筹性。

  五、SS公司偿债能力问题解决对策

  (一)调整资本结构

针对SS公司目前存在的资本结构不合理导致所有者权益低,资产负债率高等情况应当采取相应措施调整资本结构包括:

SS公司经营者在企业营运过程中应当平衡负债资金与权益资金比例,切实关注国家财政政策以便随时对企业负债资金与权益资金比例进行调整修正保证企业负债比率在正常范围内,防止出现负债风险影响企业长期发展与发展前景。

经营者在企业融资过程中,应当对负债风险进行评估时刻调整负债资金内部结构。由于短期负债具有波动大、不易管理但能带来超额收益的特点,管理者应当给予更大关注,通过分析企业实际情况时刻调整企业短期负债,分析企业现金流情况,针对现金流情况选择合适的负债选择。

 (二)提升企业利润

针对SS公司目前存在的企业利润率低导致企业偿债能力与营业能力弱,等情况应当采取相应提升企业利润措施包括:

SS公司在经营管理中通过统筹各个部门工作任务提升利润率。首先要对整个业务流程进行分析归纳,找到企业利润爆发点,对利润爆发点提供更多的人员与资金,其次,分析订单与产品利润率,对于亏损产品或者利润率偏低产品应当进行筛除取缔,保留企业利润增长活力,最后通过利润杠杆,转变客户性质,为企业带来新的利润增长点。

SS公司通过整合变更现有业务流程提升工作效率以提高企业利润。SS公司利润率低主要是由于内部管理混乱导致的,经营者对于这种情况应当组织专业人士对企业业务流程进行变革整改提升整体经营效率,成立改革小组,针对企业业务流程不合理、不协调的部分进行修改完善,提升企业盈利能力。

  (三)减少库存积压

针对SS公司目前存在的企业存货周转率低、变现能力不足导致偿债能力低等情况应当采取相应减少库存积压的措施包括:

针对现有库存经营者应当组织一次全面彻底地整理调查,对于积压期超过时限的库存进行登记,明确库存存放的地点、时间与存放原因,研究方案对这些长期积压库存进行合理安置于处理,安排固定人员进行定期检查与盘点造册。

针对企业日常采购库存,经营者应当进行阶梯式管理,将采购库存分为三阶。重点对一阶材料进行关注,责任落实到人,加强监管措施,对于一阶材料的取用与消耗要登记清楚,有效控制一阶材料的选用与采购。二阶与三阶材料的管理不要投入太多精力,针对库存变化时做好记录即可,根据贵重情况制定相应监督措施。

针对存货监管情况,经营者应当制定详细监管细则与奖惩制度。明确存货因个人监管原因丢失或者损毁的情况责任人。保证监管权威性与控制性,制定完善管理细则保证材料的完整与可用性。

  (四)建立企业管理新模式

针对SS公司目前存在的企业管理模式陈旧导致企业管理混乱等情况应当建立企业管理新模式:

经营者针对SS公司库存管理方面应当进行彻底地改造,引入全面信息化管理系统,针对企业库存直观反映变化趋势与使用情况,通过管理系统生成企业财务报表,实时对企业整体情况有具体地了解,能够根据企业实际情况时刻做出正确的企业决策。建立先进物流管理体系缓解企业库存压力,经营者应当对企业现有库存进行整改规划摆放位置,将常有材料摆在通道入口处,不常用材料摆在仓库深处减少取用时间,缓解库存积压情况,将库存录入信息化管理系统形成数据库,方便管理者时刻检查库存情况。

  六、结论

本文结合理论分析了企业偿债能力在企业经营中的重要作用,整体以理论分析为主,通过分析SS公司短期偿债能力与长期偿债能力的实际案例探究了相关偿债能力问题研究方法。在介绍SS公司概况与发展现状基础上,针对SS公司短期偿债能力评估各项指标,长期偿债能力评估各项指标均进行了分析找出了该企业在偿债能力方面存在的问题,并且分析对问题产生原因进行了分析,从而提出了提升企业短期偿债能力与长期偿债能力等方面措施。

希望本文能够对于负债经营企业在解决自身问题上起到一些帮助和参考,提升企业核心竞争力,为企业发展保驾护航,提升自身偿债能力为企业长远发展奠定基础。然而由于本人知识体系可能仍不够健全,知识体系架构不够完善,对于文献的搜索与研究有一定困难,可能本文存在理论稍显单薄,表述不够具体等问题,希望在日后提升自身进一步完善本文。

  参考文献

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SS公司偿债能力分析与对策研究

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