山西钦鼎盛偿债能力存在的问题及解决措施

  摘 要

如今,中小企业的蓬勃发展为我国经济的发展做出了重大贡献。然而中小企业想要发展的更好,就需要足够的资金来支持。为了筹集资金扩大经营规模,企业不得不举债经营。合理的借债经营,能够给企业带来财务杠杆效应;但不合理的负债也会给企业带来巨大的财务风险。因此对于企业来说,偿债能力的高低是债务风险管理的重要组成部分。

本文以山西钦鼎盛公司为例,对其偿债能力进行分析与研究。以偿债能力的各项指标为基石,运用比率分析、文献研究等方法详尽分析了山西钦鼎盛公司偿债能力方面存在的变现能力差、资金利用率低、资本结构不合理等问题,并针对具体的问题提出切实可行的解决办法,为山西钦鼎盛公司的健康发展献言献策,以达到理论融合实践的目的。

关键词:偿债能力分析;指标;财务

一、前言

随着我国经济的飞速发展,中小企业的数量也在迅速增加。与此同时,中小企业的不断发展和壮大也为我国经济发展提供了源源不断的动力源泉。在企业发展过程中,举债经营不仅是一种正常合理的现象,也是一种重要的经营策略。合理的借债规模加上适度的财务杠杆效应能够为企业带来更多的利益。因此,企业的生存跟发展与它的偿债能力是紧密联系的,只有注重偿债能力分析,提高偿付债务的能力,才能保证企业的良性可持续发展。

本文以山西钦鼎盛建筑工程有限公司为分析对象,一方面,通过各项财务指标分析指出山西钦鼎盛建筑工程有限公司偿债能力方面存在的问题并给出其相应的解决措施,为公司提高偿债能力以及实现可持续发展提供了现实意义。另一方面,为其他同行业提高偿债能力提供参考。

二、山西钦鼎盛偿债能力现状

山西钦鼎盛建筑工程有限公司始建于2015年,是一家专注于建筑服务行业的中小企业,主要经营消防工程和设备的设计和安装、消防建设和技术咨询、装饰工程的设计和施工、消防系统的维护及保养等。该公司自成立以来不断完善自己的财务体系,目前处于发展初期,每年的净收入不多但相对较稳定,财务状况稳步提升,但仍然有很大的改善空间。其中2017年股东权益总额为9342071.32元,利润总额为1064913.60元,是一家很有发展潜力的公司。

偿债能力主要指企业偿还到期债务的能力,能不能按时还清到期借款,是企业财务状况好坏的一个重要标志。所有与企业有关的人都会特别关注企业的偿债能力。对于债权人来说,企业的偿债能力与其债权本金是否能及时足额收回、利息能否按时取得有关;对于投资者来说,如果企业偿债能力不好,企业的资金可能面临巨大的还款压力,使企业的正常生产经营活动受到影响,从而影响企业的盈利能力;对企业来说,如果偿还债务的水平下降,到了无法偿还的地步,那么企业就可能破产。因此,偿债能力分析极为重要,包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。

(一)山西钦鼎盛短期偿债能力现状

短期偿债能力,是指企业在短期内筹集资金,而不出售自己的固定资产,就能够偿还已经到期的债务的能力。一个企业流动资产和流动负债的多少和质量状况反映了企业偿债能力的大小。本文选取以下四个财务指标对山西钦鼎盛的短期偿债能力现状进行分析。

1、营运资本

营运资本,亦称营运资金,它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。它能够用来衡量企业的短期偿债能力。其金额越大表明短期偿债能力越好。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的营运资金,如表1所示:

表1山西钦鼎盛建筑2015年 -2017营运资本分析表(单位:元)

项目  2015 2016 2017
流动资产 6498367.83 8898367.18 8407422.32
流动负债 5728020.13 7728020.13 7256261.94
营运资本 770347.70 1170347.05 1151160.38

从表1可以看出,与2015年相比,2016年营运资金有了大幅的增加,增长额为399999.35元,在2015年的基础上增长了52%。2017年营运资金较2016年下降了19186.67元,降低了1.6%。由此可得,该公司2017年的营运资金相对于2015年来说增长显著,说明公司的短期偿债能力在逐步改善,可以使用的资金变多了。

2、流动比率

流动比率,是指流动资产和流动负债的比值。它表明企业流动资产在短期债务到期以前可以变为货币资金用于偿还流动负债的能力。它的比值越大,企业短期偿债能力越强。一般合理的比值为2,最小不可以小于1。虽然高比率表明短期偿债能力较强,但也不能过高,过高则表明企业流动资产占用较多,会影响企业资金的使用效率和资金的筹资成本,从而影响获利能力。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的流动比率,如表2所示:

表2山西钦鼎盛建筑2015年 – 2017年流动比率分析表

项目 2015 2016 2017
流动资产(元) 6498367.83 8898367.18 8407422.32
流动负债(元) 5728020.13 7728020.13 7256261.94
流动比率 1.13 1.15 1.16

表2可知,该公司2016年的流动比率为1.15,比2015年的1.13增长了0 02;2017年较2016年增长了0. 01。但是三年的比值都没有超过标准值2,这说明该公司的短期偿债能力整体较差,债权人的财务安全程度较低。乐观的是公司的偿债能力尽管不如意,但还是在缓慢提高。

3、速动比率

速动比率,是指速动资产和流动负债的比值。它用来衡量企业的流动资产能够立即变现来偿还流动负债的能力。该比率越高,企业短期偿债能力越强。通常它的标准值是1。小于1时,说明还款风险较高。大于1时,还款风险较小。当它的比值等于1时,这是最合适的。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的速动比率,如3所示:

表3山西钦鼎盛建筑2015年-2017年速动比率分析表

项目 2015 2016 2017
速动资产(元) 3961894.11 6033250.20 5842525.32
流动负债(元) 5728020.13 7728020.13 7256261.94
速动比率 0.69 0.78 0.81

3可知,该公司2015年的速动比率为0.69,较2016年的0.78增长13.04%。2017年,速动比率为0.81,较2016年增长3.85%。由此可见,虽然近三年来速动比率快速增长,但也低于1的标准值,说明公司短期偿债能力较差,偿还借款的风险仍然较高。

4、 现金比率

现金比率,是指现金资产与流动负债的比率,可以准确反映企业的直接偿债能力。一般认为20%或以上的现金比率更为可取。比率越大,说明企业在日常生产中产生的净现金流越多,企业的偿债能力就越强。但该指标过高,将会导致公司净现金流量的累积跟营运资金的使用不足,致使资金闲置,盈利能力下降。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的现金比率,如4所示:

表4山西钦鼎盛建筑2015年-2017年现金比率分析表

项目 2015 2016 2017
货币资金(元) 845710.29 1084905.09 1399637.58
流动负债(元) 5728020.13 7728020.13 7256261.94
现金比率 14.76% 14.04% 19.29%

4可知,该公司2015年的现金比率是14.76%,2016年的比2015年的下降了0.72%;与2016年的14.04%相比,2017年的现金比率19.29%增长了5.25%。三年的比率总体是一个上升的趋势,虽然低于20%,但也说明该公司的流动资金是在不断增长的,所以该公司的短期偿债能力也在不断提高。

(二)长期偿债能力现状

长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力,它是衡量企业资金结构是否稳定且合理的重要指标。通过该能力的分析可以让企业利益相关人更好的发现问题并且及时的进行调整,也可以在一定程度上预测企业的发展前景。本文从资产规模、盈利能力和现金流量三个方面、各自选取两个财务指标来对该公司的长期偿债能力现状进行分析。

1、 从资产规模角度反映长期偿债能力

本文从资产规模的角度对公司的长期偿债能力进行了分析,并选取以下两个指标对山西钦鼎盛展开具体分析。

资产负债率

资产负债率,反映的是在总资本中债权人提供的资本占多大的比例。对于债权人而言,这个比率越低越好,因为债务人还钱有保障。对于企业来说,资产负债率略高,他们可以借钱扩大生产规模,获得更高的利润。企业应保持适当的资产负债率,一般应该保持在40%至60%之间。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的资产负债率,如5所示:

表5山西钦鼎盛建筑2015年-2017年资产负债率分析表

项目 2015 2016 2017
负债总额(元) 13273255.67 11562429.98 9953091.36
总资产(元) 26715025.97 32433498.77 36213026.95
资产负债率 49.68% 35.65% 27.48%

5可知,2015年至2017年,公司资产负债率呈下降趋势,三年下降了22.2%。与2015年的债务总额相比,2017年下降3320164.31元,下降了25%。同时2017年的资产总额较2015年的增长了9498000.98元,同比增加36%。说明该公司的长期偿债能力较强,贷款较安全,债权人的权利和利益保障程度较高,但是该比率过低会致使财务杠杆的使用不足。

股东权益比率

股东权益比率,反映了投资者的投资在企业的总资产中占比有多少。这个比例应该是适当的。比例太大,说明企业在财务管理方面不能很好的利用资金来扩大经营规模;这个比例太小,意味着公司债务太多,容易受到外部的影响。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的股东权益比率,如6所示:

表6山西钦鼎盛建筑2015年-2017年股东权益比率分析表

项目 2015 2016 2017
股东权益(元) 13443001.07 20870956.46 26261687.14
总资产 (元) 26715025.97 32433498.77 36213026.95
股东权益比率 50.32% 64.35% 72.52%

6可知,该公司2016年的股东权益比率比2015年增长了14.03%,2017年比2016年增长了22.2%,总体不断上升,而且三年的股东权益比率都超过了50%,表明公司所有者提供了更多的资金,债权人的资金受所有者权益的保护,因此财务风险相对较小。从这个比率来看,公司的长期偿付能力较强。

2、从盈利能力角度反映长期偿债能力

本文从盈利能力的角度对公司的长期偿债能力进行了分析,并选取以下两个指标对山西钦鼎盛展开具体分析。

销售利息比率

销售利息比率,是指一定时期的利息费用与营业收入的比率。它反映了企业的销售状况在多大程度上能保证债务的偿还。在企业债务规模基本稳定的情况下,销售情况越好,债务偿还对企业可能造成的影响越小。该指标越小,说明销售所得支付利息的百分比就越小,企业偿还债务的压力也就越小。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的销售利息比率,如7所示:

表7山西钦鼎盛建筑2015年-2017年销售利息比率分析表

项目 2015 2016 2017
利息费用(元) 328554.98 364123.98 256574.19
营业收入(元) 6006679.98 9799687.91 7951196.80
销售利息比率 5.47% 3.72% 3.23%

7可知,该公司2015年和2016年的销售利息比率分别为5.47%和3.72%,与2015年相比,2016年下降了1.75%;2017年的销售利息比率为3.23%,较2016年下降了0.49%,总体呈缓慢下降趋势。结果表明,该公司的销售情况对偿债有较好的保障,用来支付利息的现金收入比例较小,公司偿还长期债务的压力也较小。

已获利息倍数

已获利息倍数,是指企业息税前利润与利息支出的比率。该指标反映了企业盈利与利息费用之间的特定关系,指出了企业利润对偿还债务的担保程度。比率越高,企业的长期偿债能力越强。从长远来看,指标比值不能小于1,指标等于3时较为合适。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的已获利息倍数,如8所示:

表8山西钦鼎盛建筑2015年-2017年已获利息倍数分析表

项目 2015 2016 2017
利润总额(元) 285169.17 604913.62 1064913.60
利息支出(元) 328554.98 364123.98 256574.19
已获利息倍数 1.87 2.66 5.15

8可知,该公司2015年已获利息倍数为1.87,2016年为2.66,增长额为0.97,同比增长了51.87%;2017年已获利息倍数为5.51,较2016年增长了2.85,同比增长了107.14%。由此可知三年来已获利息倍数不断增加,且均大于1。而且2017年比2015年增长了175.4%,有较大幅的提升。结果表明,企业的长期偿债能力相对较强,且呈增长趋势。

3、从现金流量角度反映长期偿债能力

本文从现金流的角度对公司的长期偿债能力进行了分析,并选取以下两个指标对山西钦鼎盛展开具体分析。

到期本息债务偿付比率

到期本息债务偿付比率,它是一种衡量企业债务本金和利息在到期时多大程度上能够以其经营活动所产生的现金支付的方法。该比率越大,说明偿付到期债务的能力越强。若它低于1,说明企业经营活动所产生的现金不足以支付到期的本金和利息。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的到期本息债务偿付比率,如9所示:

表9山西钦鼎盛建筑2015年-2017年到期本息债务偿付比率分析表

项目 2015 2016 2017
经营现金流量净额(元) 1229786.12 3106190.33 2071636.49
本期到期债务本息(元) 13474597.95 11886771.23 10148936.15
到期债务本息偿付比率 9.13% 26.13% 20.41%

9可知,2015年的到期本息债务偿付比为9.13%,说明当时公司的经营活动现金净流量不足以支付到期的本金和利息。但2016年有了转变,与2015年相比,2016年增长了17%。但经营现金净流量仍不能满足偿债的需要,2017年比2016年又降低了5.72%。所以从整体来看,这一比率偏小,表明企业在这一方面的长期偿债能力不理想。

利息现金流量保证倍数

利息现金流量保证倍数,是指企业生产经营活动中净现金流量与利息费用二者之间的比值。该指标反映了在经营活动中发生的净现金流量是利息支出的多少倍,通常它越高越好。它的计算公式如下:

根据以下的财务数据,可以计算出该公司近三年的利息现金流量保证倍数,如10所示:

表10山西钦鼎盛建筑2015年-2017年利息现金流量保证倍数分析表

项目 2015 2016 2017
经营活动现金流量净额(元) 1229786.12 3106190.33 2071636.49
利息费用(元) 328554.98 364123.98 256574.19
利息现金流量保证倍数 3.74 8.53 8.07

10可知,该公司2016年的利息现金流量保证倍数与2015年相比,增长了4.79,同比增长了132.89%;2017年比2016年减少了0.46,下降了5.39%。三年来总体还是增长多,而且2017年的经营活动现金净流量净额是利息费用的8.07倍,这一比率对贷款人来说是非常安全的,这样看来长期偿债能力还是比较乐观的。

三、山西钦鼎盛公司偿债能力存在的问题

(一)流动资金较少,短期偿债能力弱

如前文表3和表4的数据分析,可以看出该公司流动资金少且短期偿债能力弱。主要由于山西钦鼎盛作为正在发展中的中小企业,向银行贷款的贷款指标和可贷款金额受限,其运营的初始资金包括后期发展的资金主要来自于公司所有者的投资和公司所有者向亲朋好友的借款等,属于内源型融资方式,享受国家的优惠政策相对较少,所以公司的资金较缺乏。虽然山西钦鼎盛正在努力争取外源型融资,但进展较困难。一方面因为自身的社会影响力不大,无法很好的开展对外融资,而且公司偏向传统型的创业方式不能很好的吸引感兴趣的投资者。另一方面自己对外借款困难,就无法很好的积累足够的商业信誉,在这方面不能给予投资者较大的保障,从而导致社会上很多的投资方对该公司不信任,不愿意为其投入资金。这些因素都导致公司流动资金少,也就会致使公司短期偿还债务困难,从而就会影响公司的短期偿债能力,这也在一定程度上限制了山西钦鼎盛的规模发展和资金增值。

(二)盈利能力较弱,资金利用率低

如前文表7和表8的数据所示,山西钦鼎盛公司目前处于发展上升阶段,但其盈利能力较弱。首先因为其行业内部的竞争较大,获得项目较困难,所以导致公司的整体项目不多,赚取利润的能力也就不强。目前仅拥有的几个项目盈利能力参差不齐,导致公司整体利润并不乐观,在一定程度上影响了短期偿债能力。而且公司的规模不大、经营范围较窄,赚钱的来源和空间就有限,所以盈利能力较弱。其次该公司本身流动资金少,无法很好的利用流动资金来增值,在一定程度上也限制了赚取利润的能力。一般来说,企业的盈利能力和偿债能力是正比例关系,就是企业的盈利能力越强,偿债能力也会比较强。如果一个企业长期处于不赚钱甚至是亏损的状态,那样只能通过变卖其固有的资产才能还得起钱。这样一来,所有者和债权人的利益都会受损,从而落得一个两败俱伤的结局。盈利能力不强自然导致资金利用率就低,因为没有钱来扩大经营规模和投资一些项目,就无法提高资金的使用效率。最后,财务部门一直将工作的重点放在基础的核算上,在资金管理和运用方面的能力不强,这样的情况也导致资金利用率低,无法获得资金增值收入,从而也会影响公司的发展。

(三)资产负债率较低,资本结构不合理

由前文表5的数据分析可以得出,山西钦鼎盛公司三年的资产负债比率不断降低,负债结构明显不合理。一般而言,流动负债占总负债的50%才是合理的。但是该公司三年的比率不断走低,山西钦鼎盛这样的资产负债结构对于公司的发展是不利的,从而也会使短期偿债风险增加。从某种角度来说,公司负债不仅可以使资金不足的现象得到缓解,也可以降低企业的筹资成本,因为利息是可以在税前扣除的。在企业经营中应维持一定的负债水平,如果太低就无法获得一些杠杆收益。同时,资产负债率低也说明公司经营保守,或者缺乏信心,利用借来的钱进行经营活动的能力不足,这样下去也会致使资本结构不合理。负债经营对于企业而言是一种普遍存在的现象,虽然负债都会给企业带来一定的财务风险,但适当的风险同时也会带来收益。因此,过低的负债率会致使该公司资本结构不合理。

四、改善山西钦鼎盛公司偿债能力的措施

(一)增加流动资金,提高短期偿债能力

山西钦鼎盛应该改善公司内部经营环境,加强流动资金管理,重视货币资金的使用效率。首先要明确公司在正常的生产经营过程中对流动资金的所需量,科学预测最佳持有量,合理利用流动资金来提升经济效益,从而提高公司的短期偿债能力。其次,努力提升公司的信用度与知名度,吸引各方投资,增加流动资金,这样公司可以有足够的资金来偿还短期负债,从而提升短期偿债能力。最后,要努力创新自己公司的经营模式,做大做强,获得投资方和社会的认可来吸引融资,从而增加公司的可流动资金,拉升债务偿还的能力。这样也有利于推动公司的进一步发展。

(二)提升盈利能力,提高资金利用率

首先,山西钦鼎盛可以对项目进行分类管理。在资金方面,要利用收益好的项目来支持收益差的项目,使收益好的项目资金不闲置,也可以使一些收益差的项目提高收益率,从而也会提高盈利能力。其次,要慢慢扩大自己的经营规模和增加可盈利项目,并且不断鼓励员工把每一个项目都做到最好最优,增强公司的竞争力,从而提高公司的收入。最后,财务部门可以选几个固定的财务人员将日常的工作重点转移到服务公司的资金决策方面,要做好资金管理、明确资金用途,从而提高资金使用效率,使公司在足以应对到期偿债能力的同时,能够充分、合理的利用公司的货币资金,确保大大小小的资金都能用到实处,这样就不会造成不必要的资金闲置和浪费,从而提高了资金利用率。

(三)合理举债经营,优化资本结构

由于山西钦鼎盛公司自有资金不充分,而且筹资方式单一,所以为了使公司快速发展,就要适度负债经营,优化资本结构。针对其存在的问题,主要提出以下四点建议。第一:合理安排偿债计划,通过将各项偿债资金与债务相匹配,改善债务结构。第二:根据欠款的先后顺序进行分类,并且准时偿还,避免破产风险。第三:提高商业信誉,建立良好的企业形象,这样也可以减少利息费用。同时,为了在避免筹资风险的同时获取财务杠杆利益,公司应该适当借债经营,增加利润,保持竞争优势。第四:企业高管应衡量利润和损失,合理的举债,合理的规划资本结构。

结论偿债能力的好坏直接关系到企业的可持续发展,同时也是企业利益相关者重点关注的财务能力之一。当代企业在竞争激烈的市场下经营,其偿债能力是衡量企业财务管理的重要内容。因此,偿债能力分析应该成为现代公司财务分析的重点内容之一。

本文主要以财务指标分析来进行公司的偿债能力分析,通过对山西钦鼎盛建筑工程有限公司偿债能力的分析与研究,发现了其存在的一些问题并且提出了一些建议。希望我的这些建议能够对山西钦鼎盛公司的偿债能力有一定的帮助,从而使公司能够更加科学合理的进行举债,进一步推动公司的发展。

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山西钦鼎盛偿债能力存在的问题及解决措施

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